新年首月，央行MLF延續(xù)超額續(xù)作。1月15日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展890億元公開市場逆回購操作和9950億元中期借貸便利（MLF）操作，利率分別維持1.8%和2.5%不變。因1月有7790億元MLF到期，1月MLF實現(xiàn)凈投放2160億元。

期貨日報記者了解到，截至目前，MLF利率已連續(xù)5個月維持不變，此前市場對本月降息預期較高。方正中期期貨研究院首席宏觀經(jīng)濟研究員李彥森在接受期貨日報記者采訪時表示，去年以來國內(nèi)經(jīng)濟修復斜率較緩，投資方面尤其地產(chǎn)投資對經(jīng)濟帶動力明顯下降，房屋銷售回落令流動性進入實體經(jīng)濟渠道受阻，疊加此前國內(nèi)商業(yè)銀行紛紛降低負債端存款利率，因此市場對降息的期待相應上升。

在開年首個操作時點，MLF中標利率為何未作調(diào)整？中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，2023年12月新增信貸和社融整體仍在高位，表明經(jīng)濟正處于穩(wěn)固回升過程中。伴隨年初信貸投放和財政資金支出加快，經(jīng)濟修復力度會進一步增強，短期內(nèi)降息的緊迫性不高。

一德期貨宏觀分析師肖利娜在接受記者采訪時表示，MLF操作利率維持不變或反映出央行兼顧內(nèi)外均衡的意圖偏強。進一步來看，考慮到貸款市場報價利率（LPR）是由MLF利率和報價加點決定，本月LPR調(diào)降動力也隨之減弱。

不過展望后市，肖利娜還告訴記者，去年12月國內(nèi)存款利率迎來一輪普降，一定程度上緩解了銀行息差壓力，也為LPR報價下調(diào)創(chuàng)造了一定空間。回顧來看，在2019年9月、2021年12月和2022年5月，也均出現(xiàn)過MLF利率維持不變，但LPR非對稱性降息的局面，其調(diào)降共性都是當時實體融資需求不足，企業(yè)經(jīng)營活性偏弱。因此，本月也不排除會出現(xiàn)1年期LPR非對稱性調(diào)降，以體現(xiàn)政策激發(fā)企業(yè)經(jīng)營活性的高效率傳導意圖，如有調(diào)降，下調(diào)5BP的可能性較大。此外，即使本月LPR報價也維持不變，今年一季度的降息窗口期仍在，利率下調(diào)時點延后但不會缺席。