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易斌 慈薇薇:外部擾動無礙國內(nèi)需求修復

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-06-26 09:02:25 來源:西部證券 作者:易斌/慈薇薇

端午假期期間主要股指均收跌,亞太股市跌幅較大,大宗商品指數(shù)普遍下挫,美債收益率與美元指數(shù)上漲,離岸人民幣下跌。美股三大指數(shù)均結束數(shù)周連漲態(tài)勢,標普500、納指、道指分別下跌0.40%、0.07%與0.66%。亞太市場則普遍跌幅較大,日經(jīng)225指數(shù)跌2.36%,恒生指數(shù)跌1.71%。歐美10年期國債收益率先漲后跌,10YR美債收益率上漲2個基點報3.740%,10YR德國與法國公債收益率分別下跌6個基點與7.4個基點。美元指數(shù)上漲0.78%,美元兌離岸人民幣漲0.56%,非美貨幣普遍下跌。主要大宗商品價格下跌,大豆與原油跌幅較多,天然氣價格上漲。加密貨幣比特幣價格突破30000美元。


歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期。6月PMI顯示歐元區(qū)企業(yè)活動低迷,歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值為43.6,服務業(yè)PMI初值52.4。美國6月Markit制造業(yè)PMI為46.3,創(chuàng)六個月新低,服務業(yè)創(chuàng)兩個月新低,綜合創(chuàng)三個月新低。


受美聯(lián)儲主席講話與官員表態(tài)影響,全球風險情緒受到?jīng)_擊,人民幣匯率再度承壓。美聯(lián)儲主席鮑威爾出席眾議院會聽證會表示:通脹壓力仍然很高,6月暫緩加息只是臨時的舉措,如果經(jīng)濟表現(xiàn)符合預期,今年再次加息兩次是合適的。鮑威爾的發(fā)言與此前市場一致預期存在較大分歧,年內(nèi)聯(lián)儲降息預期再度降溫。此外,近期海外局勢有所波動,俄烏問題再度成為關注點,引發(fā)避險情緒上升。


國內(nèi)假期出行與消費數(shù)據(jù)整體修復至2019年水平。據(jù)交通運輸部,6月22日至24日(端午節(jié)假期),全國鐵路、公路、水路、民航預計共發(fā)送旅客14047萬人次,比2019年同期下降22.8%,比2022年同期增長89.1%。經(jīng)中國文化和旅游部數(shù)據(jù)中心綜合測算,今年端午節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游1.06億人次,同比增長32.3%,按可比口徑恢復至2019年同期的112.8%;實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入373.10億元人民幣,同比增長44.5%,按可比口徑恢復至2019年同期的94.9%。票房方面, 2023年端午檔(6月22日-6月24日)總票房破9億,進入中國影史端午檔總票房前二,觀影總人次2225.0萬,總場次128.2萬場。


發(fā)展才是硬道理。雖然長假期間海外市場出現(xiàn)波動,全球經(jīng)濟與流動性預期出現(xiàn)反復,但是我們認為影響市場的核心因素仍然是在國內(nèi)經(jīng)濟增長。尤其是國際局勢風云變幻,國內(nèi)政策導向?qū)⒏訉W⒂诤粚嵔?jīng)濟基礎。未來隨著穩(wěn)增長政策逐步落地,帶動經(jīng)濟復蘇,疊加下半年庫存周期啟動,順周期行業(yè)有望迎來底部反轉(zhuǎn)。配置建議:地產(chǎn)后周期的家電,建材,輕工等行業(yè);與經(jīng)濟修復相關度較高的汽車(含新能源車)、食品飲料、交運;有望持續(xù)受益于“中特估”政策推進的資源型行業(yè)央國企龍頭;醫(yī)藥中消費屬性較強的中藥、藥房、消費醫(yī)療、醫(yī)療器械等細分領域。


風險提示:政策推進不及預期,國內(nèi)疫情反復超預期,產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期。

責任編輯:李燁

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