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劉琳:白糖高位運行

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-05-11 09:25:12 來源:長安期貨 作者:劉琳

印度因減產(chǎn)導致出口大幅降低;巴西產(chǎn)量難以緩解全球供應偏緊狀態(tài);我國白糖減產(chǎn)超預期,供應縮減,國內(nèi)外糖價聯(lián)動走強。2022/2023榨季ICE原糖指數(shù)漲幅達51.8%,國內(nèi)白糖價格最高漲至6996元/噸。


短期看,糖價升至高位,調(diào)整需求增加,但在印度產(chǎn)量仍有下調(diào)空間、巴西壓榨高峰來臨前,全球食糖供應仍偏緊,糖價難大幅回調(diào)。中長期看,巴西豐產(chǎn)預期將繼續(xù)打壓糖價。


數(shù)據(jù)顯示,截至4月15日,印度本榨季已產(chǎn)糖3110萬噸,同比下滑5.4%,主因在于大部分糖廠提前收榨。本榨季開榨的532家糖廠已有400家糖廠收榨(去年同期518家開榨糖廠中僅213家收榨)。今年1月印度糖廠協(xié)會預估該國產(chǎn)糖3400萬噸,之前預估為3650萬噸。市場預計印度糖產(chǎn)量仍有下修空間,其中印度糖廠聯(lián)合會預估將降至3250萬噸。減產(chǎn)使得印度出口大幅收縮,加劇了全球供應偏緊態(tài)勢,提振了原糖價格。


巴西處于2023/2024榨季初期,4月上半月巴西中南部產(chǎn)糖54.2萬噸,同比增加逾3倍,壓榨進度較快,預計6月份半月產(chǎn)量達到峰值。咨詢機構(gòu)Stonex預計巴西中南部地區(qū)產(chǎn)糖3680萬噸,高于1月份預估的3600萬噸,Datagro預計巴西中南部產(chǎn)糖3830萬噸,同比增加13.6%。不過,因谷物大量出口占用運力,巴西糖出口受限。數(shù)據(jù)顯示,巴西4月食糖出口量97.16萬噸,同比降低34.52萬噸。短期內(nèi)物流瓶頸難解決,將加劇國際糖市供應緊張的局面。


國內(nèi)方面,2022/2023榨季基本結(jié)束,廣西減產(chǎn)成定局,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將本榨季食糖產(chǎn)量由933萬噸下修至900萬噸,部分機構(gòu)認為最終糖產(chǎn)量低于900萬噸。伴隨壓榨結(jié)束,國內(nèi)將進入去庫存周期。2023年4月底,國內(nèi)食糖工業(yè)庫存381萬噸,環(huán)比降低12.4%,同比降低22.4%,壓力明顯小于去年同期;全國累計銷糖率57.4%,同比增加10個百分點。2023年以來,國內(nèi)食糖累計產(chǎn)銷率同比增加,且溫度回升提升消費預期,有助于提振糖價。


國內(nèi)減產(chǎn)導致供需缺口達550萬噸以上,原糖價格上漲又使進口成本增加。數(shù)據(jù)顯示,巴西配額外食糖進口成本達8000元/噸,而廣西制糖集團報價僅7000元/噸左右。進口預期降低助力糖價上漲。數(shù)據(jù)顯示,我國3月進口食糖7萬噸,同比減少5萬噸,截至3月底本榨季累計進口食糖272萬噸,同比減少6萬噸。


圖為全國食糖產(chǎn)銷率


綜上,印度減產(chǎn),巴西開榨初期供應量少且出口受限,全球食糖供應偏緊態(tài)勢延續(xù),預計原糖價格將維持高位。國內(nèi)減產(chǎn)與進口雙降,疊加需求預期回升,鄭糖價格或高位運行。

責任編輯:唐正璐

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