報告品種：生豬

一、兩廣云貴生豬市場調(diào)研總結(jié)

1、調(diào)研時間：3月3日-3月13日

2、調(diào)研省份：廣西、廣東、貴州、云南

3、調(diào)研目的：主要了解南方生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能、疫病等情況，重點(diǎn)了解集團(tuán)場24年產(chǎn)能規(guī)劃及全年出欄計劃，以評估南方供給增量能否補(bǔ)充中部供給減少，進(jìn)而評估今年豬價大致走勢及波動幅度。另外，了解集團(tuán)場24年3-5月份月度出欄計劃及出欄體重，以階段性評估3-5月份豬價強(qiáng)弱關(guān)系。

4、調(diào)研情況：包括產(chǎn)能情況、疫病情況、仔豬情況、二育情況、出欄體重、養(yǎng)殖成本、市場觀點(diǎn)。其中，市場觀點(diǎn)認(rèn)為：產(chǎn)能方面，南方生豬產(chǎn)能持續(xù)穩(wěn)增，且后備十分充足，疫病導(dǎo)致的階段被動去產(chǎn)能不影響產(chǎn)能整體水平。且當(dāng)前原料成本下降拓寬企業(yè)生存空間，養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況較去年有望好轉(zhuǎn)，24年全年養(yǎng)殖企業(yè)預(yù)計扭虧微盈，預(yù)估南方集團(tuán)場24年生豬出欄同比增幅明顯。需要警惕的是，目前環(huán)保檢查愈加嚴(yán)格，持續(xù)關(guān)注環(huán)保整頓力度對產(chǎn)能是否有實(shí)質(zhì)影響。

豬價方面，市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為3月大概率是全國豬價拐點(diǎn)，此后豬價震蕩上行，上方高點(diǎn)市場普遍看18元/公斤，個別看到20元/公斤。同時，市場普遍擔(dān)憂下半年一致性看好預(yù)期或給出不及預(yù)期的結(jié)果。

屠宰場對未來預(yù)期：5年內(nèi)長江以南豬價低于北方；南方分割有成本優(yōu)勢；市場情緒推動豬價波動幅度加大。

二、后市觀點(diǎn)及操作建議

中長期觀點(diǎn)：

目前基本維持年報觀點(diǎn)不變。當(dāng)前市場正在兌現(xiàn)年報中“被動淘汰到補(bǔ)欄之間的時間差或?qū)?yīng)階段性供給相對減少，或推動豬價呈現(xiàn)小周期的上漲行情”預(yù)期。

短期觀點(diǎn)：

集團(tuán)場普遍壓欄改變短期供給節(jié)奏，關(guān)注出欄體重及集團(tuán)場壓欄結(jié)束后現(xiàn)貨具體表現(xiàn)。若集團(tuán)場壓欄結(jié)束恢復(fù)出欄，但體重沒有下降趨勢，豬價仍穩(wěn)中偏強(qiáng)，或說明中部疫病影響大于預(yù)期，二季度現(xiàn)貨走勢或強(qiáng)于此前預(yù)期；反之，若體重回落且豬價走弱，或說明標(biāo)豬仍較充足，二季度豬價持續(xù)向上動能不足。

三、調(diào)研詳細(xì)情況

1、產(chǎn)能情況

（1）廣西地區(qū)

官方數(shù)據(jù)：

廣西統(tǒng)計局2023年末生豬存欄2268.54萬頭，增長2.2%。其中，能繁母豬存欄221.29萬頭，下降1.0%。全年生豬出欄3516.60萬頭，增長5.1%。

廣西畜牧站公開信息顯示，2024年2月份，40個監(jiān)測縣生豬存欄環(huán)比增加0.38%，同比增長17.99%；能繁母豬環(huán)比增加2.00%，同比增長11.45%；新生健仔數(shù)環(huán)比減少20.74%，同比增長37.54%；累計出欄生豬280.80頭，同比增加45.91%。

調(diào)研情況：

廣西地區(qū)生豬產(chǎn)能整體穩(wěn)定，散戶占比持續(xù)下降，集團(tuán)場產(chǎn)能整體穩(wěn)中有增，個別集團(tuán)場疫病導(dǎo)致產(chǎn)能被動去化，但后備充足，快速補(bǔ)欄復(fù)產(chǎn)。集團(tuán)場資金流相對穩(wěn)健，未出現(xiàn)主動減產(chǎn)能的情況。?

（2）廣東地區(qū)

官方數(shù)據(jù)：

廣東省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳公開信息顯示，2023年末生豬存欄降至2049.2萬頭，同比下降6.7%；其中能繁母豬存欄195.8萬頭，同比下降4.2%。全年肉豬出欄量約為3794.0萬頭，同比增長8.5%。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部養(yǎng)殖場直聯(lián)直報信息平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)，2024年2月，廣東省生豬存欄環(huán)比下降0.4%，同比上升6.69%；其中，能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.06%，同比上升2.62%。

調(diào)研情況：

廣東集團(tuán)生豬產(chǎn)能慣性增加，集團(tuán)場2024年產(chǎn)能穩(wěn)增為主，預(yù)計年度商品豬出欄計劃同比增長明顯，其中排名前五集團(tuán)場年度出欄計劃合計增幅同比或超50%以上。

（3）貴州地區(qū)

官方數(shù)據(jù)：

政府新聞辦公開數(shù)據(jù)顯示，2023年末貴州省豬肉產(chǎn)量增長3.2%，年末生豬存欄同比下降0.6%，全年生豬出欄增長3.2%。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，貴州省生豬存欄1508.3萬頭，同比增長3.6%，其中能繁母豬存欄133.5萬頭，同比增長1.8%，生豬出欄1106.4萬頭，同比增長1.1%。2023年末產(chǎn)能數(shù)據(jù)暫未發(fā)布。

調(diào)研情況：

當(dāng)?shù)丶瘓F(tuán)場產(chǎn)能同比增加，預(yù)估24年產(chǎn)能穩(wěn)定為主。部分集團(tuán)場資金相對充足且有土地儲備，不擴(kuò)產(chǎn)主要因?yàn)閷衲曦i價謹(jǐn)慎樂觀，仍需觀察未來兩年豬價，待時機(jī)成熟隨時可上新產(chǎn)能。

（4）云南地區(qū)

官方數(shù)據(jù)：

國家統(tǒng)計局云南調(diào)查總隊數(shù)據(jù)顯示，2023年末云南省生豬存欄3160.15萬頭，下降5.0%；其中，能繁母豬存欄284.63萬頭，下降5.8%。全年生豬出欄4626.95萬頭，增長2.1%；豬肉產(chǎn)量405.36萬噸，增長3.1%。

云南農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳數(shù)據(jù)顯示，2024年2月云南省能繁母豬存欄277.88萬頭。

據(jù)以上數(shù)據(jù)測算可得2024年2月云南能繁母豬存欄較23年末減少2.3%。

調(diào)研情況：

云南地區(qū)生豬養(yǎng)殖集中在曲靖、紅河等地。據(jù)了解集團(tuán)場產(chǎn)能占比約30%，散戶占比相對兩廣仍較處高水平。屠宰場反饋散戶豬源明顯下降，集團(tuán)場占比緩慢提升。當(dāng)?shù)仡^部集團(tuán)場2024年生豬產(chǎn)能仍計劃穩(wěn)步增加，年初養(yǎng)殖成本明顯下降。

2、疫病情況

廣西地區(qū)疫病-疫病整體穩(wěn)定、點(diǎn)狀發(fā)病為主。23年12月至24年1月相對嚴(yán)重，多集中在桂林-南寧-玉林高速沿線。疫病對母豬存欄影響不大，育肥豬損失相對較大。春節(jié)后疫病表現(xiàn)平靜。

廣東地區(qū)全年疫病穩(wěn)定，陽江、英德等地點(diǎn)狀發(fā)生。淘汰母豬減少，150-180斤中豬少。

貴州、云南地區(qū)養(yǎng)殖環(huán)境較好，疫病相對平穩(wěn)。

3、仔豬情況

兩廣、云南地區(qū)部分集團(tuán)場仍持續(xù)外采仔豬，加大公司+農(nóng)戶投苗量，以按計劃完成2024南方年生豬全年出欄計劃，但集團(tuán)場對高價仔豬抵觸情緒較去年明顯增強(qiáng)。

4、二育情況

廣西地區(qū)價格在6.5元/斤附近及以下上豬比較積極，主要流向?yàn)閺V東、江西、山東、河南，認(rèn)為江西部分地區(qū)二育上豬率在40%以上，價格到達(dá)7元/斤以后相對謹(jǐn)慎。廣東地區(qū)個別出欄體重相對偏低的集團(tuán)場生豬流向二育占比大。

5、出欄體重

春節(jié)后肥標(biāo)價差拉大且集團(tuán)場生豬存欄體重偏低，2月下旬西南地區(qū)集團(tuán)場率先壓欄增重，3月初兩廣集團(tuán)場普遍壓欄增重，大部分集團(tuán)場計劃滾動增重至130-135公斤。

6、養(yǎng)殖成本

南方疫病影響相對平穩(wěn)，加上玉米豆粕等原料成本下降，進(jìn)口玉米及替代品價格優(yōu)勢明顯，排除個別企業(yè)階段性疫病抬升養(yǎng)殖成本外，大部分集團(tuán)場生豬養(yǎng)殖成本持續(xù)回落，區(qū)間大致為14-16元/公斤，15元/公斤附近為樣本集中區(qū)域。

7、市場觀點(diǎn)

產(chǎn)能方面，南方生豬產(chǎn)能持續(xù)穩(wěn)增，且后備十分充足，疫病導(dǎo)致的階段被動去產(chǎn)能不影響產(chǎn)能整體水平。且當(dāng)前原料成本下降拓寬企業(yè)生存空間，養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況較去年有望好轉(zhuǎn)，24年全年養(yǎng)殖企業(yè)預(yù)計扭虧微盈，預(yù)估南方集團(tuán)場24年生豬出欄同比增幅明顯。需要警惕的是，目前環(huán)保檢查愈加嚴(yán)格，持續(xù)關(guān)注環(huán)保整頓力度對產(chǎn)能是否有實(shí)質(zhì)影響。

豬價方面，市場主流觀點(diǎn)認(rèn)為3月大概率是全國豬價拐點(diǎn)，此后豬價震蕩上行，上方高點(diǎn)市場普遍看18元/公斤，個別看到20元/公斤。同時，市場普遍擔(dān)憂下半年一致性看好預(yù)期或給出不及預(yù)期的結(jié)果。

屠宰場對未來預(yù)期：5年內(nèi)長江以南豬價低于北方；南方分割有成本優(yōu)勢；市場情緒推動豬價波動幅度加大。

四、后市觀點(diǎn)及操作建議

中長期觀點(diǎn)：目前基本維持年報觀點(diǎn)不變。當(dāng)前市場正在兌現(xiàn)年報中“被動淘汰到補(bǔ)欄之間的時間差或?qū)?yīng)階段性供給相對減少，或推動豬價呈現(xiàn)小周期的上漲行情”。

宏觀邏輯：2024年宏觀調(diào)控政策將持續(xù)發(fā)力顯效，‘穩(wěn)物價’政策指引力度有望加大。

產(chǎn)業(yè)邏輯：養(yǎng)殖端仍處規(guī)?；M(jìn)程深水區(qū)，生豬去產(chǎn)能進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。

供需邏輯：2024年整體供需或相對均衡，養(yǎng)殖成本有望繼續(xù)下移；豬價或圍繞養(yǎng)殖成本呈現(xiàn)季節(jié)性波動規(guī)律。

行情展望：

雖然2023年能繁母豬存欄量小幅下降，但考慮到生產(chǎn)效率普遍提升，當(dāng)前生豬產(chǎn)能仍高于正常保有量。今年9月以來局部地區(qū)生豬疫病導(dǎo)致產(chǎn)能被動去化加速，但當(dāng)前集團(tuán)場后備母豬充足，高淘對應(yīng)高補(bǔ)，因此被動去化難以形成產(chǎn)能的實(shí)質(zhì)去化，價格長周期拐點(diǎn)目前仍難以預(yù)見。然而，考慮到被動淘汰到補(bǔ)欄之間的時間差或?qū)?yīng)階段性供給相對減少，或推動豬價呈現(xiàn)小周期的上漲行情。綜上，目前來看2024年沒有大的供需矛盾，供需關(guān)系相對溫和，預(yù)計2024年全年供需或相對均衡。

總體來看，2024年豬價整體或呈現(xiàn)前低后高，全年均價或略高于2023年。上半年供給壓力仍較明顯，春節(jié)前后豬價或先揚(yáng)后抑；下半年供給壓力同比減弱，豬價重心或有所抬升，但養(yǎng)殖成本預(yù)期下移將限制向上空間。

具體來看，一季度，春節(jié)（2月10日）前1-2月上旬在消費(fèi)旺季預(yù)期下豬價或展開波段反彈；春節(jié)后2月中旬-3月供強(qiáng)需弱或施壓豬價繼續(xù)走低；（關(guān)注冬季肥豬疫病情況、收儲政策等）

二季度，供需回歸相對平衡，豬價展開階段修復(fù)，回歸至養(yǎng)殖成本附近區(qū)間；

三季度，今年冬季局部母豬被動去化對應(yīng)階段性供給減少，豬價有望啟動波段上漲行情推動養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)正，向上空間相對有限；（關(guān)注養(yǎng)殖成本、二育入場情況）

四季度，季節(jié)性消費(fèi)預(yù)期增強(qiáng)，豬價或先抑后揚(yáng)，向上空間取決于供給/消費(fèi)的相對增量，重點(diǎn)關(guān)注一季度母豬淘汰節(jié)奏對應(yīng)四季度出欄預(yù)期。（2025年春節(jié)1月29日）。

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