報告品種：生豬

一、兩廣云貴生豬市場調研總結

1、調研時間：3月3日-3月13日

2、調研省份：廣西、廣東、貴州、云南

3、調研目的：主要了解南方生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能、疫病等情況，重點了解集團場24年產(chǎn)能規(guī)劃及全年出欄計劃，以評估南方供給增量能否補充中部供給減少，進而評估今年豬價大致走勢及波動幅度。另外，了解集團場24年3-5月份月度出欄計劃及出欄體重，以階段性評估3-5月份豬價強弱關系。

4、調研情況：包括產(chǎn)能情況、疫病情況、仔豬情況、二育情況、出欄體重、養(yǎng)殖成本、市場觀點。其中，市場觀點認為：產(chǎn)能方面，南方生豬產(chǎn)能持續(xù)穩(wěn)增，且后備十分充足，疫病導致的階段被動去產(chǎn)能不影響產(chǎn)能整體水平。且當前原料成本下降拓寬企業(yè)生存空間，養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況較去年有望好轉，24年全年養(yǎng)殖企業(yè)預計扭虧微盈，預估南方集團場24年生豬出欄同比增幅明顯。需要警惕的是，目前環(huán)保檢查愈加嚴格，持續(xù)關注環(huán)保整頓力度對產(chǎn)能是否有實質影響。

豬價方面，市場主流觀點認為3月大概率是全國豬價拐點，此后豬價震蕩上行，上方高點市場普遍看18元/公斤，個別看到20元/公斤。同時，市場普遍擔憂下半年一致性看好預期或給出不及預期的結果。

屠宰場對未來預期：5年內(nèi)長江以南豬價低于北方；南方分割有成本優(yōu)勢；市場情緒推動豬價波動幅度加大。

二、后市觀點及操作建議

中長期觀點：

目前基本維持年報觀點不變。當前市場正在兌現(xiàn)年報中“被動淘汰到補欄之間的時間差或對應階段性供給相對減少，或推動豬價呈現(xiàn)小周期的上漲行情”預期。

短期觀點：

集團場普遍壓欄改變短期供給節(jié)奏，關注出欄體重及集團場壓欄結束后現(xiàn)貨具體表現(xiàn)。若集團場壓欄結束恢復出欄，但體重沒有下降趨勢，豬價仍穩(wěn)中偏強，或說明中部疫病影響大于預期，二季度現(xiàn)貨走勢或強于此前預期；反之，若體重回落且豬價走弱，或說明標豬仍較充足，二季度豬價持續(xù)向上動能不足。

三、調研詳細情況

1、產(chǎn)能情況

（1）廣西地區(qū)

官方數(shù)據(jù)：

廣西統(tǒng)計局2023年末生豬存欄2268.54萬頭，增長2.2%。其中，能繁母豬存欄221.29萬頭，下降1.0%。全年生豬出欄3516.60萬頭，增長5.1%。

廣西畜牧站公開信息顯示，2024年2月份，40個監(jiān)測縣生豬存欄環(huán)比增加0.38%，同比增長17.99%；能繁母豬環(huán)比增加2.00%，同比增長11.45%；新生健仔數(shù)環(huán)比減少20.74%，同比增長37.54%；累計出欄生豬280.80頭，同比增加45.91%。

調研情況：

廣西地區(qū)生豬產(chǎn)能整體穩(wěn)定，散戶占比持續(xù)下降，集團場產(chǎn)能整體穩(wěn)中有增，個別集團場疫病導致產(chǎn)能被動去化，但后備充足，快速補欄復產(chǎn)。集團場資金流相對穩(wěn)健，未出現(xiàn)主動減產(chǎn)能的情況。?

（2）廣東地區(qū)

官方數(shù)據(jù)：

廣東省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳公開信息顯示，2023年末生豬存欄降至2049.2萬頭，同比下降6.7%；其中能繁母豬存欄195.8萬頭，同比下降4.2%。全年肉豬出欄量約為3794.0萬頭，同比增長8.5%。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部養(yǎng)殖場直聯(lián)直報信息平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)，2024年2月，廣東省生豬存欄環(huán)比下降0.4%，同比上升6.69%；其中，能繁母豬存欄量環(huán)比下降0.06%，同比上升2.62%。

調研情況：

廣東集團生豬產(chǎn)能慣性增加，集團場2024年產(chǎn)能穩(wěn)增為主，預計年度商品豬出欄計劃同比增長明顯，其中排名前五集團場年度出欄計劃合計增幅同比或超50%以上。

（3）貴州地區(qū)

官方數(shù)據(jù)：

政府新聞辦公開數(shù)據(jù)顯示，2023年末貴州省豬肉產(chǎn)量增長3.2%，年末生豬存欄同比下降0.6%，全年生豬出欄增長3.2%。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，貴州省生豬存欄1508.3萬頭，同比增長3.6%，其中能繁母豬存欄133.5萬頭，同比增長1.8%，生豬出欄1106.4萬頭，同比增長1.1%。2023年末產(chǎn)能數(shù)據(jù)暫未發(fā)布。

調研情況：

當?shù)丶瘓F場產(chǎn)能同比增加，預估24年產(chǎn)能穩(wěn)定為主。部分集團場資金相對充足且有土地儲備，不擴產(chǎn)主要因為對今年豬價謹慎樂觀，仍需觀察未來兩年豬價，待時機成熟隨時可上新產(chǎn)能。

（4）云南地區(qū)

官方數(shù)據(jù)：

國家統(tǒng)計局云南調查總隊數(shù)據(jù)顯示，2023年末云南省生豬存欄3160.15萬頭，下降5.0%；其中，能繁母豬存欄284.63萬頭，下降5.8%。全年生豬出欄4626.95萬頭，增長2.1%；豬肉產(chǎn)量405.36萬噸，增長3.1%。

云南農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳數(shù)據(jù)顯示，2024年2月云南省能繁母豬存欄277.88萬頭。

據(jù)以上數(shù)據(jù)測算可得2024年2月云南能繁母豬存欄較23年末減少2.3%。

調研情況：

云南地區(qū)生豬養(yǎng)殖集中在曲靖、紅河等地。據(jù)了解集團場產(chǎn)能占比約30%，散戶占比相對兩廣仍較處高水平。屠宰場反饋散戶豬源明顯下降，集團場占比緩慢提升。當?shù)仡^部集團場2024年生豬產(chǎn)能仍計劃穩(wěn)步增加，年初養(yǎng)殖成本明顯下降。

2、疫病情況

廣西地區(qū)疫病-疫病整體穩(wěn)定、點狀發(fā)病為主。23年12月至24年1月相對嚴重，多集中在桂林-南寧-玉林高速沿線。疫病對母豬存欄影響不大，育肥豬損失相對較大。春節(jié)后疫病表現(xiàn)平靜。

廣東地區(qū)全年疫病穩(wěn)定，陽江、英德等地點狀發(fā)生。淘汰母豬減少，150-180斤中豬少。

貴州、云南地區(qū)養(yǎng)殖環(huán)境較好，疫病相對平穩(wěn)。

3、仔豬情況

兩廣、云南地區(qū)部分集團場仍持續(xù)外采仔豬，加大公司+農(nóng)戶投苗量，以按計劃完成2024南方年生豬全年出欄計劃，但集團場對高價仔豬抵觸情緒較去年明顯增強。

4、二育情況

廣西地區(qū)價格在6.5元/斤附近及以下上豬比較積極，主要流向為廣東、江西、山東、河南，認為江西部分地區(qū)二育上豬率在40%以上，價格到達7元/斤以后相對謹慎。廣東地區(qū)個別出欄體重相對偏低的集團場生豬流向二育占比大。

5、出欄體重

春節(jié)后肥標價差拉大且集團場生豬存欄體重偏低，2月下旬西南地區(qū)集團場率先壓欄增重，3月初兩廣集團場普遍壓欄增重，大部分集團場計劃滾動增重至130-135公斤。

6、養(yǎng)殖成本

南方疫病影響相對平穩(wěn)，加上玉米豆粕等原料成本下降，進口玉米及替代品價格優(yōu)勢明顯，排除個別企業(yè)階段性疫病抬升養(yǎng)殖成本外，大部分集團場生豬養(yǎng)殖成本持續(xù)回落，區(qū)間大致為14-16元/公斤，15元/公斤附近為樣本集中區(qū)域。

7、市場觀點

產(chǎn)能方面，南方生豬產(chǎn)能持續(xù)穩(wěn)增，且后備十分充足，疫病導致的階段被動去產(chǎn)能不影響產(chǎn)能整體水平。且當前原料成本下降拓寬企業(yè)生存空間，養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況較去年有望好轉，24年全年養(yǎng)殖企業(yè)預計扭虧微盈，預估南方集團場24年生豬出欄同比增幅明顯。需要警惕的是，目前環(huán)保檢查愈加嚴格，持續(xù)關注環(huán)保整頓力度對產(chǎn)能是否有實質影響。

豬價方面，市場主流觀點認為3月大概率是全國豬價拐點，此后豬價震蕩上行，上方高點市場普遍看18元/公斤，個別看到20元/公斤。同時，市場普遍擔憂下半年一致性看好預期或給出不及預期的結果。

屠宰場對未來預期：5年內(nèi)長江以南豬價低于北方；南方分割有成本優(yōu)勢；市場情緒推動豬價波動幅度加大。

四、后市觀點及操作建議

中長期觀點：目前基本維持年報觀點不變。當前市場正在兌現(xiàn)年報中“被動淘汰到補欄之間的時間差或對應階段性供給相對減少，或推動豬價呈現(xiàn)小周期的上漲行情”。

宏觀邏輯：2024年宏觀調控政策將持續(xù)發(fā)力顯效，‘穩(wěn)物價’政策指引力度有望加大。

產(chǎn)業(yè)邏輯：養(yǎng)殖端仍處規(guī)?；M程深水區(qū)，生豬去產(chǎn)能進入實質階段。

供需邏輯：2024年整體供需或相對均衡，養(yǎng)殖成本有望繼續(xù)下移；豬價或圍繞養(yǎng)殖成本呈現(xiàn)季節(jié)性波動規(guī)律。

行情展望：

雖然2023年能繁母豬存欄量小幅下降，但考慮到生產(chǎn)效率普遍提升，當前生豬產(chǎn)能仍高于正常保有量。今年9月以來局部地區(qū)生豬疫病導致產(chǎn)能被動去化加速，但當前集團場后備母豬充足，高淘對應高補，因此被動去化難以形成產(chǎn)能的實質去化，價格長周期拐點目前仍難以預見。然而，考慮到被動淘汰到補欄之間的時間差或對應階段性供給相對減少，或推動豬價呈現(xiàn)小周期的上漲行情。綜上，目前來看2024年沒有大的供需矛盾，供需關系相對溫和，預計2024年全年供需或相對均衡。

總體來看，2024年豬價整體或呈現(xiàn)前低后高，全年均價或略高于2023年。上半年供給壓力仍較明顯，春節(jié)前后豬價或先揚后抑；下半年供給壓力同比減弱，豬價重心或有所抬升，但養(yǎng)殖成本預期下移將限制向上空間。

具體來看，一季度，春節(jié)（2月10日）前1-2月上旬在消費旺季預期下豬價或展開波段反彈；春節(jié)后2月中旬-3月供強需弱或施壓豬價繼續(xù)走低；（關注冬季肥豬疫病情況、收儲政策等）

二季度，供需回歸相對平衡，豬價展開階段修復，回歸至養(yǎng)殖成本附近區(qū)間；

三季度，今年冬季局部母豬被動去化對應階段性供給減少，豬價有望啟動波段上漲行情推動養(yǎng)殖利潤轉正，向上空間相對有限；（關注養(yǎng)殖成本、二育入場情況）

四季度，季節(jié)性消費預期增強，豬價或先抑后揚，向上空間取決于供給/消費的相對增量，重點關注一季度母豬淘汰節(jié)奏對應四季度出欄預期。（2025年春節(jié)1月29日）。

七禾帶你去調研，最新調研活動請掃碼咨詢

更多調研報告、調研活動請掃碼了解