一、交易所規(guī)則修訂及影響

本月上旬，鄭州商品交易所對玻璃期貨業(yè)務(wù)細則進行了修訂，并自玻璃期貨2502合約開始執(zhí)行，對《鄭州商品交易所平板玻璃期貨業(yè)務(wù)細則》具體修訂內(nèi)容如下：

1.將第二十三條修改為：

“基準交割品：符合《中華人民共和國國家標準 平板玻璃》（GB 11614-2022）（以下簡稱《玻璃國標》）的5mm普通級無色透明平板玻璃，規(guī)格為3.66m×2.44m。

2.將第二十四條修改為：

“替代交割品及升貼水：符合《玻璃國標》規(guī)定的6mm普通級無色透明平板玻璃，規(guī)格為3.66m×2.44m，無升貼水。”

其中，GB11614-2009平板玻璃一等品標準如下：

GB11614-2022平板玻璃普通級標準如下：

通過對比發(fā)現(xiàn)，新標準點狀缺陷容忍度小幅度提高，從原來的“0.5*S”提升到“1*S”。而且對光學(xué)變形的要修略有降低，基本上各檔位均降低5%。另外，新標準普通級的光畸變點也歸于點狀缺陷中。其余部分標準前后基本一致。

從實際使用和業(yè)內(nèi)人士的觀點上看，這一規(guī)則變動更好的貼合了現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，改變的影響其實相對較小。

二、玻璃走勢及后市展望

1月初至今，玻璃盤面整體呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢，參考自12月初以來的情況，盤面表現(xiàn)為相對寬幅的震蕩區(qū)間運行。

基本面角度，玻璃整體處于相對健康的狀態(tài)。高利潤刺激下，玻璃產(chǎn)線持續(xù)投產(chǎn)至去年年底，從近兩個月的表現(xiàn)來看，玻璃產(chǎn)量或達到行業(yè)峰值附近，進一步凈增量空間有限。而在當前高供應(yīng)壓力下，玻璃企業(yè)庫存水平處于歷史同期中等偏低位置，且近幾周庫存變化較慢（累庫進程緩慢）。

而另一個角度，玻璃倉單注冊量一度達到歷史最高水平，峰值從1月5日的5556張一路降至撰稿前2502張，倉單去化超過50%。

從玻璃庫存及倉單變化可以得知，12月下旬至1月初，由于盤面的高升水帶動了期現(xiàn)商的補庫和盤面套保行為，現(xiàn)貨流通轉(zhuǎn)好后，上中游環(huán)節(jié)開始挺價，盤面帶動上行。而近兩周盤面下行疊加期現(xiàn)商庫存流出，下游開始陸續(xù)補庫。當前階段是物流環(huán)節(jié)從中游轉(zhuǎn)向下游的中后段，隨著庫存的轉(zhuǎn)移及補庫進程的遞進，后期下游或還需一定時間的消化。

因此后續(xù)走勢上，短期是以下游補庫而中游去庫（尤其是期現(xiàn)商去庫）行情的中后段，上中游的壓力均相對健康，后續(xù)廠家挺價甚至提價意愿/潛力均較強。中期則是補庫環(huán)節(jié)結(jié)束后的庫存消化，將考春節(jié)后的實際需求復(fù)蘇情況。

因此短期盤面或仍維持震蕩偏弱狀態(tài)，但跌勢或不及前兩周流暢，春節(jié)前仍以補庫環(huán)節(jié)為主要關(guān)注點。需求的驗證或?qū)⒌焦?jié)后才開始。