大盤低開高走，成功收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。目前影響市場(chǎng)的既有利多因素，也有一些利空因素，但是從中長期來看，無論是從滬深300的市盈率，還是從著名的巴菲特指標(biāo)來看，中國股市都在歷史大底附近的位置。

巴菲特指標(biāo)是用來衡量一國股市的泡沫化程度，又稱證券化率。計(jì)算方法就是用一國的股票的總市值除以GDP。巴菲特認(rèn)為當(dāng)指標(biāo)是100%時(shí)，說明國家的股市估值比較合理，如果超過了100%就存在一定的估值溢價(jià)，如果達(dá)到200%，那就是泡沫化嚴(yán)重。過去幾年美國三大股指不斷創(chuàng)出歷史新高，推動(dòng)了美股的巴菲特指標(biāo)水漲船高，最新統(tǒng)計(jì)美股的巴菲特指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到184%的高位，接近200%極度泡沫化水平，也說明現(xiàn)在美股見頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)在加大。反過來看，我國的巴菲特指標(biāo)目前較低，如果只看A股的市值和GDP的比重，指標(biāo)只有70%。加上港股以及中概股的市值，中國股票的巴菲特指標(biāo)也只有不到90%，從巴菲特指標(biāo)來看，中國股市是被嚴(yán)重低估的。

3月多國央行進(jìn)行降息，但是美聯(lián)儲(chǔ)還是維持5.25%~5.5%的高基準(zhǔn)利率。日本央行結(jié)束了長達(dá)17年的負(fù)利率時(shí)代，通過加息將基準(zhǔn)利率從負(fù)調(diào)整為0-0.1%區(qū)間，這也說明日本CPI回到2%后，貨幣政策開始收緊，進(jìn)行防通脹。但是對(duì)很多國家來說，當(dāng)前防止經(jīng)濟(jì)增速放緩是主要的政策目標(biāo)，所以除了日本央行之外，大部分央行包括瑞士央行等都進(jìn)行了降息，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在處于兩難的境地，如果過早宣布降息，可能會(huì)使美國的通脹預(yù)期再起，不利于控制通貨膨脹的水平；如果一直保持高利率水平不變，又會(huì)使美國經(jīng)濟(jì)增速放緩，美國現(xiàn)在基準(zhǔn)利率已經(jīng)達(dá)到了5.25%~5.5%的高位，企業(yè)貸款的利率肯定會(huì)更高。去年美國一度出現(xiàn)三家中小銀行破產(chǎn)就是敲響的警鐘，如果維持高利率水平更長的時(shí)間，可能會(huì)讓更多中小銀行面臨破產(chǎn)的壓力，一些高杠桿的企業(yè)也有可能會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)。

預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議降息的可能性不大，6月有70%以上的可能會(huì)進(jìn)行首次降息。從3月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議之后公布的點(diǎn)陣圖來看，今年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)，就是75個(gè)基點(diǎn)。下半年美聯(lián)儲(chǔ)開始不斷降息，將會(huì)使美元指數(shù)出現(xiàn)高位回落，從而推動(dòng)非美貨幣升值，人民幣也有望在下半年出現(xiàn)升值趨勢(shì)。一般伴隨人民幣升值將會(huì)吸引更多的外資流入到人民幣資產(chǎn)，從而推動(dòng)人民幣資產(chǎn)的價(jià)值重估。

春節(jié)之前市場(chǎng)一度出現(xiàn)加速探底，市場(chǎng)一旦跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，風(fēng)險(xiǎn)很可能就是跌出來的，越跌越會(huì)導(dǎo)致投資者喪失信心，又會(huì)使得一些兩融的客戶出現(xiàn)被動(dòng)平倉的現(xiàn)象，如果再跌就會(huì)導(dǎo)致一些大股東股權(quán)質(zhì)押盤強(qiáng)制平倉，所以在3000點(diǎn)之下風(fēng)險(xiǎn)是跌出來的。在市場(chǎng)再次跌破3000點(diǎn)之后，我繼續(xù)呼吁國家隊(duì)能夠加大救市力度，徹底扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的下行趨勢(shì)，進(jìn)入到上行趨勢(shì)中，鞏固上一輪救市的寶貴成果，不能跌破一些重要的整數(shù)關(guān)口。現(xiàn)在市場(chǎng)大概率已經(jīng)完成了探底，市場(chǎng)再次跌到春節(jié)前的可能性微乎其微。

如果這時(shí)再加大入市力度，不僅增持大盤指數(shù)ETF，而且繼續(xù)增持中證500、中證1000等中小盤指數(shù)ETF，市場(chǎng)將會(huì)扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)，進(jìn)入到第二波上攻。救市不僅要托底，而且要拉升形成上行趨勢(shì)，才會(huì)使得更多投資者恢復(fù)信心，更多資金流入到資本市場(chǎng)，從而讓資本市場(chǎng)形成上行趨勢(shì)。一般指數(shù)上漲20%將會(huì)突破牛熊分界線，使得市場(chǎng)趨勢(shì)徹底反轉(zhuǎn)，所以建議國家隊(duì)加大入市力度，能夠向上拉升10%~20%左右的指數(shù)漲幅，這樣市場(chǎng)的信心將會(huì)重新得到提振。

當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)有所復(fù)蘇，但是如何化解三大風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)、地方債和中小金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)是重中之重，及時(shí)果斷地采取一些措施，穩(wěn)樓市提振股市是化解當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長困境的一個(gè)重要手段。股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)之后，市場(chǎng)的表現(xiàn)也會(huì)更強(qiáng)勁。前段時(shí)間市場(chǎng)在3000點(diǎn)出現(xiàn)反復(fù)震蕩，但是一些優(yōu)質(zhì)龍頭股已經(jīng)出現(xiàn)了估值的修復(fù)，從底部反彈20%~30%左右，如果能夠進(jìn)一步拉升指數(shù)，將會(huì)有更多優(yōu)質(zhì)股票出現(xiàn)第二波上攻，從而形成更強(qiáng)的賺錢效應(yīng)。投資者普遍買漲不買跌，所以只有扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)趨勢(shì)才能夠讓更多投資者有信心入市。

過去三年居民存款大量增加，據(jù)統(tǒng)計(jì)每年增加量達(dá)到20萬億左右，三年新增居民存款達(dá)到60萬億左右，未來這些居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的可能性很大，因?yàn)楝F(xiàn)在樓市上行預(yù)期已經(jīng)徹底扭轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)成交量較低，所以投資向樓市轉(zhuǎn)移的可能性并不大，股市可能會(huì)成為一個(gè)重要的承接場(chǎng)所。引導(dǎo)投資者在市場(chǎng)處于歷史大底位置時(shí)轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)，未來在市場(chǎng)上漲時(shí)就會(huì)有更好的回報(bào)，就會(huì)讓居民真正分享經(jīng)濟(jì)增長的成果以及改革紅利，從而進(jìn)一步提振消費(fèi)信心和消費(fèi)能力。

當(dāng)前A股市場(chǎng)、港股市場(chǎng)均處于歷史大底附近的位置，這時(shí)重提價(jià)值投資的意義重大，今年五一假期我還會(huì)再次赴美參加巴菲特股東大會(huì)，屆時(shí)會(huì)與很多投資者一起聆聽巴菲特的真知灼見，也希望借股東大會(huì)這個(gè)全球投資界的盛會(huì)向大家推廣價(jià)值投資理念?，F(xiàn)在就是堅(jiān)持價(jià)值投資的時(shí)候，因?yàn)楹芏鄡?yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出了價(jià)值，在市場(chǎng)出現(xiàn)非理性下跌時(shí)，堅(jiān)定布局這些被錯(cuò)殺的好股票、好基金，然后耐心等待市場(chǎng)行情回升，是當(dāng)前最好的應(yīng)對(duì)策略。