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東航期貨陳立:去產(chǎn)能將提速,生豬價(jià)格有望逐步回升

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-07-27 10:54:59 來源:七禾網(wǎng) 作者:東航期貨 陳立

觀點(diǎn):


養(yǎng)殖企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)能將加速,凍肉收儲(chǔ)政策或持續(xù)開展,市場(chǎng)需求預(yù)期回暖將推動(dòng)豬價(jià)重回合理區(qū)間。


生豬價(jià)格自去年11月以來高位快速下行,之后始終在低位徘徊,行業(yè)持續(xù)虧損,生豬市場(chǎng)供需失衡現(xiàn)象較為突出,一方面是生豬出欄量創(chuàng)歷史同期記錄,豬肉供應(yīng)總體充裕;另一方面,市場(chǎng)需求復(fù)蘇比較遲緩。由于養(yǎng)豬行業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步惡化,賣仔豬和賣商品豬同時(shí)出現(xiàn)虧損,這將導(dǎo)致生豬去產(chǎn)能提速,后期生豬價(jià)格有望逐步回升。


今年生豬供給充足


今年豬價(jià)低迷主要是之前能繁母豬的基數(shù)增加,從能繁母豬數(shù)量往后推,今年11月之前供應(yīng)仍處邊際增加的態(tài)勢(shì),11月之后產(chǎn)能雖然有所減少但幅度不夠;官方數(shù)據(jù)顯示,5月份能繁4258萬頭,環(huán)比減少0.6%,同比增加1.6%,較去年高點(diǎn)只去化了3%,比4100萬頭的正常保有量高4%。去化力度仍顯不夠。


而去年4月份開始生豬有一波較大力度的反彈,主要在于2021年去化程度較高,21年6月至22年4月,能繁母豬從4564萬頭下降到4177萬頭,能繁母豬數(shù)量下降了8.5%。當(dāng)然對(duì)比歷史前幾輪能繁母豬存欄的波動(dòng),如2014-2018、2018-2022等,能繁母豬高低點(diǎn)波動(dòng)基本超過20%以上,甚至可以達(dá)到30%降幅,因此本次從21年6月開始的去產(chǎn)能過程已經(jīng)持續(xù)了24個(gè)月,但下降幅度遠(yuǎn)不如歷史以往,因此生豬價(jià)格依然低迷。


能繁母豬產(chǎn)能去化將加速


我們看到2023年1月開始,農(nóng)業(yè)部披露的全國(guó)能繁母豬存欄量開始小幅減少,但是由于今年一季度時(shí),行業(yè)尚處在虧損初期,養(yǎng)母豬賣仔豬還有利潤(rùn),所以能繁母豬主動(dòng)淘汰的積極性不足。


但是從6月份開始,仔豬價(jià)格也開始下跌,現(xiàn)在基本處在盈虧平衡線附近,這意味著這個(gè)行業(yè)最后一條賺錢的路徑也被堵死了,如果豬價(jià)維持當(dāng)前水平,未來全行業(yè)沒有任何企業(yè)可以通過經(jīng)營(yíng)性的方式來獲取現(xiàn)金流。由于利潤(rùn)不足、資金吃緊,下半年能繁母豬去產(chǎn)能速度預(yù)計(jì)將加快。


而從近期有一定規(guī)模的養(yǎng)殖場(chǎng)出欄計(jì)劃看,7月環(huán)比較6月下降1.36%,折合成日均下降4.54%。從體重來看,6月末體重較6月初均重下降0.84%。從邊際上看,供給端還是有好轉(zhuǎn)的。


需求將有所改善


從需求端來看,需求端可分為兩個(gè)層面,基礎(chǔ)消費(fèi)和凍品入庫分流,后者持續(xù)積累,前者一定是環(huán)比回升、同比偏好的,但仍無法承接當(dāng)期供應(yīng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,隨著疫情影響消失以及夏季過后天氣逐步轉(zhuǎn)涼,下半年的需求恢復(fù)將好于上半年,生豬價(jià)格具備在屠宰量較小的8月份展開一波反彈的可能性。


收儲(chǔ)政策對(duì)豬價(jià)形成支撐


今年以來發(fā)改委協(xié)同有關(guān)部門已經(jīng)展開了兩輪共三批凍肉收儲(chǔ)工作,共計(jì)收儲(chǔ)6.9萬噸。雖然歷次凍肉收儲(chǔ)量并不大,其對(duì)于市場(chǎng)實(shí)際提振作用并不明顯,但對(duì)市場(chǎng)信心的恢復(fù)有著較為積極的作用。在目前國(guó)內(nèi)豬糧比價(jià)仍持續(xù)低于5:1的情況下,官方仍有可能會(huì)繼續(xù)展開凍肉收儲(chǔ)工作,而每次中央豬肉儲(chǔ)備,生豬價(jià)格往往是上行的。


綜上所述,從市場(chǎng)角度而言,養(yǎng)殖企業(yè)的主動(dòng)減產(chǎn)能將有所加速,未來國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)供應(yīng)過剩的壓力有望進(jìn)一步緩解。從政策角度而言,受豬糧比價(jià)持續(xù)低于5:1影響,凍肉收儲(chǔ)政策或持續(xù)開展提振市場(chǎng)信心。從需求角度而言,官方也表示,夏季過后天氣逐步轉(zhuǎn)涼,加上高校陸續(xù)開學(xué)、中秋國(guó)慶等重要節(jié)假日陸續(xù)來臨,根據(jù)往年情況,豬肉消費(fèi)將逐步增加,可能推動(dòng)生豬價(jià)格有所回升。因此,對(duì)于當(dāng)前國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)而言,供應(yīng)端的改善是重要的一環(huán),更重要的是市場(chǎng)需求的回暖才能推動(dòng)豬價(jià)重回合理區(qū)間。


(東航期貨 陳立)

責(zé)任編輯:唐正璐

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