一、核心觀點

2024年3月市場震蕩。2024年3月市場情緒仍較好。截至3月28日，本月上證指數(shù)下跌0.15%，深證成指上漲0.13%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.01%。板塊方面，低空經(jīng)濟(jì)，飛行汽車、貴金屬等多板塊表現(xiàn)亮眼，有色、汽車、電力、傳媒漲幅靠前，其中有色板塊漲幅均超9%。本月北向資金凈流入219.85億元，投資者信心仍在。

新增動能有望進(jìn)一步增加，利好A股行情。春節(jié)以來市場的上行主要是源于政策驅(qū)動以及情緒提振，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向恢復(fù)疊加市場持續(xù)下跌后估值迎來歷史低位，市場經(jīng)歷了修復(fù)上行。接下來4月A股行情主要看市場是否有持續(xù)性動能的補給。雖然當(dāng)前市場處于動能減弱的階段，但在業(yè)績披露期間業(yè)績端的提振及政策端的進(jìn)一步加持，市場仍會有新的上行動能出現(xiàn)。影響市場主要趨勢的最核心因素還是宏觀基本面的修復(fù)情況，同時需警惕海外的不確定性因素。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體修復(fù)向好的預(yù)期、下半年美聯(lián)儲降息預(yù)期的推進(jìn)、以及資本市場不斷改革的背景下，我們看好A股全年的向好行情。中共中央政治局4月23日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作，需關(guān)注政策端帶來的利好。

4月市場或?qū)⒊掷m(xù)震蕩，以結(jié)構(gòu)性行情為主。在經(jīng)過一輪修復(fù)上漲行情后，4月市場有望持續(xù)以震蕩性結(jié)構(gòu)性行情為主，更多關(guān)注板塊及公司的基本面及政策利好?？萍几拍罨?qū)⑷允鞘袌鲋骶€，如AI及新質(zhì)生產(chǎn)力概念等。3月底開始進(jìn)入年報及一季報披露期，隨著上市公司年報和一季報披露的展開，行業(yè)景氣度預(yù)期、公司的成長性預(yù)期將是影響板塊間相對表現(xiàn)的關(guān)鍵，板塊龍頭有望逐漸成為市場投資主線。4月配置的投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于有業(yè)績預(yù)期+有政策利好預(yù)期板塊里的低估值價值股+成長型價值股。4月我們建議戰(zhàn)略性布局科技、上游原材料、消費等板塊里的價值股。

2024年4月十大月度金股（不分先后）包括：

中金黃金：美聯(lián)儲降息周期即將開啟，驅(qū)動金價上漲；銅礦短缺問題充分保留，銅價強勢上漲；金銅價格上漲將直接拉動公司業(yè)績上行。央企考核市值管理提升公司，公司作為中國黃金集團(tuán)旗下在A股上市的唯一央企金礦上市平臺，后續(xù)在央企市值考核的推動下集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入或?qū)⑻崴?，有望重塑公司成長潛力與價值。

中國移動：數(shù)字經(jīng)濟(jì)需求疊加“AI+”行動等政策利好，央企運營商行業(yè)景氣度有望提升，中國移動龍頭地位有望進(jìn)一步提升，高股息率核心資產(chǎn)優(yōu)勢突出。折舊占營收比逐步下降，公司或?qū)崿F(xiàn)利潤率穩(wěn)步提升。

深南電路：公司營收、凈利潤、總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)在A股PCB上市公司排名靠前，早期印制電路板收入主要來源于通信領(lǐng)域，通過在數(shù)據(jù)中心和汽車電子等領(lǐng)域的積極拓展，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。封裝基板技術(shù)壁壘較高，國內(nèi)公司份額較低，深南電路作為中國大陸內(nèi)資封裝基板龍頭，在“半導(dǎo)體周期回暖+國產(chǎn)化率提升”中充分受益。

彩訊股份：國產(chǎn)AI郵箱龍頭企業(yè)，三大產(chǎn)品線協(xié)同并進(jìn)，公司經(jīng)營穩(wěn)定。研發(fā)持續(xù)加碼，AI+郵箱打開第二增長曲線，2024業(yè)績端有望持續(xù)降本增效未來信創(chuàng)國產(chǎn)化替代進(jìn)程加速有望打開萬億藍(lán)海市場空間。

神州泰岳：出海老游表現(xiàn)亮眼，疊加2024年內(nèi)預(yù)計2款新游上線，游戲出海業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)持續(xù)高增；泰岳小催等信息技術(shù)服務(wù)產(chǎn)品落地，開創(chuàng)營收新增長點。

五糧液：由于此前市場對于五糧液本次提價能否成功普遍缺乏信心，目前的多種跡象顯示五糧液此次提價趨于成功，當(dāng)前狀況將修復(fù)此前悲觀預(yù)期。未來分紅率穩(wěn)步提升的預(yù)期也將增加公司股票吸引力。

寶豐能源：煤制烯烴景氣向上疊加寧東三期放量，2024年業(yè)績增量可期。積極推進(jìn)內(nèi)蒙項目建設(shè)，構(gòu)建中遠(yuǎn)期成長新動能。

上海艾錄：紙包裝行業(yè)平穩(wěn)增長，下游大客戶持續(xù)發(fā)展，公司產(chǎn)能布局實現(xiàn)擴張；復(fù)合塑料包裝下游奶酪行業(yè)成長性充足，公司深度綁定奶酪棒頭部品牌，預(yù)計伴隨奶酪棒需求改善，下游訂單有望回暖。同時，公司布局光伏背板領(lǐng)域，同尚德電力簽訂戰(zhàn)略合作，未來訂單存在一定保障，支撐業(yè)績快速增長。

中國中車：設(shè)備更新+鐵路客貨運量提升+大修周期三重邏輯推升鐵路裝備景氣向上，公司作為全球軌交裝備龍頭，采購向上有望帶來業(yè)績彈性。

學(xué)大教育：公司當(dāng)前成長邏輯清晰，傳統(tǒng)個性化教育業(yè)務(wù)受益產(chǎn)業(yè)規(guī)范化發(fā)展趨勢，供需優(yōu)化驅(qū)動盈利能力提速。職教業(yè)務(wù)在外延并購加速推進(jìn)下，有望充分享受當(dāng)前職教升學(xué)+就業(yè)并重的雙重需求。

二、風(fēng)險提示

1）海外貨幣政策超預(yù)期緊縮風(fēng)險；2）全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退的風(fēng)險；3）受地緣政治沖突影響的風(fēng)險。