報告品種：紙漿

時間：2024年3月27日

調(diào)研路線：

拜訪企業(yè)：

漿貿(mào)D

貿(mào)易量：目前貿(mào)易量主要來源于長協(xié)和市場外采，長協(xié)基本月度1000噸左右，根據(jù)市場情況隨機(jī)增減。

貿(mào)易模式：做托盤和現(xiàn)貨市場交投，固定品牌有金星、銀星、亞太，剩下隨機(jī)，長協(xié)主要與銀星有長協(xié)，每月進(jìn)口的紙漿的數(shù)量大致確定，但在市場價格極端的情況下可以對進(jìn)口數(shù)量有所調(diào)整，剩下品牌和上游市場或者貿(mào)易商手里拿貨。去年低價長協(xié)數(shù)量多一點(diǎn)，今年會少一點(diǎn)。長協(xié)模式更改后，以前可以拿2個返點(diǎn)，現(xiàn)在只有1個返點(diǎn)。

下游：目前剛需為主，大廠采購不積極。采購時，先款后貨，報給企業(yè)訂單，企業(yè)自己送貨到下游廠家。

庫存：近期周轉(zhuǎn)不佳，用第三方港口倉庫存儲，然后提貨。

應(yīng)對紙漿行情：目前公司有專業(yè)的分析團(tuán)隊，分析團(tuán)隊的老師根據(jù)市場行情變化，達(dá)到下跌預(yù)期，則套保止損。公司應(yīng)用大量的期貨和期權(quán)應(yīng)對價格風(fēng)險。

對未來價格走勢看法：認(rèn)為紙漿國外頭部話語權(quán)集中，進(jìn)口依賴度高，很難根據(jù)下游情況綜合定價。對未來漿價認(rèn)為還是會漲，持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。在下游方面，認(rèn)為大廠有好的風(fēng)控管理，可以很好控制自己的采漿成本，而小廠則因?yàn)閹齑婧唾Y金等問題，只能被動接受紙漿市場波動。貿(mào)易商目前拿貨較為理性，不會加杠桿拿貨死扛，多拿自有資金做，或找資方做，目前資金成本較低，年化4%左右。

紙貿(mào)E

貿(mào)易量：來源于太陽和金光，每年5-6萬噸紙，每個月3000-3500張紙。

需求：主要銷售范圍是山東區(qū)域，下游紙加工、印刷廠及書商等。認(rèn)為下游一般都是保持合理庫存，有計劃的提前備庫。下游先貨后款，企業(yè)現(xiàn)金流壓力較大。

庫存：有自己的倉庫，一般是有2個月的庫存。多隨進(jìn)隨出，觀望后市為主，對于次月市場持謹(jǐn)慎態(tài)度。

銅版紙：用量有限，認(rèn)為銅版紙隨著電子化發(fā)展，目前畫展印冊需求消退，整個銅版紙需求和產(chǎn)能在逐漸減少。

雙膠紙：整體剛需穩(wěn)定，雙減帶來的影響在緩慢恢復(fù)，認(rèn)為旺季不旺為招標(biāo)后延的影響。

對文化紙市場的看法：對目前文化紙漲價持懷疑態(tài)度。當(dāng)詢問3月份文化紙漲價落實(shí)情況，紙貿(mào)表示目前4月份訂單許多已經(jīng)陰跌回去，實(shí)際提漲不佳。認(rèn)為目前整體需求表現(xiàn)不足，市場運(yùn)行不旺，出版季臨近，行業(yè)旺季目前看來或會后延至5-6月份，上半年保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度為主。

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