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東航期貨楊文虎:熱點匱乏,滬膠陷于窄幅整理

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-06-26 10:51:00 來源:七禾網(wǎng) 作者:東航期貨 楊文虎

數(shù)據(jù)來源:同花順、東航期貨投資咨詢部


上海期貨所的天然橡膠2309合約在5月份走出一波沖高回落行情后,6月份的價格波動又重歸寂靜。6月份以來,截止6月19日,滬膠2309合約最高價12245元/噸,最低價11745元/噸,上下波動空間僅有500元/噸。


4、5月份,天然橡膠云南主產(chǎn)區(qū)受高溫干旱天氣影響,全面開割被推遲到了6月份。由此同時,上海期貨交易所2022年產(chǎn)出的天然橡膠倉單量不足20萬噸,較去年同期低了有7萬多噸,這使得今年的天然橡膠交割壓力要低于往年同期。不過,在青島地區(qū),進口天然橡膠的庫存規(guī)模卻是另一番景象。截至6月03日當周,青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為69.49萬噸,庫存量處于近年來的高位水平,且高于去年同期有超過30萬噸。因此,從天然橡膠的總庫存量來看,今年的橡膠庫存壓力仍要高于2022年同期,只是交割壓力處于相對較輕水平。


數(shù)據(jù)來源:同花順、東航期貨投資咨詢部


從下游需求來看,根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù),2023年5月份,我國汽車產(chǎn)銷量分別達233.3萬輛和238.2萬輛,環(huán)比分別增長9.4%和10.3%,同比分別增長21.1%和27.9%。其中,乘用車產(chǎn)銷分別完成201.1萬輛和205.1萬輛,同比分別增長18.2%和26.4%;商用車產(chǎn)銷分別完成32.2萬輛和33萬輛,同比分別增長42.9%和38.2%。1-5月,汽車產(chǎn)銷分別完成1068.7萬輛和1061.7萬輛,同比均增長11.1%,而1-4月份的國內(nèi)汽車產(chǎn)銷同比增速僅有8.6和7.1%。由此可見,5月份下游汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)已有較大改善,不過增速可持續(xù)性仍有待進一步觀察。


數(shù)據(jù)來源:同花順、東航期貨投資咨詢部


從國內(nèi)輪胎企業(yè)的全鋼胎開工率數(shù)據(jù)來看,6月份國內(nèi)全鋼胎開工率有小幅回落的勢頭出現(xiàn),截止6月16日當周的開工率為58.64%,為6周來首次跌落60%下方。全鋼胎開工率在6月中旬出現(xiàn)回落,與5月份下游輪胎庫存不及去化預期有關。我們看到5月份的商務車需求已有復蘇傾向,不過重卡銷售量僅有7萬輛左右,雖然同比大增42%,但環(huán)比4月份出現(xiàn)下滑16%,仍處于近5年來的銷售低谷水平。由此來看,天然橡膠在下游需求側(cè)仍然缺乏相應熱點支持。


綜上分析,筆者認為天然橡膠價格短期仍難擺脫窄幅震蕩格局。一方面上期所的天然橡膠倉單量較少,有利于天然橡膠價格在成本區(qū)端獲得支持,但由于需求增速仍顯乏力,在進口膠庫存相對高企的情況下,仍對天然橡膠價格反彈造成阻礙。同時,滬膠2401合約較之滬膠2311合約仍有近1200元/噸的價格升水,遠期較高的升水結(jié)構(gòu)并不利于膠價持續(xù)走強。因此,預計滬膠2309合約價格在11500元/噸~13500元/噸的波動區(qū)間仍不易改變。


(東航期貨 楊文虎)

責任編輯:唐正璐

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