一、核心要點(diǎn)

為了解川渝地區(qū)油脂油料企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，把握地域性油脂市場(chǎng)供需狀況，助力鄉(xiāng)村振興及油脂企業(yè)發(fā)展，國(guó)聯(lián)期貨對(duì)成都、眉山、綿陽(yáng)等地的油廠和貿(mào)易商展開了為期3天的調(diào)研。4月25日我們分別調(diào)研了綿陽(yáng)的兩家菜籽油生產(chǎn)商、貿(mào)易商，得到以下關(guān)鍵信息：

1、綿陽(yáng)當(dāng)?shù)匦≌ゲ俗哑髽I(yè)青睞從四川收購(gòu)菜籽，川菜籽品質(zhì)、風(fēng)味更好，相比之下兩湖菜籽品質(zhì)欠佳，價(jià)格較低。

2、今年菜油需求較差，中包裝菜油銷量下滑，小包裝消費(fèi)逐漸復(fù)蘇。

3、當(dāng)前菜油供應(yīng)壓力仍然較大，價(jià)格維持弱勢(shì)，相對(duì)看好下半年菜油價(jià)格。

二、調(diào)研紀(jì)要

1、2023年4月25日，綿陽(yáng)，菜籽油油廠C

（1）企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況

該企業(yè)為四川地區(qū)排名前列的菜籽油生產(chǎn)商、貿(mào)易商，廠房占地面積40畝，庫(kù)容超過5000噸，日壓榨量200噸，自創(chuàng)多個(gè)油脂品牌。企業(yè)業(yè)務(wù)多元化，主要包括菜籽油（代）加工、小榨菜籽油生產(chǎn)、菜油貿(mào)易、國(guó)儲(chǔ)代儲(chǔ)等業(yè)務(wù)。公司主要生產(chǎn)小榨菜籽油，以國(guó)產(chǎn)菜籽為原料，另有進(jìn)口毛油的精煉加工。公司為知名品牌菜油進(jìn)行貼牌代加工，由于客戶資金鏈緊張，導(dǎo)致企業(yè)賬期較長(zhǎng)，也存在一定的資金壓力。油脂貿(mào)易業(yè)務(wù)由于今年菜油價(jià)格下跌較多，貿(mào)易量萎縮，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，利潤(rùn)不佳。去年11-12月公司日出貨量100-150噸，目前兩三天出貨一兩百噸，一方面終端消費(fèi)情況不好，另外油脂消費(fèi)目前也處于淡季。

（2）油脂介紹

國(guó)產(chǎn)菜籽油顏色黑亮，進(jìn)口菜籽油精煉后去除了油脂中的雜質(zhì)，顏色清亮，但國(guó)產(chǎn)小榨菜籽油更香，更有營(yíng)養(yǎng)。俄羅斯菜籽中含有的芥菜籽等其他十字花科的雜質(zhì)較多，對(duì)油的品質(zhì)有影響，且俄羅斯菜籽油多采用浸出法，生產(chǎn)工藝相對(duì)落后，價(jià)格也較低。調(diào)和油方面，由于近期棉油價(jià)格較便宜，調(diào)和油中主要使用棉油，但棉油有味道，因此也添加一些非轉(zhuǎn)菜油調(diào)味。

（3）菜籽收購(gòu)

企業(yè)主要在四川及周邊地區(qū)收購(gòu)菜籽，需求為高油酸菜籽，油酸含量要求28%-40%，其他地區(qū)高油酸菜籽相對(duì)較少。四川周邊地區(qū)會(huì)在甘肅蘭州進(jìn)行收購(gòu)。內(nèi)蒙古菜籽不會(huì)采購(gòu)，一方面因?yàn)閮?nèi)蒙主要是普通菜籽，油酸含量低，另一方面由于內(nèi)蒙古種植過轉(zhuǎn)基因大豆，土壤中有轉(zhuǎn)基因殘留，導(dǎo)致種植的菜籽也能夠檢測(cè)出轉(zhuǎn)基因成分。高油酸菜籽畝產(chǎn)較普通菜籽低。綿陽(yáng)往北向江油、廣元方向是四川省菜籽種植基地，種植面積較大，但產(chǎn)量還不清楚。企業(yè)與合作社合作收購(gòu)，政府會(huì)根據(jù)產(chǎn)量情況給予農(nóng)戶一定的補(bǔ)貼，但今年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)還沒有公布，要等到5月份才會(huì)公布。去年補(bǔ)貼為一斤一毛錢。企業(yè)會(huì)給予農(nóng)戶種子、化肥支持，要求農(nóng)戶必須將菜籽銷售至企業(yè)。

（4）進(jìn)口菜油

預(yù)計(jì)菜油進(jìn)口量每月25萬噸左右。澳大利亞菜籽進(jìn)口是否放開還存在變數(shù)。俄羅斯毛菜進(jìn)口量較大，通過中歐專列運(yùn)輸至重慶、上海等地，一趟專列約2000噸菜油。但中歐班列途徑的部分國(guó)家開始上調(diào)關(guān)稅，對(duì)成本有一定影響，集中到港在6月中旬。俄羅斯毛菜質(zhì)量較差，企業(yè)基本不采購(gòu)。俄羅斯毛菜到港價(jià)6000-7000元/噸，重慶港報(bào)價(jià)平水或報(bào)100基差，精煉至3級(jí)需增加400-500元/噸費(fèi)用，企業(yè)如果采購(gòu)俄毛菜，運(yùn)費(fèi)加精煉費(fèi)用接近1000元/噸。上海港發(fā)液袋至四川運(yùn)費(fèi)400元/噸左右。

（5）對(duì)油脂價(jià)格的看法

總基調(diào)是看好下半年油脂價(jià)格。首先今年美豆銷售情況較好，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存已經(jīng)不高，對(duì)價(jià)格有支撐，國(guó)內(nèi)油廠對(duì)下半年的大豆采購(gòu)量還不多，如果美國(guó)惜售容易導(dǎo)致價(jià)格上漲。此外美國(guó)大豆進(jìn)入種植期后天氣炒作因素要予以重視。且國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存仍然很低，存在炒作空間。菜油主要跟隨豆油、棕櫚油，目前來看菜籽供應(yīng)量大，價(jià)格仍然偏弱，6月以后菜籽進(jìn)口量減少，但進(jìn)口菜油量仍然較大。宏觀方面，如果中美關(guān)系惡化，對(duì)油脂存在利多影響，但美國(guó)加息帶來的風(fēng)險(xiǎn)并沒有完全釋放，不排除還有黑天鵝事件爆出。目前油脂下跌已經(jīng)破位，企業(yè)判斷接近底部，但不排除繼續(xù)下探。

企業(yè)認(rèn)為豆菜油價(jià)差會(huì)擴(kuò)大。階段性的豆油供應(yīng)偏緊、提貨困難，菜油供應(yīng)充裕，大豆到達(dá)油廠到產(chǎn)成菜油進(jìn)入市場(chǎng)還需要一段時(shí)間。菜油今年以來跌幅較大，豆油價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。另外中儲(chǔ)糧對(duì)油脂的調(diào)控對(duì)市場(chǎng)影響也較大。出于利潤(rùn)考慮，中儲(chǔ)糧會(huì)在價(jià)格上漲時(shí)進(jìn)行輪換，按照一口價(jià)采購(gòu)，在價(jià)格下跌時(shí)進(jìn)行基差購(gòu)銷，目前對(duì)菜油基差競(jìng)價(jià)的量較大。

2、2023年4月25日，綿陽(yáng)，菜籽油油廠D

（1）企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況

該企業(yè)為上市公司下屬子公司，主要從事小榨濃香菜油的生產(chǎn)，年產(chǎn)量5000噸，少量菜油貿(mào)易，生產(chǎn)的菜油供應(yīng)給集團(tuán)再進(jìn)行銷售。企業(yè)主要生產(chǎn)小包裝菜油，目前市場(chǎng)價(jià)16000元/噸左右，價(jià)格較之前下跌200元/噸，相比于精煉轉(zhuǎn)基因菜油，小榨菜油價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，利潤(rùn)較好。公司按照19000元/噸價(jià)格銷售給集團(tuán)，集團(tuán)對(duì)公司有一定的價(jià)格補(bǔ)貼。

（2）濃香小榨

四川是中國(guó)風(fēng)味菜籽油的代表，綿陽(yáng)地區(qū)又是四川的代表。原料來源，小榨主要以國(guó)產(chǎn)菜籽為主，大榨主要是進(jìn)口菜籽；壓榨工藝上，小榨使用95新壓榨機(jī)，菜籽經(jīng)炒制后再進(jìn)行壓榨，香味較濃，大榨使用200型壓榨機(jī)，為冷榨；副產(chǎn)品上，大榨產(chǎn)出青餅，由于是冷榨產(chǎn)出，其菜粕的蛋白溶解度高，做飼料價(jià)值更高，小榨的菜籽餅偏黃，蛋白溶解度低，做飼料價(jià)格低一些。

（3）菜籽收購(gòu)

四川尤其綿陽(yáng)地區(qū)由于光熱、氣候條件適宜，菜籽芥酸含量較高，壓榨出的菜籽油比較香。兩湖地區(qū)菜籽芥酸含量低，香味不夠，價(jià)格相對(duì)四川地區(qū)便宜。企業(yè)收購(gòu)菜籽要求芥酸含量達(dá)到25%以上，兩湖菜籽芥酸不到10%。菜籽商販會(huì)將兩湖菜籽摻雜在四川菜籽中進(jìn)行銷售，摻混率10%-20%，湖北至四川運(yùn)費(fèi)不到400元/噸，平均一斤成本加1毛錢。四川油廠會(huì)采購(gòu)一些青海春菜籽，青海菜籽風(fēng)味不及四川，但因?yàn)楹土枯^高，綜合收益較四川菜籽劃算。綿陽(yáng)地區(qū)菜籽預(yù)計(jì)十天左右上市，去年凈菜籽開秤價(jià)3.5元/斤，預(yù)計(jì)今年3.4元/斤，低于去年，也低于3月份時(shí)4元/斤的價(jià)格，目前市場(chǎng)價(jià)格參差不齊，有價(jià)無市。五一節(jié)后菜籽開始供貨，集中上市在5月中下旬。從產(chǎn)量來看，由于人口老齡化問題，預(yù)計(jì)四川菜籽種植面積縮減，單產(chǎn)受到去年干旱天氣影響預(yù)計(jì)下降，今年綿陽(yáng)菜籽植株較正常年份矮小，預(yù)計(jì)產(chǎn)量有所下降。企業(yè)菜籽收購(gòu)量在幾千噸，視市場(chǎng)需求而定。四川另一家規(guī)模較大的油脂企業(yè)對(duì)國(guó)產(chǎn)菜籽的收購(gòu)量可以達(dá)到十幾萬噸。

（4）下游需求

集團(tuán)以銷售小包裝菜油為主，非轉(zhuǎn)小包裝菜油附加值較高。去年年底重慶兄弟公司小包裝油脂銷售火爆，生產(chǎn)需要加班加點(diǎn)。由于集團(tuán)對(duì)經(jīng)銷商有業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)，年底經(jīng)銷商為沖量會(huì)多備貨。從目前的情況來看，經(jīng)銷商年底及一季度的存貨基本已經(jīng)消化，近期集團(tuán)小包裝油脂的銷量開始回升。集團(tuán)對(duì)中包裝油脂重視度不夠，中包裝油脂開機(jī)不足，但集團(tuán)在中包裝業(yè)務(wù)上的情況不足以代表市場(chǎng)。下游大型連鎖餐飲企業(yè)一般使用豆油較多，小餐館追求風(fēng)味反而更多使用菜油，但疫情沖擊下小餐館倒閉較多，因此菜油消費(fèi)的恢復(fù)速度可能較慢。

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