新年首月，央行MLF延續(xù)超額續(xù)作。1月15日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開展890億元公開市場(chǎng)逆回購操作和9950億元中期借貸便利（MLF）操作，利率分別維持1.8%和2.5%不變。因1月有7790億元MLF到期，1月MLF實(shí)現(xiàn)凈投放2160億元。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，截至目前，MLF利率已連續(xù)5個(gè)月維持不變，此前市場(chǎng)對(duì)本月降息預(yù)期較高。方正中期期貨研究院首席宏觀經(jīng)濟(jì)研究員李彥森在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，去年以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率較緩，投資方面尤其地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)力明顯下降，房屋銷售回落令流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)渠道受阻，疊加此前國內(nèi)商業(yè)銀行紛紛降低負(fù)債端存款利率，因此市場(chǎng)對(duì)降息的期待相應(yīng)上升。

在開年首個(gè)操作時(shí)點(diǎn)，MLF中標(biāo)利率為何未作調(diào)整？中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，2023年12月新增信貸和社融整體仍在高位，表明經(jīng)濟(jì)正處于穩(wěn)固回升過程中。伴隨年初信貸投放和財(cái)政資金支出加快，經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，短期內(nèi)降息的緊迫性不高。

一德期貨宏觀分析師肖利娜在接受記者采訪時(shí)表示，MLF操作利率維持不變或反映出央行兼顧內(nèi)外均衡的意圖偏強(qiáng)。進(jìn)一步來看，考慮到貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）是由MLF利率和報(bào)價(jià)加點(diǎn)決定，本月LPR調(diào)降動(dòng)力也隨之減弱。

不過展望后市，肖利娜還告訴記者，去年12月國內(nèi)存款利率迎來一輪普降，一定程度上緩解了銀行息差壓力，也為L(zhǎng)PR報(bào)價(jià)下調(diào)創(chuàng)造了一定空間。回顧來看，在2019年9月、2021年12月和2022年5月，也均出現(xiàn)過MLF利率維持不變，但LPR非對(duì)稱性降息的局面，其調(diào)降共性都是當(dāng)時(shí)實(shí)體融資需求不足，企業(yè)經(jīng)營活性偏弱。因此，本月也不排除會(huì)出現(xiàn)1年期LPR非對(duì)稱性調(diào)降，以體現(xiàn)政策激發(fā)企業(yè)經(jīng)營活性的高效率傳導(dǎo)意圖，如有調(diào)降，下調(diào)5BP的可能性較大。此外，即使本月LPR報(bào)價(jià)也維持不變，今年一季度的降息窗口期仍在，利率下調(diào)時(shí)點(diǎn)延后但不會(huì)缺席。