一個(gè)學(xué)生問我“老師強(qiáng)調(diào)的交易邏輯我一直不能很好的悟透，我目前的理解是這樣的：比如說我走在路上，突然陽(yáng)光不見了，烏云出現(xiàn)了，開始起風(fēng)了，甚至聽到了雷鳴……，然后我根據(jù)這些信息推測(cè)出馬上要下雨，然后我再根據(jù)我的推測(cè)做出一個(gè)動(dòng)作——趕緊回家收衣服。這一系列的發(fā)現(xiàn)信息、推測(cè)結(jié)果、采取行動(dòng)是否就是老師說的“交易邏輯”？”

這其實(shí)是一個(gè)非常棒的問題，許多交易者不明白交易的規(guī)律性總結(jié)并不能用歸納法來完成。

我對(duì)這個(gè)問題的回答是：通過一系列表象的信息做出預(yù)測(cè)并通過預(yù)測(cè)做出動(dòng)作這不叫“邏輯”，這只能叫“常識(shí)”。

絕大多數(shù)人都會(huì)根據(jù)以上天氣所表現(xiàn)出來的信息做出“要下雨”的推測(cè)，然后根據(jù)這個(gè)推測(cè)做出“回避下雨帶來傷害”的一系列動(dòng)作。所謂“常識(shí)”就是絕大多數(shù)人都能看到并認(rèn)可的規(guī)律。比如“順勢(shì)而為”，這就是常識(shí)。但是，投機(jī)市場(chǎng)的盈虧結(jié)果是完全符合“二八定律”的，也就是說絕大多數(shù)人都會(huì)成為輸家，只有極少數(shù)人才能成為贏家。那么，我們從這個(gè)邏輯去思考，絕大多數(shù)交易者根據(jù)常識(shí)而做出的動(dòng)作肯定是錯(cuò)的，只有極少數(shù)人反常識(shí)的動(dòng)作才有可能是正確的。所以，投機(jī)交易的確定性機(jī)會(huì)來自哪里呢？就是來自于“反常識(shí)”，這才是投機(jī)交易真正的邏輯。

什么是投機(jī)者？投機(jī)者是“趨勢(shì)信念”者。對(duì)未來趨勢(shì)下注，未來與現(xiàn)在之間的時(shí)空價(jià)差是投機(jī)者的目的與動(dòng)機(jī)。所以，投機(jī)者一定是個(gè)擇時(shí)交易者。在投機(jī)者眼里，任何交易標(biāo)的，本質(zhì)上都只是一個(gè)好的“趨勢(shì)”對(duì)象而已。

什么是投資者？投資者是個(gè)“價(jià)值信念”者，對(duì)好東西下注，好東西在未來創(chuàng)造的價(jià)值是投資者的目的與動(dòng)機(jī)。所以，投資者一定是個(gè)擇物交易者。在投資者眼里，任何交易時(shí)機(jī)，本質(zhì)上都只是為了等到一個(gè)好的“價(jià)值”對(duì)象。

在人類社會(huì)里，普遍存在”投資是高尚的，投機(jī)是卑劣的”道德批判，卻不存在嚴(yán)密的“投資好于投機(jī)”的邏輯證明。我相信在現(xiàn)實(shí)世界里，投資與投機(jī)是缺一不可的，打個(gè)通俗的比方，如果說投資是一筆錢的話，那么投機(jī)就是這筆錢的利率。

在期貨市場(chǎng)里，沒有好東西，只有好時(shí)機(jī)。從價(jià)格行為看，一切都是漲跌交替的波動(dòng)；從市場(chǎng)能量看，一切都是互為因果的轉(zhuǎn)換；從人性角度看，一切都是認(rèn)知情緒的偏向；從長(zhǎng)期發(fā)展歷史看，就是一部”長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)、中期慣性、短期回歸”的歷史，生生不息，永無休止。

所以，在商品金融期貨市場(chǎng)里，首先你只能做一個(gè)投機(jī)分子，這里沒有“價(jià)值”的好東西，只有“趨勢(shì)”的好時(shí)機(jī)；其次，不要為作為一個(gè)投機(jī)分子而羞愧，投機(jī)是一種事業(yè)，它既不猜測(cè)，也不賭博，而是工作，它工作的內(nèi)容就是”分配社會(huì)資本”，而分配的重要性不亞于生產(chǎn)。

很多交易理論，在回答基本的交易理念時(shí)，首先沒有搞清楚不同市場(chǎng)的本質(zhì)與功能，以至于長(zhǎng)期以來，把完全不適合商品金融期貨市場(chǎng)的方法論，真誠(chéng)而錯(cuò)誤的介紹給投機(jī)者，這是極大的誤解。在基本的交易理念上，商品金融期貨市場(chǎng)只能是”主動(dòng)、短期、集中、擇時(shí)”的投機(jī)，而不是”被動(dòng)、長(zhǎng)期、分散、擇物”的投資。所謂的基本面、技術(shù)面、心理面、資金面、宏觀面等等都只是在具體的方法論層面的區(qū)別，在基本的交易理念上，都應(yīng)該遵循基本的投機(jī)理念。所以，對(duì)于投機(jī)者而言，時(shí)機(jī)就是一切，時(shí)機(jī)就是投機(jī)者的交易對(duì)象。

那么，時(shí)機(jī)是什么？查百度，沒有定義，再查機(jī)會(huì)是什么？意思是指具有時(shí)間性的有利情況。作為商品金融期貨的投機(jī)者，我給時(shí)機(jī)下了一個(gè)定義：時(shí)機(jī)就是大概率與高賠率的動(dòng)態(tài)交叉點(diǎn)。

概率與賠率哪個(gè)更重要？在交易當(dāng)中，堅(jiān)持做大概率正確的交易就是百分百正確的交易嗎？并非如此，交易還要看賠率。賠率是期望的盈利與可能的虧損的比值，通常我們稱之為交易的盈虧比。為什么交易要看賠率？因?yàn)闆Q定最終交易績(jī)效的是期望值公式：贏的概率*贏的幅度--輸?shù)母怕?輸?shù)姆?。如果你贏的少，輸?shù)亩啵敲淳退阙A的概率很大，結(jié)果依然會(huì)輸。所以，在交易當(dāng)中，概率必須結(jié)合賠率一起計(jì)算，才有意義。問”概率與賠率哪個(gè)更重要？”，相當(dāng)于討論”老娘與老婆同時(shí)落水先救哪一個(gè)？”，都是無聊的問題。因?yàn)樵谡鎸?shí)的生活和交易當(dāng)中，這是不能分開來問的非法問題。

任何期望值為負(fù)數(shù)的下注，都是賭博，不是交易，都是不值得參與的。

人性對(duì)概率、風(fēng)險(xiǎn)有樸素的考量，但對(duì)賠率最敏感。無論概率大小，只要賠率低下，要么是不愿干，要么是一時(shí)沒辦法干。而對(duì)于高賠率的事情，都是內(nèi)驅(qū)力強(qiáng)大的，不是樂意干就是偷偷摸摸干。人的經(jīng)驗(yàn)判斷，大多來自于現(xiàn)實(shí)世界的長(zhǎng)期觀察。人生三個(gè)家：贏家、養(yǎng)家、輸家。贏家、輸家其實(shí)比例都很小，大部分人是糊口的養(yǎng)家。從輸家到養(yǎng)家，靠時(shí)間積累量變可以實(shí)現(xiàn)，付出總有回報(bào)，幸福的小確幸相對(duì)容易；但從養(yǎng)家到贏家，卻只能靠階段性的質(zhì)變，一步登天厚積薄發(fā)的大成就很難。

從一個(gè)階層躍升到另一個(gè)階層，猶如一輛跑車與飛機(jī)的區(qū)別，量的積累【速度】只是一個(gè)必要條件，質(zhì)的突破【空氣動(dòng)力】才是充分條件。所以，不是每個(gè)人都能成為人生贏家，因?yàn)橐@得空氣動(dòng)力的雙翼很難，這是生活的真相。

贏家在現(xiàn)實(shí)世界里大致有三類人對(duì)應(yīng)三種模式：大規(guī)模復(fù)制模式：做的最好的是企業(yè)家、互聯(lián)網(wǎng)大佬。核心壟斷模式：做的最好的是政府、寡頭。階段性暴利模式：做的最好的是廣義上的各種投機(jī)分子。

其實(shí)，贏家的本質(zhì)都是獲得了某種不對(duì)稱性：復(fù)制贏利的核心是規(guī)?！笠?guī)模與小規(guī)模的不對(duì)稱性；壟斷贏利的核心是定價(jià)——獨(dú)享與分享的不對(duì)稱性；暴利贏利的核心是賠率——輸與贏的不對(duì)稱性。復(fù)制的難點(diǎn)在于某種核心優(yōu)勢(shì)、成長(zhǎng)性前景、規(guī)?；目刹僮餍浴艛嗟碾y點(diǎn)在于制定元規(guī)則的權(quán)力、規(guī)則的強(qiáng)制約束能力、規(guī)則的被接受程度；暴利的難點(diǎn)則在于高賠率凸性機(jī)會(huì)的耐心等待、敏銳發(fā)現(xiàn)與大膽把握。所以，普通人要靠大規(guī)模復(fù)制與核心壟斷成為贏家，條件約束太苛刻，那反而是小概率事件，但人又不死心，誰不想做人生贏家呢？因此，人對(duì)賠率最敏感，賠率優(yōu)先，看到高賠率，總想賭一下，博一把，是有道理的，可以被理解的。畢竟，對(duì)普通人而言，大概率是一種看得到明天的小積累，只有高賠率才能薄發(fā)，才能有徹底改變命運(yùn)的可能。

既然高賠率才有可能改變?nèi)松瑫r(shí)賠率必須結(jié)合概率考慮，那么我們的選擇就剩下兩種情況：高賠率*大概率和高賠率*小概率。對(duì)于第一種高賠率與大概率的交叉時(shí)機(jī)，定性為機(jī)會(huì)肯定是沒有疑問的。這類機(jī)會(huì)，多為典型的順勢(shì)交易機(jī)會(huì)，可以稱之為凸性機(jī)會(huì)，凸性機(jī)會(huì)的實(shí)質(zhì)是借勢(shì)，獲取的是趨勢(shì)發(fā)展紅利。對(duì)于第二種高賠率與小概率的交叉時(shí)機(jī)，定性為機(jī)會(huì)，而這樣的機(jī)會(huì)往往是被否定的，因?yàn)檫@類機(jī)會(huì)，多為典型的逆勢(shì)抄底摸頂交易。但是，在特定條件下，這種機(jī)會(huì)是一種微笑機(jī)會(huì)。它的奧秘在于概率轉(zhuǎn)化——小概率轉(zhuǎn)化為大概率，構(gòu)成微笑曲線。微笑機(jī)會(huì)的實(shí)質(zhì)是創(chuàng)業(yè)，獲取的是趨勢(shì)開創(chuàng)的紅利。

機(jī)會(huì)是時(shí)機(jī)促成的，機(jī)緣巧合為機(jī)會(huì)。概率、賠率又是動(dòng)態(tài)變化的，所以，時(shí)機(jī)的關(guān)鍵核心，要么是高賠率要求下的大概率轉(zhuǎn)化，要么是大概率要求下的高賠率轉(zhuǎn)化。

成功的交易者之所以成功，是因?yàn)樗麄儞碛胁煌诔Ｈ说乃季S方式。就機(jī)會(huì)而言，我覺得這種不同之處在于成功的交易者思維起點(diǎn)是逆向思維。俗話雖然說”說說容易做做難”，但要把一個(gè)問題說清楚真的容易嗎？比如：逆向思維是什么？為什么有逆向思維？如何逆向思維？怎樣把逆向思維化為有效行動(dòng)？

市場(chǎng)在絕大多數(shù)時(shí)候，概率、賠率分布都是均勻的，更加準(zhǔn)確的說是模糊的，很難出現(xiàn)你想要的理想機(jī)會(huì)。原因很簡(jiǎn)單，大家都不傻。我們對(duì)概率、賠率進(jìn)行最簡(jiǎn)單的極限定性組合，可以劃分為四個(gè)象限區(qū)：1、大概率*高賠率；2、大概率*低賠率，3、小概率*高賠率；4小概率*低賠率。你選哪一個(gè)？當(dāng)然選1了。恭喜你，你的智力水平很正常。之所以說很正常而沒有說很優(yōu)秀，是因?yàn)檫@是人人皆有的判斷能力，如果你以為自己知道了概率、賠率這些詞而覺得從此高逼格了，那真的是一種知識(shí)的幻覺。許多交易理論與高手往往指點(diǎn)交易者不考慮賠率、概率問題，這種指點(diǎn)在我還沒有深入考慮人性問題的時(shí)候，覺得很有道理，但當(dāng)后來慢慢理解人性的時(shí)候，我覺得這種指點(diǎn)難逃居高臨下的傲慢和以偏概全的偏見。其實(shí)，哪怕一個(gè)正常的普通人，在考慮一個(gè)機(jī)會(huì)問題的時(shí)候，都會(huì)考量：一是價(jià)值大不大【賠率】，二是風(fēng)險(xiǎn)大不大【風(fēng)險(xiǎn)】，三是可能性大不大【概率】。在一個(gè)正常人的評(píng)估決策體系里，第一種組合叫理想，夢(mèng)寐以求，努力干；第二種組合是職業(yè)，沒有辦法，忍著干；第三種組合是夢(mèng)想，萬一實(shí)現(xiàn)，偷偷干；第四種組合是有病，沒有前途，不愿干，誰愛干誰干。所以，在機(jī)會(huì)領(lǐng)域，試圖時(shí)時(shí)比別人聰明的努力，往往是行不通的。

天下生意，受制于兩大鐵律：一是凡生意皆是你情我愿，錢是搶不來的；二是凡生意皆需低買高賣，虧本生意是做不了的。由此可見，賺到高利潤(rùn)或者買到便宜貨這種好機(jī)會(huì)都是由對(duì)手決定的，只要對(duì)手不出現(xiàn)“定價(jià)錯(cuò)誤”，實(shí)際上我是沒有機(jī)會(huì)的，除非我能夠強(qiáng)買強(qiáng)賣。“定價(jià)錯(cuò)誤”從投資的角度理解，是當(dāng)前價(jià)格乖離了內(nèi)在價(jià)值，但從投機(jī)的角度理解，“定價(jià)錯(cuò)誤”的意思是對(duì)當(dāng)前價(jià)格的未來趨勢(shì)性認(rèn)知錯(cuò)誤。那么，對(duì)手在什么情況下會(huì)出現(xiàn)對(duì)當(dāng)前價(jià)格的未來趨勢(shì)性認(rèn)知錯(cuò)誤呢？這是投機(jī)者要思考的真正問題。

邏輯上，正常情況下的正常判斷，很難出現(xiàn)”定價(jià)錯(cuò)誤”——人人都不傻；反常情況下的正常判斷，容易構(gòu)成一個(gè)“定價(jià)錯(cuò)誤”——人會(huì)出錯(cuò)牌；反常情況下的反常判斷，容易發(fā)現(xiàn)“錯(cuò)誤定價(jià)”的機(jī)會(huì)——對(duì)手錯(cuò)誤構(gòu)成機(jī)會(huì)。這是反常識(shí)者基于對(duì)人性弱點(diǎn)的信仰進(jìn)行的邏輯推導(dǎo)。

機(jī)會(huì)，的的確確，一是需要耐心等，二是需要發(fā)現(xiàn)。任何市場(chǎng)的危機(jī)，都是人性反應(yīng)過度的產(chǎn)物。不過度，就沒有危機(jī)與泡沫，這是常識(shí)。瘋狂的上漲與下跌，一方是極樂的、一方是誅心的，事后看，往往給人一種被操縱的強(qiáng)烈感受。在期貨市場(chǎng)，大資金或大機(jī)構(gòu)操縱著正常的人性，用”價(jià)值、供需、宏觀、趨勢(shì)、事件”等等強(qiáng)大的解釋能力、刺激性的語言來說服大眾，包裝”新的價(jià)格”，賦予”新的概率與賠率”，塑造”新的成功案例”，讓大眾踴躍入局，形成慣性的”正常判斷”，最后，反應(yīng)過度的”正常判斷”成功的把大眾培養(yǎng)成了韭菜。

但是，在真正的投機(jī)者眼里，趨勢(shì)越鼎盛，趨勢(shì)方向內(nèi)生的脆弱性就會(huì)越來越大，潛在的贏利與虧損則越來越不對(duì)稱，即反應(yīng)過度會(huì)導(dǎo)致方向概率與輸贏賠率同時(shí)發(fā)生變化：一是概率轉(zhuǎn)化——當(dāng)多數(shù)人都看多做多或看空做空時(shí)，方向概率就會(huì)因?yàn)榭炊嘧龆啵纯兆隹眨┝α康闹鸩娇萁叨_始轉(zhuǎn)化，即原來的大概率方向會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，走向小概率方向；二是賠率惡化——由于多數(shù)人對(duì)價(jià)格方向的追逐，越來越降低對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的要求，必然導(dǎo)致原來價(jià)格方向的賠率越來越低，走向惡化。投機(jī)大鱷就是在正常人反應(yīng)過度的“危”當(dāng)中，敏銳發(fā)現(xiàn)正常人正常判斷給出錯(cuò)誤定價(jià)“機(jī)”的人。

常識(shí)是一種平面描述性的生活語言，知識(shí)才是一種結(jié)構(gòu)邏輯性的事實(shí)語言。所以，常識(shí)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“不一定是事實(shí)”的危險(xiǎn)性。比如：對(duì)于“抄底摸頂”，歷來是被常識(shí)所詬病的，但又當(dāng)如何解釋巴菲特的“煙蒂”、索羅斯的“阻擊”這一類的成功事實(shí)呢？與常識(shí)相反，危機(jī)與泡沫下的“抄底摸頂”，在大概率、高賠率的定性判斷上，是絕對(duì)沒有錯(cuò)誤的，而且恰恰是因?yàn)榇嬖诖罅俊安灰酌敗钡囊?guī)勸與教育，才使得投機(jī)者能夠?qū)崿F(xiàn)從容的抄底摸頂(這是另一種人性的操縱)。

那么大眾在反應(yīng)過度過程當(dāng)中的決策【順勢(shì)而為或抄底摸頂】到底錯(cuò)在哪里？正常人的錯(cuò)誤在于：一是在順勢(shì)而為上，沒有理解概率、賠率的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)化帶來的危險(xiǎn)，把鐮刀變成了韭菜；二是在抄底摸頂上，沒有耐心等到概率高賠率轉(zhuǎn)化交叉點(diǎn)的出現(xiàn)，忘記了概率轉(zhuǎn)化的時(shí)機(jī)，落入到了尾部風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中。

反應(yīng)不足的“機(jī)”，是短期與長(zhǎng)期的認(rèn)知與情緒偏差的“危”。歷史很清晰，當(dāng)下為什么那么難？因?yàn)闅v史是一種人為的解釋重建，當(dāng)下是一種條件約束下的風(fēng)險(xiǎn)選擇。解釋重建需要的是智力與理性，風(fēng)險(xiǎn)選擇需要的是勇氣、擔(dān)當(dāng)和決心。

人的認(rèn)知與情緒，總是以現(xiàn)實(shí)為第一參照系的，只要當(dāng)下的價(jià)格發(fā)生了與未來預(yù)判趨勢(shì)的反常波動(dòng)，人總是會(huì)屈從于眼前的厲害關(guān)系，暫時(shí)明智的放棄未來的計(jì)劃。人性的短視、現(xiàn)實(shí)主義是進(jìn)化的成果。因?yàn)楫?dāng)下現(xiàn)實(shí)生存比未來預(yù)期美好要重要的多得多。當(dāng)多數(shù)人遵循這一進(jìn)化思維法則時(shí)，機(jī)會(huì)就開始萌芽了。

在反常識(shí)者看來，在一個(gè)趨勢(shì)環(huán)境下，面對(duì)短期發(fā)生的逆趨勢(shì)調(diào)整走勢(shì)時(shí)，多數(shù)人的認(rèn)知與情緒會(huì)出現(xiàn)對(duì)未來趨勢(shì)方向的偏見錯(cuò)誤，正是這種偏見提供了一個(gè)大概率與高賠率的交叉點(diǎn)。那么，反常識(shí)者憑什么就認(rèn)為自己站在了未來趨勢(shì)正確一邊呢？他的信念來自哪里？實(shí)際上，反常識(shí)者真正的底氣來自于兩條：一是對(duì)人性弱點(diǎn)的“偏差信仰”，認(rèn)為人性在趨勢(shì)環(huán)境下，多數(shù)人一定會(huì)因?yàn)檫M(jìn)化本能對(duì)短期的不利波動(dòng)做出系統(tǒng)性的對(duì)未來趨勢(shì)“反應(yīng)不足”的決策與行為。二是對(duì)趨勢(shì)的“概率信仰”，在趨勢(shì)與波動(dòng)的兩個(gè)方向概率上，未來價(jià)格順趨勢(shì)方向發(fā)展是大概率，自然，短期反向波動(dòng)正好提供了高賠率。至于未來方向是不是確定無疑往趨勢(shì)方向發(fā)展，這其實(shí)是個(gè)非法問題。反常識(shí)者與正常者的區(qū)別不在于對(duì)未來確定性的絕對(duì)性，而是對(duì)當(dāng)前趨勢(shì)方向與波動(dòng)方向做出的不同概率、賠率判斷的相對(duì)性。

其實(shí)，所謂的趨勢(shì)就是一部“從正常人對(duì)趨勢(shì)變化反應(yīng)不足開始，不斷被教育，同時(shí)又在教育當(dāng)中學(xué)習(xí)趨勢(shì)，影響與強(qiáng)化趨勢(shì)，直到對(duì)趨勢(shì)反應(yīng)過度，最終被反轉(zhuǎn)”的歷史。造成這種結(jié)果的根本性原因，是正常人在信息的處理過程中，對(duì)信息的基料采取眼見為實(shí)的原則，對(duì)信息的反饋采取當(dāng)下有利生存的原則。所以，在不利的當(dāng)下，選擇相信未來是不確定的，采取保守主義思維與行為；在有利的當(dāng)下，選擇相信未來是確定的，采取樂觀主義思維與行為。正是人性這種“反應(yīng)不足—反應(yīng)過度”根深蒂固的鐘擺式偏向，造成了大概率與高賠率的動(dòng)態(tài)交叉點(diǎn)機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。

逆向思維，不是與大眾相反的思維，而是一種對(duì)大眾思維進(jìn)行反思的思維。

所以，我和學(xué)生解釋關(guān)于在交易中常識(shí)和邏輯的問題時(shí)告訴他，常識(shí)就是當(dāng)天氣出現(xiàn)了你說的這些信息時(shí)，大部分人會(huì)回去收衣服，而確定性的邏輯卻是當(dāng)雨沒有下來的時(shí)候，你要勇敢地把衣服曬出去。