據(jù)介紹，調(diào)研企業(yè)作為東北知名大型飼料企業(yè)，年豆粕用量超過(guò)十萬(wàn)噸，聚焦豬飼料行業(yè)和養(yǎng)殖行業(yè)。和2023年相比，今年本地區(qū)貿(mào)易商和飼料廠對(duì)豆粕遠(yuǎn)月5-9 的基差采購(gòu)量普遍偏多。他們主觀判斷行業(yè)平均采購(gòu)了50%以上的用量，在此之前，行業(yè)普遍不愿意購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)月基差，但今年情況明顯積極性偏高。其中的原因主要是行業(yè)習(xí)慣性的用今年的價(jià)格和去年的高價(jià)進(jìn)行對(duì)比。除了絕對(duì)價(jià)格以外，5-9 包含了幾個(gè)相對(duì)需求旺盛的月份，一方面為了規(guī)避再次大漲的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面希望博取上漲的利潤(rùn)。從另一個(gè)角度看，也是為了追求一種安全感。

其企業(yè)對(duì)豆粕基差采購(gòu)量大概不到30%，目前尚未點(diǎn)價(jià)。他們和市場(chǎng)上大多數(shù)的同行均價(jià)相比，成本更有優(yōu)勢(shì)，規(guī)避了過(guò)去幾個(gè)月基差和期貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。從瑪合雅的角度來(lái)看，5-9 基差的銷(xiāo)售進(jìn)度確實(shí)超過(guò)了去年，但進(jìn)度可能只有三分之一，當(dāng)前負(fù)基差王者歸來(lái)，未來(lái)三個(gè)月是不缺豆子的，基差沒(méi)有走強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)，這也是瑪合雅近幾個(gè)月一直提示不買(mǎi)基差或不點(diǎn)價(jià)的原因。

在飼料需求方面，今年整體下降了20%到30%，根據(jù)飼料廠的統(tǒng)計(jì)口徑和方法，下游生豬養(yǎng)殖散戶(hù)的產(chǎn)能最高淘汰了50%左右，目前有所回升，但也減了40%左右?，敽涎耪J(rèn)為，2024年豬料需求下降是事實(shí)，能繁母豬可能會(huì)降至4000 萬(wàn)頭，但由于產(chǎn)仔率的提高，即使散戶(hù)去產(chǎn)能，但集團(tuán)作為市場(chǎng)供應(yīng)的主力軍并沒(méi)有大幅的產(chǎn)能下降，另外豆粕的需求相對(duì)有彈性，尤其是在當(dāng)前的低價(jià)狀態(tài)下，所以對(duì)于豆粕的需求也不應(yīng)過(guò)于悲觀。

關(guān)于下游生豬養(yǎng)殖平均產(chǎn)仔率在13-15左右，南方會(huì)偏高一些。規(guī)模化養(yǎng)殖場(chǎng)的產(chǎn)仔率在15左右，但可能存在一定的誤差。在成本方面，2024年得益于豆粕和玉米價(jià)格的下跌，在不考慮人工、設(shè)備折舊和資金利息的情況下，散戶(hù)成本在6元每斤左右，主觀上認(rèn)為集團(tuán)的成本在8元每斤左右。在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，散戶(hù)的責(zé)任心更強(qiáng)成活率更高，但在防疫上有技術(shù)短板。前段時(shí)間仔豬價(jià)格比較高，主要是供應(yīng)少導(dǎo)致的，并不是需求推動(dòng)。去年小非行情導(dǎo)致生豬散戶(hù)去產(chǎn)能，到目前已經(jīng)初步平衡；沒(méi)有去產(chǎn)能的，可能也不會(huì)再去產(chǎn)能了，總體供應(yīng)不會(huì)有增量，這也是24年養(yǎng)殖會(huì)有利潤(rùn)的另一個(gè)原因。

在豆粕行情方面，過(guò)去幾個(gè)月現(xiàn)貨基差的跌幅超過(guò)1000 元，行業(yè)普遍的心態(tài)豆粕價(jià)格是在3500附近，就很著急的買(mǎi)基差和點(diǎn)價(jià)。很多沒(méi)有買(mǎi)過(guò)遠(yuǎn)期基差的人在看到朋友兩年做基差賺錢(qián)以后，也嘗試性的購(gòu)買(mǎi)，目前情況相對(duì)比較被動(dòng)，當(dāng)前部分飼料廠的成本比較高，所以幾乎沒(méi)怎么下調(diào)價(jià)格，但各個(gè)廠家也感受到了競(jìng)爭(zhēng)的壓力。

在豆粕采購(gòu)方面，和油廠買(mǎi)貨有一定的排他性，貿(mào)易商會(huì)更加的靈活。公司在采購(gòu)上會(huì)傾向于和信譽(yù)良好的油廠合作。

在行情分析和基差強(qiáng)弱邏輯方面，軍成老師均進(jìn)行了細(xì)致全面地講解和互動(dòng)。此外，對(duì)于用期貨建立虛擬頭寸防范上游違約風(fēng)險(xiǎn)，用期貨對(duì)生豬養(yǎng)殖進(jìn)行套期保值的可行性方案進(jìn)行了原理邏輯和具體細(xì)節(jié)的演繹講解。

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