據(jù)世界黃金協(xié)會，2023年四季度中國境內(nèi)金飾需求為148噸，較三季度環(huán)比下降4%，但同比增長17%。此外，該項需求較四季度十年平均值的170噸低了17%。盡管2022年四季度的低基數(shù)導(dǎo)致了這一部分需求的同比增長，但2023年四季度的金飾銷量卻不及業(yè)界預(yù)期。10月初的“黃金周”比往年更長，本有望促進(jìn)黃金消費(fèi)，但結(jié)果卻不盡如人意[1]。防疫政策解除后的第一年里，旅游和其他娛樂項目熱度大漲，擠壓了消費(fèi)者購買金飾的預(yù)算[2]。而四季度國內(nèi)金價上漲7%，又額外增添了消費(fèi)者的資金壓力。我們認(rèn)為，今年較晚的春節(jié)假期也將傳統(tǒng)的金飾銷售旺季推遲到了2024年1月，從而進(jìn)一步削弱了2023年四季度的金飾需求。

2023年，盡管國內(nèi)金價飆升17%，中國境內(nèi)金飾總需求仍達(dá)630噸，同比增長10%。2023年中國GDP同比增長5.2%，這一經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢連同2022年末防疫政策的解除，為國內(nèi)金飾需求的回升奠定了基礎(chǔ)。正如我們之前所述，隨著消費(fèi)者的儲蓄意愿在歷史高位徘徊，長期以來被視為保值手段的金飾在本幣走軟的同時吸引了越來越多的關(guān)注。金飾和其他珠寶首飾的銷售額（其中金飾占大部分）同比增長13%，超過其他零售品類，也正反映了上述觀點。此外，隨著疫情相關(guān)限制的減少，2023年結(jié)婚率回升，婚慶金飾需求也有所改善，進(jìn)而提供了額外的助力。

由于人民幣金價飆升，2023年國內(nèi)金飾消費(fèi)金額達(dá)2，820億元人民幣，創(chuàng)歷史新高。

然而，2023年的金飾消費(fèi)總量仍低于長期平均水平，較2019年疫情前低了1%。在國內(nèi)金價飆升的情境下，加之消費(fèi)者愈發(fā)偏愛輕量化產(chǎn)品，一定程度上限制了中國大克重金飾的消費(fèi)需求。同時，由于近年來結(jié)婚率整體日趨下降，婚慶金飾消費(fèi)下滑，進(jìn)一步施壓于金飾消費(fèi)需求。

2023年，克重小、總價低的金飾相較其他產(chǎn)品更受歡迎。我們發(fā)布的《2023中國金飾零售市場洞察》表明，重量低于10克、價格低于2，000元人民幣的產(chǎn)品對金飾零售商的銷售額貢獻(xiàn)最大。我們與業(yè)內(nèi)人士的交流也證明了類似的趨勢：輕量化的24K硬足金飾品和體積較小的金飾產(chǎn)品，在人工費(fèi)合理的情況下，比其他品類的產(chǎn)品表現(xiàn)更好。同時，我們也注意到“批發(fā)商/制造商 — 消費(fèi)者”這一銷售模式的出現(xiàn)，即消費(fèi)者直接從批發(fā)商和制造商處購買金飾產(chǎn)品，以省去額外的費(fèi)用。我們認(rèn)為，引發(fā)這些現(xiàn)象的關(guān)鍵驅(qū)動因素在于收入增長的不確定性、國內(nèi)金價的飆升以及消費(fèi)者尋求保值的心態(tài)。

展望未來，2024年中國境內(nèi)金飾需求或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。雖然春節(jié)假期前的傳統(tǒng)銷售旺季可能會帶來一季度金飾需求的強(qiáng)勁表現(xiàn)，但此后高企的金價和潛在的經(jīng)濟(jì)增長放緩或?qū)⑹河谥袊痫椣M(fèi)。此外，人們認(rèn)為2024年不宜結(jié)婚，這也可能對婚慶金飾需求造成潛在影響。

而隨著消費(fèi)者開始追捧前文提到的低工費(fèi)產(chǎn)品，金飾零售商的利潤空間也受到擠壓。再加上趨于飽和的金飾市場競爭激烈，2024年金飾零售市場格局或?qū)⒏鼮閺?fù)雜。