春節(jié)期間，原油成本走高，一定程度提振市場心態(tài)，節(jié)后首日國內(nèi)PE市場延續(xù)節(jié)前價(jià)格部分上漲行情。但春節(jié)長假庫存堆積，國產(chǎn)供應(yīng)增加，下游工廠多尚未返市，需求恢復(fù)緩慢對原材料采購意愿偏低，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格漲幅受限，節(jié)后第二個(gè)工作日部分品種價(jià)格出現(xiàn)窄幅回落。就后市來看，多數(shù)市場參與者看漲心態(tài)仍存，還需密切關(guān)注新投裝置的生產(chǎn)動(dòng)態(tài)以及下游需求恢復(fù)情況。

價(jià)格：2024年春節(jié)前后市場部分上漲，漲幅整體受限

辭舊迎新，2024年春節(jié)假期隨著市場參與者結(jié)束短暫的休整，紛紛回歸到日常工作軌跡中。節(jié)后首日聚乙烯市場價(jià)格小漲，但品種間走勢略有差異。分品種看，LLDPE節(jié)后首日價(jià)格收于8250元/噸，較節(jié)前上漲70元/噸，漲幅在0.86%。LDPE節(jié)后首日價(jià)格在9250元/噸，與節(jié)前持平，HDPE拉絲節(jié)后首日價(jià)格在8350元/噸，與節(jié)前持平。橫向?qū)Ρ葋砜矗?/span>2024年節(jié)后第一工作日各品種市場價(jià)格是近三年同期最低位。受終端需求表現(xiàn)疲軟影響，工廠采購積極性不高，春節(jié)前貿(mào)易商讓利報(bào)盤走量為主。雖受宏觀利好消息放出以及石化裝置計(jì)劃外停車增多等因素提振，期貨走勢多顯強(qiáng)勁，場內(nèi)探漲情緒較為濃厚，但在供需基本面壓力背景下，價(jià)格漲幅整體受限。

從關(guān)聯(lián)產(chǎn)品來看，國際原油價(jià)格在春節(jié)前后（包括春節(jié)期間）有上漲，但甲醇及動(dòng)力煤并沒有出現(xiàn)明顯趨勢性行情。所以整體來看，上游產(chǎn)品的運(yùn)行情況給PE市場影響相對有限。

供應(yīng)：庫存累積，整體供應(yīng)壓力增加

2月國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)多維持穩(wěn)定生產(chǎn)，裝置檢修有所減少。春節(jié)前PE國內(nèi)石化企業(yè)多積極降庫，隨著下游工廠陸續(xù)停工放假，疊加物流停運(yùn)，對原料需求減少，隨著春節(jié)長假歸來，石化及社會(huì)庫存節(jié)前均有所積累。進(jìn)口方面也隨著遠(yuǎn)期貨源延期到節(jié)后到港影響，節(jié)后PE港口庫存也呈窄幅增加趨勢，國內(nèi)整體供應(yīng)壓力增加。

石化開工提升，國產(chǎn)供應(yīng)壓力增加。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月份國內(nèi)石化企業(yè)PE開工負(fù)荷在81.25%，環(huán)比上漲1.51%，同比下降3.65%。受高成本影響，生產(chǎn)企業(yè)整體開工提升意向不強(qiáng)，但隨著檢修減少，春節(jié)期間多數(shù)維持穩(wěn)定生產(chǎn)，開工較1月呈一定提升。春節(jié)假期及物流影響，石化庫存壓力明顯增加。

雖港口庫存窄幅增加，但進(jìn)口供應(yīng)壓力相對有限。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，受春節(jié)假期以及遠(yuǎn)期進(jìn)口貨源延期到港影響，節(jié)后PE港口庫存窄幅增加，較節(jié)前庫存增加3.56%，同比2023年節(jié)后增加1.11%。雖港口庫存窄幅增加，但美元匯率持續(xù)高位，內(nèi)外盤持續(xù)倒掛，國內(nèi)貿(mào)易商接盤積極性受挫，另有中東局勢以及巴拿馬運(yùn)河擁堵問題尚未解決，進(jìn)口貨源仍存延期到港預(yù)期，整體來看，進(jìn)口供應(yīng)壓力相對有限。

雖企業(yè)檢修損失量有所下降，但依然高于往年同期水平。據(jù)卓創(chuàng)資訊測算，2024年2月中國PE檢修損失量預(yù)計(jì)在24.46萬噸，總量較1月份環(huán)比減少10.2萬噸，較去年同比。2月來看，海國龍油全密度裝置和鎮(zhèn)海煉化3PE裝置繼續(xù)經(jīng)營性停車，海南煉化、茂名石化部分PE裝置計(jì)劃2月下旬恢復(fù)生產(chǎn)，2月新增萬華化學(xué)和中化泉州PE裝置大修，部分裝置存在臨時(shí)性小修，2月檢修損失量預(yù)計(jì)環(huán)比有所下降，但仍高于往年同期水平。

聚焦到春節(jié)前后來看，涉及檢修的裝置變動(dòng)不大，石化企業(yè)春節(jié)期間多正常生產(chǎn)，2月雖寧夏寶豐三期LDPE/EVA裝置投產(chǎn)，但計(jì)劃投產(chǎn)初期主要生產(chǎn)EVA產(chǎn)品，對PE供應(yīng)暫無影響。節(jié)后歸來，PE石化庫存和社會(huì)庫存均有所累積，2月中下旬市場供應(yīng)壓力較節(jié)前明顯增加。

成本毛利：油制/煤制成本漲跌不一，毛利均下跌

截至2月20日，2月石腦油制PE生產(chǎn)企業(yè)成本均價(jià)震蕩走高至8363元/噸，環(huán)比1月均價(jià)上漲0.70%，同比去年春節(jié)月份上漲0.86%；石腦油制PE生產(chǎn)企業(yè)平均毛利為-225元/噸，環(huán)比下跌53.59%，同比去年（0.39元/噸）跌幅明顯。2月份油制毛利下跌主要原因：春節(jié)假期國際原油持續(xù)走高，帶動(dòng)石腦油制PE生產(chǎn)企業(yè)成本均價(jià)上漲。但隨著春節(jié)長假市場買賣雙方陸續(xù)休市，節(jié)前商家跌價(jià)讓利出貨，雖春節(jié)期間原油成本走高，但長假導(dǎo)致整體現(xiàn)貨庫存堆積，聚乙烯現(xiàn)貨價(jià)格漲幅有限。月內(nèi)成本端漲幅大于價(jià)格端，因此本月油制生產(chǎn)企業(yè)毛利下跌。

2月煤制PE生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)成本有所走低，均值在7488元/噸，環(huán)比1月均價(jià)下跌0.85%，同比去年春節(jié)月份下跌17.26%；煤制PE企業(yè)生產(chǎn)毛利較上月小幅下滑，月內(nèi)平均毛利為518元/噸，環(huán)比小跌0.97%，同比上漲154.28%。本月毛利小跌主要原因：2月國內(nèi)煤制聚乙烯成本均價(jià)小幅下跌，春節(jié)前下游工廠陸續(xù)放假，對原材料采購力度不足，貿(mào)易商積極跌價(jià)尋求出貨，雖年后止跌反彈，但聚乙烯煤制現(xiàn)貨均價(jià)較1月走低。成本端跌幅不及價(jià)格端，使得本月煤制生產(chǎn)企業(yè)毛利下跌。

需求：工廠復(fù)工情況不一，節(jié)后補(bǔ)庫意向偏弱

春節(jié)假期歸來，PE下游工廠復(fù)工整體晚于往年。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對節(jié)后30家下游企業(yè)情況調(diào)研所得，2024年下游制品企業(yè)的開工時(shí)間主要集中在正月初六、正月初八、正月初十、元宵節(jié)后等幾個(gè)時(shí)間點(diǎn)，占比高達(dá)95%。其中正月初十與正月十五五復(fù)工的占比占到調(diào)研總數(shù)的60%，明顯晚于2023年。此外，正月初六與正月初十上班的企業(yè)占比在15%與20%。整體來看，節(jié)后復(fù)工較為緩慢。纏繞膜、包裝膜、中空、注塑、拉絲及管材企業(yè)的復(fù)工情況受訂單減少的影響，復(fù)工時(shí)間慢于往年。當(dāng)前少量大型企業(yè)開工在7-8成，多數(shù)中小企業(yè)開工維持在2-3成，于正月十五以后復(fù)工情況逐漸回歸正常。農(nóng)膜行業(yè)受耕作時(shí)間減短的影響，開工有所提前，主要受到2024年春節(jié)假期晚于去年的影響，但占比相對有限。

下游企業(yè)以消化庫存為主，采購積極性表現(xiàn)偏弱。在原材料庫存方面，春節(jié)前多數(shù)下游廠家存在適量備貨行為，根據(jù)卓創(chuàng)資訊對30家下游廠家情況調(diào)研來看，節(jié)前下游廠家原料庫存基本維持在10天以內(nèi)，暫無大量囤貨意向。春節(jié)假期歸來，受原油上漲及消息面等信息影響，原料價(jià)格短暫上漲，市場成交一度較為活躍，隨著線性期貨價(jià)格逐漸回落，市場交投轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎觀望居多，部分下游廠家陸續(xù)開工后多消化節(jié)前庫存，補(bǔ)倉積極性一般。企業(yè)類型來看，訂單穩(wěn)定的大型企業(yè)原料庫存較多，庫存周期相對穩(wěn)定，而訂單較少的中小企業(yè)原料庫存周期相對靈活，視訂單情況按需采購居多。整體來看，節(jié)后歸來部分下游廠家雖陸續(xù)返市，但市場交易活動(dòng)清淡，多以消化節(jié)前庫存為主，對原料采購意向偏弱。

市場心態(tài)調(diào)研：供需增加/需求偏弱，業(yè)者心態(tài)難以提振

回顧2023年春節(jié)過后，市場看漲情緒濃厚，持貨商報(bào)盤持續(xù)上漲，但隨著內(nèi)需動(dòng)力不足，強(qiáng)預(yù)期若需求下，市場信心受挫，各環(huán)節(jié)多轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎剛需采購。雖2024年春節(jié)假期原油上漲，但節(jié)后線性期貨盤面支撐不足高開低走，同時(shí)市場參與者對春節(jié)后市場運(yùn)行持謹(jǐn)慎觀望，不敢貿(mào)然補(bǔ)倉，多數(shù)市場參與者認(rèn)為行情存先跌后漲預(yù)期。因此部分貿(mào)易商多以消化庫存促成交為主，疊加終端下游開工不足，市場價(jià)格漲幅有限，整體難以支撐，LLDPE品種日度多數(shù)上漲70元/噸。同比2023年漲幅50-100元/噸略有下移。但伴隨著線性期貨低位運(yùn)行，且需求面疲軟影響，節(jié)后第二個(gè)工作日開始部分品種價(jià)格窄幅回調(diào)，現(xiàn)貨市場整體交投氣氛清淡，價(jià)格難以支撐，節(jié)后第三個(gè)工作日開始價(jià)格多下跌為主。

綜合預(yù)判：短期來看國內(nèi)PE市場或?qū)⑻幱诖汗?jié)長假之后的市場僵持整理階段，雖原油成本支撐，但供應(yīng)壓力及需求恢復(fù)緩慢，PE價(jià)格存漲后回落可能?；久鎭砜?，春節(jié)長假造成各環(huán)節(jié)庫存堆積，雖進(jìn)口目前到港部分延期，但總供應(yīng)量呈增加趨勢；庫存方面，節(jié)后生產(chǎn)企業(yè)庫存明顯累庫，雖港口庫存增加有限，但社會(huì)庫存相對高位，貿(mào)易商及下游工廠心態(tài)謹(jǐn)慎，對原料接貨意愿不高。需求方面，節(jié)后下游訂單跟進(jìn)有限，工廠整體復(fù)工緩慢，部分工廠正月十五以后集中生產(chǎn)。成本面來看，油價(jià)震蕩走高，對價(jià)格存一定支撐。建議3月份重點(diǎn)關(guān)注下游工廠新增訂單及物流運(yùn)輸情況。

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