調(diào)研時間：2024年1月18日-1月26日

調(diào)研地點：北京、天津、河北

摘要：

鋼材：成材近期供需雙弱，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性差，成本高，出貨不積極，鋼價底部有支撐?？傮w來看市場偏樂觀的多一些，24年需求應(yīng)該不會差，項目多。但資金可能還是較緊張，回款差。鐵礦：鐵礦貿(mào)易商偏樂觀，資金較充足，1000往上的價格愿意去做一些套保。近期隨著鋼廠補庫結(jié)束，成交可能會弱一些。價格往上的動力不足，但跌下來就有人拿貨，所以節(jié)前應(yīng)該在區(qū)間內(nèi)震蕩，矛盾不大。

調(diào)研對象一：河北某鋼廠

最近普材有虧損，但虧損不多，鋼廠23年整體還是盈利的。鐵礦庫存大概1個月左右，跟其他河北鋼廠差不多，都在正常補庫中，對礦價有點恐高，近期也不會集中性的大批量補庫，還有不到一周冬儲補庫就結(jié)束了。自己鋼廠的鋼材銷售沒有冬儲政策，每天鎖價出貨，小貿(mào)易商接貨的居多，短時間內(nèi)來回倒貨，對未來預(yù)期悲觀，不敢拿太久，下游需求一般。鋼廠最近也有一些檢修，但檢修不多，不會因為虧損就主動大范圍減產(chǎn)。

調(diào)研對象二：河北某鋼貿(mào)商

23年鋼材做了300-400萬噸，主要是螺紋和帶鋼，螺紋的工地量很少，基本都是期現(xiàn)套利。對明年一季度相對樂觀一些，出口、軍工訂單不錯。整體大宗商品應(yīng)該都不錯。

調(diào)研對象三：河北某鋼貿(mào)商

供應(yīng)上：目前鋼廠資金有壓力，所以復(fù)產(chǎn)積極性不高。不過鋼廠接單情況不錯，有的鋼廠接到3月份了。庫存目前看不大，預(yù)計年后庫存比往年應(yīng)該偏低。目前鋼廠原料偏低，如果節(jié)后復(fù)產(chǎn)的話，原料會進行補庫。自身不想建太多庫存，目前長協(xié)量的庫存差不多了。當(dāng)前價格向下驅(qū)動不足，而且市場資金充足，價格下來，會有買盤進來。但是也看不到上漲的動力。

調(diào)研對象四：北京某礦貿(mào)商

對礦價整體偏樂觀，鐵礦發(fā)運下來后，下周累庫幅度就會收窄，F(xiàn)MG脫軌事件也對到港有影響。3月鐵礦開始降庫，鐵水恢復(fù)較慢，但還是在往上走的。鐵礦整體基本面很好，跌這么多是宏觀和股市悲觀預(yù)期導(dǎo)致的，已經(jīng)打的太低了，后面一旦來了宏觀利好政策，價格就會漲一波，第一目標(biāo)位980。長遠來看，政策應(yīng)該會發(fā)力，所以還是比較看好的。

調(diào)研對象五：北京某鋼貿(mào)商

對于明年的行情整體偏樂觀，認(rèn)為基建應(yīng)該會好，地產(chǎn)依然不行，但地產(chǎn)本身占比也會越來越小。新能源、光伏發(fā)電未來是業(yè)務(wù)的主流。過年前多空雙方都謹(jǐn)慎，應(yīng)該不會有太大行情。24年年初同比去年工程量好，項目比較多，需求是沒問題的，就看資金情況了。23年一些項目的資金還沒收回來，現(xiàn)在賬期比較長，4-5個月。公司今年冬儲與去年量差不多，未來公司螺紋的量應(yīng)該會減少，利潤低，會更加注重考核利潤而不是貿(mào)易量。

調(diào)研對象六：天津某礦貿(mào)商

鐵礦庫存還有十幾萬噸，主要為卡粉、Pb、球團，單噸利潤還可以。對于24年偏樂觀，認(rèn)為明年鐵礦價格在1000-1200大區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，1000以上可以套保。認(rèn)為年前螺紋大概在3880-3980之間震蕩。

調(diào)研對象七：天津某礦貿(mào)商

公司以鐵礦貿(mào)易為主，下游基本是鋼廠。相熟鋼廠基本補庫都已結(jié)束，以采購中低品礦為主。認(rèn)為短期內(nèi)礦價可能會有回調(diào)，但明年偏樂觀，價格低了就會買。

調(diào)研對象八：北京某鋼貿(mào)商

鋼廠協(xié)議戶。對于明年的行情整體偏悲觀，認(rèn)為旺季需求會落空，目前價格未進行冬儲，最近基本都將貨物銷售給期現(xiàn)公司。被動接了3萬噸鋼廠的后結(jié)算資源，目前就是按震蕩行情參與市場。如果年前價格大幅下跌，則年前會進行大量冬儲，對應(yīng)年后風(fēng)險較低。目前基本已經(jīng)放假，終端今年鎖貨情況尚可，但貿(mào)易商普遍心態(tài)都比較弱。

總結(jié)

鋼材：成材近期供需雙弱，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性差，成本高，出貨不積極，鋼價底部有支撐?？傮w來看市場偏樂觀的多一些，24年需求應(yīng)該不會差，項目多。但資金可能還是較緊張，回款差。鐵礦：鐵礦貿(mào)易商偏樂觀，資金較充足，1000往上的價格愿意去做一些套保。近期隨著鋼廠補庫結(jié)束，成交可能會弱一些。價格往上的動力不足，但跌下來就有人拿貨，所以節(jié)前應(yīng)該在區(qū)間內(nèi)震蕩，矛盾不大。

所以我們認(rèn)為近期黑色大跌的可能性不大，整體偏多一些。1、貿(mào)易商手里貨比較少，一旦下跌肯定有人接貨，現(xiàn)在即使看空的也不敢做空。2、股市近期較差，或已觸底，最差的時候就等利好的政策，跌無可跌時可能會很快迎來反彈；3、鋼廠仍然虧損，復(fù)產(chǎn)積極性不高，所以供應(yīng)不會過剩。警惕原料估值過高，鋼廠補庫恐高，對于原材料的冬儲采購不積極，僅按需拿貨。4、在年前現(xiàn)貨市場逐漸放假，期貨可以借助宏觀利好或者其他事件拉漲，而年后現(xiàn)貨貨權(quán)太分散，可能不太好大漲。

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