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鞏力赫:花生價格上下兩難

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-08-10 11:47:33 來源:期貨日報網(wǎng) 作者:鞏力赫

6月初以來,花生期貨主力合約價格重心緩慢上移,短期波動的節(jié)奏被動跟隨外圍市場,但幅度更小。北美大豆、菜籽天氣炒作以及黑海糧運(yùn)通道關(guān)閉等外圍事件影響減弱,華北、東北花生產(chǎn)區(qū)因臺風(fēng)過境出現(xiàn)急促、大量降雨等情緒性事件過后,現(xiàn)貨市場兩個“不及預(yù)期”使盤面再次面臨上下兩難的局面。


4月份后進(jìn)口米偏緊程度不及預(yù)期


今年3—4月份進(jìn)口花生到港非常集中,供給壓力的快速增加使當(dāng)時的市場情緒跌入低谷。但4月下旬很多現(xiàn)貨商調(diào)研采購和到港信息發(fā)現(xiàn),5月份以后進(jìn)口花生米到港量將顯著減少。但海關(guān)口徑數(shù)據(jù)顯示,5月份進(jìn)口花生米到港總量超9萬噸,其中蘇丹花生米約4萬噸,塞內(nèi)加爾花生米約3.5萬噸,美國花生果近2萬噸,數(shù)量龐大,跟之前市場上流傳的“五一以后幾乎沒有到貨”的說法大相徑庭。6月份進(jìn)口量環(huán)比有所減少,但也有5萬噸(含進(jìn)口花生果折仁)左右,與偏弱的需求相比,數(shù)量并不少。


在進(jìn)口到港偏緊不及預(yù)期的同時,部分原先在北方港口通關(guān)的進(jìn)口米轉(zhuǎn)為南方港口通關(guān)。從國內(nèi)分關(guān)別進(jìn)口數(shù)據(jù)看,通常北方的山東港口通關(guān)比35%左右,南方福建港口通關(guān)比例較小,在2%(2020年)到8%(2022年)之間。2023年1—6月份,進(jìn)口米在福建港口通關(guān)的比例上升至17%,山東港口通關(guān)比例減少約10%,說明北方港口需求不佳。


年后現(xiàn)貨采購量不及預(yù)期


今年上半年,花生現(xiàn)貨行情在春節(jié)和五一假期前后出現(xiàn)過兩次上漲。主要原因是市場認(rèn)為傳統(tǒng)節(jié)假日之前油廠和食品廠的備貨需求能夠提振現(xiàn)貨價格。但在價格上漲過程中,下游高價采購能力受限,油廠、食品廠等的現(xiàn)貨采購量不及預(yù)期。


長期看,高價抑制需求是花生價格難以出現(xiàn)超預(yù)期上漲的核心邏輯。但從時間上看,花生2310和2311合約價格是否會反映這個邏輯存在不確定性。待新作大面積上市后,花生2401合約基本面壓力相對偏大,但當(dāng)前持倉水平較低,未來需求改善情況仍需持續(xù)評估。


臺風(fēng)過境影響短期市場情緒


近期,受臺風(fēng)“杜蘇芮”及其殘余環(huán)流影響,華北及東北地區(qū)出現(xiàn)大量降雨,花生盤面情緒受到較大影響。從天氣預(yù)報及實際降雨看,河北及其周邊京津地區(qū)受到的影響較大,但核心花生產(chǎn)區(qū)河南因距離降雨中心較遠(yuǎn),整體影響不大。


8月2日開始,降雨中心向吉林中北部和黑龍江西南部轉(zhuǎn)移,8月4日降雨中心再次向吉林東南部移動。天氣預(yù)報顯示,8月11—13日,受北上臺風(fēng)“卡努”影響,吉林東部和黑龍江東南部將再次迎來降雨,具體降雨情況需以臺風(fēng)路徑確定。另外,吉林花生產(chǎn)區(qū)主要分布在西北部,核心產(chǎn)區(qū)降雨量相對較少,且當(dāng)?shù)鼗ㄉ壳熬嚯x收獲期較遠(yuǎn),整體影響仍待評估。


春播新作將陸續(xù)上市


短期看,由降雨引發(fā)的情緒性沖擊需加以重視,但對于當(dāng)前行情來說,盤面定價基礎(chǔ)仍停留在舊作現(xiàn)貨市場。一方面,在新作花生上市之前,如果港口現(xiàn)貨庫存消化困難,現(xiàn)貨行情可能面臨新的壓力。另一方面,大宗商品價格從6月初開始已出現(xiàn)大幅反彈,從干旱指數(shù)看,美豆天氣炒作基本結(jié)束,俄烏沖突造成的供給問題也有所緩解,外圍市場對行情影響的不確定性逐漸下降。


8月份后,早熟春播花生將陸續(xù)上市。不過,春播花生通常以鮮食和風(fēng)味調(diào)和為主,消費(fèi)端的價格承受水平相對較高,可能不會對目前的現(xiàn)貨價格形成拖累。10月份后,預(yù)計新作花生上游和下游市場的博弈會比較激烈,花生中長期行情邏輯將圍繞高價抑制需求與下游低庫存的矛盾運(yùn)行。對于,整體看,中長期花生價格上下兩難,將維持振蕩盤整格局。

責(zé)任編輯:唐正璐

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