“2023年下半年的A股應(yīng)該還是一個(gè)平衡市，總體上是‘螺螄殼里做道場(chǎng)’，可多關(guān)注結(jié)構(gòu)上的機(jī)會(huì)?！?月28日，興業(yè)證券全球首席策略分析師、研究院副院長(zhǎng)張憶東表示。

張憶東是在興業(yè)證券2023年中國(guó)資本市場(chǎng)高端論壇暨中期策略會(huì)上，接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)作出的上述判斷。

配置方面，張憶東認(rèn)為，四季度之前市場(chǎng)大概率將維持“科技成長(zhǎng)”風(fēng)格，數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍將是今年最強(qiáng)的投資主線，且接下來(lái)有望進(jìn)一步擴(kuò)散。

四季度前市場(chǎng)風(fēng)格或維持“科技成長(zhǎng)”

具體而言，市場(chǎng)基本面上，張憶東認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展的新階段，目前“安全”已成為關(guān)鍵詞。

“總的來(lái)說(shuō)，‘低增長(zhǎng)、低利率和穩(wěn)中求進(jìn)’的經(jīng)濟(jì)格局，未來(lái)會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，因此國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持中低增速或?qū)⒊蔀槌B(tài)。其中需要特別清楚認(rèn)識(shí)到的，是依靠地產(chǎn)投資進(jìn)行強(qiáng)刺激的經(jīng)濟(jì)發(fā)展老路，已經(jīng)是一去不復(fù)返了?！睆垜洊|表示，高技術(shù)投資，將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的重要亮點(diǎn)。

市場(chǎng)風(fēng)格方面，張憶東判斷，A股下半年會(huì)不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格切換，最快也要到四季度才能判斷。而在四季度之前，市場(chǎng)至少能夠維持“以科技成長(zhǎng)為驅(qū)動(dòng)核心”的風(fēng)格。

“不過(guò)，如果四季度美聯(lián)儲(chǔ)出現(xiàn)大幅放水，刺激海外交易型資金配置中國(guó)核心資產(chǎn)，可能會(huì)對(duì)科技成長(zhǎng)的市場(chǎng)主線形成沖擊?！睆垜洊|進(jìn)一步指出，“此外，人民幣匯率大概率會(huì)在三季度末企穩(wěn)，并在四季度回升。但如果人民幣出現(xiàn)超預(yù)期的升值，也有可能帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格的切換。”

數(shù)字經(jīng)濟(jì)是年內(nèi)最強(qiáng)投資主線

張憶東認(rèn)為，總體而言，數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍將是2023年最強(qiáng)的投資主線，且接下來(lái)會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散。

張憶東表示，尋找經(jīng)濟(jì)新需求，需聚焦可拉動(dòng)GDP的亮點(diǎn)，因此高技術(shù)領(lǐng)域需重點(diǎn)關(guān)注。新科技及補(bǔ)短板領(lǐng)域不僅有著新需求，而且需求是不斷擴(kuò)張的。結(jié)合海外新一輪的科技創(chuàng)新周期，以AIGC、智能駕駛等為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，必然將成為需求端的新動(dòng)能。

具體到配置上，興業(yè)證券首席策略分析師、策略研究中心總經(jīng)理張啟堯認(rèn)為，雖然當(dāng)前很多投資者擔(dān)心數(shù)字經(jīng)濟(jì)這一波漲過(guò)之后，會(huì)不會(huì)已經(jīng)有所過(guò)熱。但整體來(lái)看，目前仍可尋找到一些股價(jià)仍處于相對(duì)低位、擁擠度沒(méi)有那么高且景氣還有持續(xù)的方向，如半導(dǎo)體、運(yùn)營(yíng)商、出版、金融科技等，短期還是可以關(guān)注的。

“中期維度上，投資者可把戰(zhàn)略重心聚焦在半導(dǎo)體。首先，AI對(duì)它的拉動(dòng)立竿見(jiàn)影。其次，雖然半導(dǎo)體本身的周期還處于一個(gè)相對(duì)低位，但目前已經(jīng)看到了一些積極的信號(hào)。”張啟堯進(jìn)一步指出，“半導(dǎo)體板塊中絕大部分的細(xì)分行業(yè)，中觀指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)從底部逐漸拐點(diǎn)的苗頭?？偟膩?lái)說(shuō)，雖然當(dāng)下半導(dǎo)體的整體景氣還處在比較低的位置，但已經(jīng)離反轉(zhuǎn)的點(diǎn)越來(lái)越接近?！?/p>

同時(shí)，張啟堯表示，下半年還可以重點(diǎn)關(guān)注“中特估”，從很多維度上看，央企已經(jīng)超過(guò)了A股的整體財(cái)務(wù)水平。

“‘中特估’上半年的投資范式是非常清晰的，下半年可重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)維度的標(biāo)的：一是景氣度高，二是政策支持或有政策催化，三是低估值?！睆垎蛘f(shuō)。

張憶東表示，低利率環(huán)境下，能夠提供穩(wěn)定增長(zhǎng)的高股息和持續(xù)分紅的資產(chǎn)，是難能可貴的。跌出價(jià)值的績(jī)優(yōu)股，投資者需要珍惜。