調研時間：2024年1月18日-1月26日

調研地點：北京、天津、河北

摘要：

鋼材：成材近期供需雙弱，鋼廠復產積極性差，成本高，出貨不積極，鋼價底部有支撐?？傮w來看市場偏樂觀的多一些，24年需求應該不會差，項目多。但資金可能還是較緊張，回款差。鐵礦：鐵礦貿易商偏樂觀，資金較充足，1000往上的價格愿意去做一些套保。近期隨著鋼廠補庫結束，成交可能會弱一些。價格往上的動力不足，但跌下來就有人拿貨，所以節(jié)前應該在區(qū)間內震蕩，矛盾不大。

調研對象一：河北某鋼廠

最近普材有虧損，但虧損不多，鋼廠23年整體還是盈利的。鐵礦庫存大概1個月左右，跟其他河北鋼廠差不多，都在正常補庫中，對礦價有點恐高，近期也不會集中性的大批量補庫，還有不到一周冬儲補庫就結束了。自己鋼廠的鋼材銷售沒有冬儲政策，每天鎖價出貨，小貿易商接貨的居多，短時間內來回倒貨，對未來預期悲觀，不敢拿太久，下游需求一般。鋼廠最近也有一些檢修，但檢修不多，不會因為虧損就主動大范圍減產。

調研對象二：河北某鋼貿商

23年鋼材做了300-400萬噸，主要是螺紋和帶鋼，螺紋的工地量很少，基本都是期現套利。對明年一季度相對樂觀一些，出口、軍工訂單不錯。整體大宗商品應該都不錯。

調研對象三：河北某鋼貿商

供應上：目前鋼廠資金有壓力，所以復產積極性不高。不過鋼廠接單情況不錯，有的鋼廠接到3月份了。庫存目前看不大，預計年后庫存比往年應該偏低。目前鋼廠原料偏低，如果節(jié)后復產的話，原料會進行補庫。自身不想建太多庫存，目前長協量的庫存差不多了。當前價格向下驅動不足，而且市場資金充足，價格下來，會有買盤進來。但是也看不到上漲的動力。

調研對象四：北京某礦貿商

對礦價整體偏樂觀，鐵礦發(fā)運下來后，下周累庫幅度就會收窄，FMG脫軌事件也對到港有影響。3月鐵礦開始降庫，鐵水恢復較慢，但還是在往上走的。鐵礦整體基本面很好，跌這么多是宏觀和股市悲觀預期導致的，已經打的太低了，后面一旦來了宏觀利好政策，價格就會漲一波，第一目標位980。長遠來看，政策應該會發(fā)力，所以還是比較看好的。

調研對象五：北京某鋼貿商

對于明年的行情整體偏樂觀，認為基建應該會好，地產依然不行，但地產本身占比也會越來越小。新能源、光伏發(fā)電未來是業(yè)務的主流。過年前多空雙方都謹慎，應該不會有太大行情。24年年初同比去年工程量好，項目比較多，需求是沒問題的，就看資金情況了。23年一些項目的資金還沒收回來，現在賬期比較長，4-5個月。公司今年冬儲與去年量差不多，未來公司螺紋的量應該會減少，利潤低，會更加注重考核利潤而不是貿易量。

調研對象六：天津某礦貿商

鐵礦庫存還有十幾萬噸，主要為卡粉、Pb、球團，單噸利潤還可以。對于24年偏樂觀，認為明年鐵礦價格在1000-1200大區(qū)間內寬幅震蕩，1000以上可以套保。認為年前螺紋大概在3880-3980之間震蕩。

調研對象七：天津某礦貿商

公司以鐵礦貿易為主，下游基本是鋼廠。相熟鋼廠基本補庫都已結束，以采購中低品礦為主。認為短期內礦價可能會有回調，但明年偏樂觀，價格低了就會買。

調研對象八：北京某鋼貿商

鋼廠協議戶。對于明年的行情整體偏悲觀，認為旺季需求會落空，目前價格未進行冬儲，最近基本都將貨物銷售給期現公司。被動接了3萬噸鋼廠的后結算資源，目前就是按震蕩行情參與市場。如果年前價格大幅下跌，則年前會進行大量冬儲，對應年后風險較低。目前基本已經放假，終端今年鎖貨情況尚可，但貿易商普遍心態(tài)都比較弱。

總結

鋼材：成材近期供需雙弱，鋼廠復產積極性差，成本高，出貨不積極，鋼價底部有支撐?？傮w來看市場偏樂觀的多一些，24年需求應該不會差，項目多。但資金可能還是較緊張，回款差。鐵礦：鐵礦貿易商偏樂觀，資金較充足，1000往上的價格愿意去做一些套保。近期隨著鋼廠補庫結束，成交可能會弱一些。價格往上的動力不足，但跌下來就有人拿貨，所以節(jié)前應該在區(qū)間內震蕩，矛盾不大。

所以我們認為近期黑色大跌的可能性不大，整體偏多一些。1、貿易商手里貨比較少，一旦下跌肯定有人接貨，現在即使看空的也不敢做空。2、股市近期較差，或已觸底，最差的時候就等利好的政策，跌無可跌時可能會很快迎來反彈；3、鋼廠仍然虧損，復產積極性不高，所以供應不會過剩。警惕原料估值過高，鋼廠補庫恐高，對于原材料的冬儲采購不積極，僅按需拿貨。4、在年前現貨市場逐漸放假，期貨可以借助宏觀利好或者其他事件拉漲，而年后現貨貨權太分散，可能不太好大漲。

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