報(bào)告品種：工業(yè)硅

福建是中國(guó)工業(yè)硅的主要發(fā)源地之一，最早可以追溯到70年代在三明尤溪建廠，工業(yè)硅冶煉有40多年的悠久歷史，同時(shí)也發(fā)展出一批專門從事工業(yè)硅現(xiàn)貨貿(mào)易的企業(yè)，多達(dá)30多家，主要聚集于廈門。

一、調(diào)研總結(jié)及行情展望

自工業(yè)硅期貨上市后，盤(pán)面價(jià)格重心整體呈下降趨勢(shì)，步入2024年后，期貨市場(chǎng)再度出現(xiàn)一輪明顯下跌走勢(shì)。本輪下跌的主要原因?yàn)榛久孢呺H轉(zhuǎn)弱，具體而言，一方面，由于春節(jié)前新疆限產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)進(jìn)行復(fù)產(chǎn)操作，使得全國(guó)供應(yīng)有所增加；另一方面，春節(jié)后國(guó)內(nèi)下游需求有所回暖，但回暖速度不及市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)于采購(gòu)工業(yè)硅存在明顯壓價(jià)情緒，在庫(kù)存壓力下部分工廠存在讓利成交，使得市場(chǎng)持續(xù)下跌。在國(guó)內(nèi)需求疲軟背景下，我們走訪相關(guān)出口貿(mào)易企業(yè)，以了解出口板塊需求的真實(shí)情況，以及相關(guān)企業(yè)對(duì)于后市的看法，現(xiàn)將調(diào)研總結(jié)如下：

（1）多數(shù)企業(yè)有遠(yuǎn)期訂單，以剛需訂單為主，后續(xù)較難有明顯好轉(zhuǎn)。今年以來(lái)，貿(mào)易企業(yè)多持看空觀點(diǎn)，與下游先簽遠(yuǎn)期訂單，等待市場(chǎng)下跌再擇機(jī)向工廠或期現(xiàn)商采購(gòu)。目前訂單整體較為穩(wěn)定，以剛需訂單為主，認(rèn)為后續(xù)出口較難明顯好轉(zhuǎn)，一方面受海外仍處于高利率影響，主要經(jīng)濟(jì)體承壓，另一方面，海外需求方陸續(xù)開(kāi)始轉(zhuǎn)向采購(gòu)其它國(guó)家生產(chǎn)的工業(yè)硅，銷往歐美的產(chǎn)品可免征高額的反傾銷稅。

（2）對(duì)于市場(chǎng)看法依舊持偏空觀點(diǎn)，但后續(xù)進(jìn)一步下跌空間或有限。近期市場(chǎng)大幅下跌，但并未出現(xiàn)社會(huì)庫(kù)存以及期貨倉(cāng)單出現(xiàn)較大去化，使得多數(shù)企業(yè)認(rèn)為短期市場(chǎng)或仍有進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)，因此依舊采取低庫(kù)存策略。但也有企業(yè)認(rèn)為下跌空間或已有限，主要由于當(dāng)前盤(pán)面價(jià)格已跌至豐水期西南預(yù)估成本，若進(jìn)一步大幅下跌，可能會(huì)導(dǎo)致西南推遲復(fù)產(chǎn)。全年來(lái)看，后續(xù)工業(yè)硅一體化新增產(chǎn)能較多，若西南豐水期復(fù)產(chǎn)順利，將加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，對(duì)市場(chǎng)并不看好，落后產(chǎn)能或?qū)㈤_(kāi)始逐步出清。

綜合而言，目前海外需求整體較為穩(wěn)定，但由于高額的反傾銷稅，使得部分產(chǎn)品出口至歐美地區(qū)的企業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)向采購(gòu)其它國(guó)家工業(yè)硅，后續(xù)出口或難有明顯好轉(zhuǎn)。企業(yè)對(duì)于行情看法，短期認(rèn)為市場(chǎng)或仍有進(jìn)一步下跌風(fēng)險(xiǎn)，但空間已有限，但中長(zhǎng)期認(rèn)為行情難有反轉(zhuǎn)。

二、調(diào)研紀(jì)要

1、企業(yè)A

公司貿(mào)易主營(yíng)牌號(hào)為高端421，每年貿(mào)易量大約6萬(wàn)左右，其中內(nèi)銷約4萬(wàn)噸，外銷約2萬(wàn)噸。

公司采購(gòu)主要來(lái)自云南生產(chǎn)企業(yè)，以及西南地區(qū)長(zhǎng)期合作的其他廠家，能更穩(wěn)定供應(yīng)終端企業(yè)，多直接銷售有機(jī)硅終端企業(yè)，比如陶氏化學(xué)、信越等。海外銷售有銷往非洲、美洲，但是外海賬期較長(zhǎng)的做的少，比如美鋁的季度單一般通過(guò)歐洲經(jīng)銷商代理。

目前公司主要采取先簽遠(yuǎn)期訂單后采購(gòu)工業(yè)硅交貨策略，因此庫(kù)存水平整體較低，對(duì)后市看法整體還是看跌，但認(rèn)為市場(chǎng)已快跌破西南豐水期成本，后續(xù)進(jìn)一步下跌空間有限，若市場(chǎng)大幅下跌，會(huì)考慮開(kāi)始嘗試做多策略。

2、企業(yè)B

公司貿(mào)易主營(yíng)牌號(hào)以441、3303、2202等高品位為主，每年貿(mào)易量大約1-2萬(wàn)噸，以出口為主。

采購(gòu)主要來(lái)自云南、四川、福建，西南地區(qū)貨主要放在黃埔港倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨，福建貨主要通過(guò)廈門港口發(fā)貨。銷售主要銷往日本，少量也有韓國(guó)、東南亞等地。日本主要購(gòu)買福建高品質(zhì)貨，通過(guò)貿(mào)易商采購(gòu)，用于制造汽車輪轂。

目前公司遠(yuǎn)期訂單較為穩(wěn)定，通過(guò)期現(xiàn)商點(diǎn)價(jià)模式進(jìn)行采購(gòu)交貨，庫(kù)存水平也較低，后市看法維持看跌心態(tài)。

3、企業(yè)C

公司貿(mào)易主營(yíng)牌號(hào)為3303、2202、2502等高品位牌號(hào)，每年貿(mào)易量大約1萬(wàn)噸左右，以出口為主，但外貿(mào)越來(lái)越難做，未來(lái)重心逐漸放在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

采購(gòu)主要來(lái)自西南以及福建的生產(chǎn)企業(yè)，國(guó)內(nèi)主要銷售客戶有鋁合金、有機(jī)硅為主，海外銷售主要以日韓為主。此外，還有做石油焦貿(mào)易，主要銷往福建、四川、云南。

由于國(guó)內(nèi)工業(yè)硅銷往歐美地區(qū)存在較高的反傾銷稅，公司采購(gòu)開(kāi)始轉(zhuǎn)向海外工廠，例如老撾、安哥拉等，后續(xù)或?qū)⒅鸩匠蔀楹Ｍ赓Q(mào)易新趨勢(shì)。目前，公司庫(kù)存較低，由于有海外遠(yuǎn)期訂單，也有通過(guò)期現(xiàn)商點(diǎn)價(jià)模式進(jìn)行采購(gòu)交貨。

4、企業(yè)D

公司貿(mào)易以低品位冶金級(jí)牌號(hào)為主（不通氧553），每個(gè)月貿(mào)易量大約3000噸左右，幾乎都是做出口，出口一般簽一個(gè)季度單，簽約后需要提前備貨。

進(jìn)貨主要從貿(mào)易商采購(gòu)，比較容易出現(xiàn)配礦問(wèn)題，所以每車貨都會(huì)進(jìn)行抽檢，約10噸左右抽檢一個(gè)，通過(guò)檢驗(yàn)之后進(jìn)行付款。下游銷售時(shí)貨物上船，海外客戶確認(rèn)檢驗(yàn)通過(guò)后收款。為避免匯率波動(dòng)，與上下游貿(mào)易均采用美元結(jié)算。

目前公司手上有簽約遠(yuǎn)期訂單，市場(chǎng)價(jià)格下跌陸續(xù)進(jìn)行采購(gòu)交貨，對(duì)于后市看法還是偏看跌，因此庫(kù)存保持低位，甚至有時(shí)候?yàn)樨?fù)庫(kù)存。

5、企業(yè)E

公司貿(mào)易主營(yíng)牌號(hào)有553、441、97硅，目前441占比較多，貿(mào)易量約2000-3000噸/月，以海外訂單為主，但國(guó)外客戶購(gòu)買力降低，貿(mào)易重心已逐步放在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

云南、四川、新疆為主要采購(gòu)地，少數(shù)客戶對(duì)微量元素有較高要也會(huì)采購(gòu)福建貨。國(guó)內(nèi)主要銷售華東地區(qū)鋁合金企業(yè)，訂單以短單為主，由于違約率較高，很少簽遠(yuǎn)期合約，預(yù)付款比較隨機(jī)一般20-50%（具體談），不做賬期訂單。國(guó)外主要銷售日韓、鎂鋁、俄鋁等，信用較高很少違約，但是海外客戶一般有6個(gè)月賬期。倉(cāng)庫(kù)主要與港務(wù)商貿(mào)合作，在黃埔港、天津港、昆明港都有倉(cāng)庫(kù)點(diǎn)。

目前企業(yè)庫(kù)存處于低位，主要還是不太看好后市，認(rèn)為下游需求比較疲軟，枯水期庫(kù)存沒(méi)有明顯去化，若進(jìn)入豐水期之后，庫(kù)存壓力會(huì)更大。

6、企業(yè)F

公司貿(mào)易主營(yíng)牌號(hào)較多，基本牌號(hào)都有銷售，553占比相對(duì)高一些，每年貿(mào)易量大約2-3萬(wàn)噸，以出口為主。

采購(gòu)主要來(lái)自云南、四川長(zhǎng)期合作的生產(chǎn)企業(yè)，新疆采購(gòu)比較少。下游主要銷往歐洲的鋁合金行業(yè)，現(xiàn)多簽約月度單，賬期一般有2-3個(gè)月。受俄烏沖突影響，出口歐洲訂單減少較多。雖然出口明顯走弱，但內(nèi)銷缺少客戶資源，企業(yè)未來(lái)重心還是會(huì)堅(jiān)守出口業(yè)務(wù)。

目前手上有海外遠(yuǎn)期訂單，但由于看跌市場(chǎng)，不敢做常備庫(kù)存。對(duì)于后市看法，隨著一體化產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩明顯，而且西南豐水期成本重心還將下移，整體還是不太看好后市。

（注：廣州期貨發(fā)布調(diào)研報(bào)告的時(shí)間4月3日）

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