報告品種：工業(yè)硅

福建是中國工業(yè)硅的主要發(fā)源地之一，最早可以追溯到70年代在三明尤溪建廠，工業(yè)硅冶煉有40多年的悠久歷史，同時也發(fā)展出一批專門從事工業(yè)硅現(xiàn)貨貿(mào)易的企業(yè)，多達30多家，主要聚集于廈門。

一、調(diào)研總結(jié)及行情展望

自工業(yè)硅期貨上市后，盤面價格重心整體呈下降趨勢，步入2024年后，期貨市場再度出現(xiàn)一輪明顯下跌走勢。本輪下跌的主要原因為基本面邊際轉(zhuǎn)弱，具體而言，一方面，由于春節(jié)前新疆限產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)進行復產(chǎn)操作，使得全國供應有所增加；另一方面，春節(jié)后國內(nèi)下游需求有所回暖，但回暖速度不及市場預期，對于采購工業(yè)硅存在明顯壓價情緒，在庫存壓力下部分工廠存在讓利成交，使得市場持續(xù)下跌。在國內(nèi)需求疲軟背景下，我們走訪相關(guān)出口貿(mào)易企業(yè)，以了解出口板塊需求的真實情況，以及相關(guān)企業(yè)對于后市的看法，現(xiàn)將調(diào)研總結(jié)如下：

（1）多數(shù)企業(yè)有遠期訂單，以剛需訂單為主，后續(xù)較難有明顯好轉(zhuǎn)。今年以來，貿(mào)易企業(yè)多持看空觀點，與下游先簽遠期訂單，等待市場下跌再擇機向工廠或期現(xiàn)商采購。目前訂單整體較為穩(wěn)定，以剛需訂單為主，認為后續(xù)出口較難明顯好轉(zhuǎn)，一方面受海外仍處于高利率影響，主要經(jīng)濟體承壓，另一方面，海外需求方陸續(xù)開始轉(zhuǎn)向采購其它國家生產(chǎn)的工業(yè)硅，銷往歐美的產(chǎn)品可免征高額的反傾銷稅。

（2）對于市場看法依舊持偏空觀點，但后續(xù)進一步下跌空間或有限。近期市場大幅下跌，但并未出現(xiàn)社會庫存以及期貨倉單出現(xiàn)較大去化，使得多數(shù)企業(yè)認為短期市場或仍有進一步下跌風險，因此依舊采取低庫存策略。但也有企業(yè)認為下跌空間或已有限，主要由于當前盤面價格已跌至豐水期西南預估成本，若進一步大幅下跌，可能會導致西南推遲復產(chǎn)。全年來看，后續(xù)工業(yè)硅一體化新增產(chǎn)能較多，若西南豐水期復產(chǎn)順利，將加劇市場競爭格局，對市場并不看好，落后產(chǎn)能或?qū)㈤_始逐步出清。

綜合而言，目前海外需求整體較為穩(wěn)定，但由于高額的反傾銷稅，使得部分產(chǎn)品出口至歐美地區(qū)的企業(yè)開始轉(zhuǎn)向采購其它國家工業(yè)硅，后續(xù)出口或難有明顯好轉(zhuǎn)。企業(yè)對于行情看法，短期認為市場或仍有進一步下跌風險，但空間已有限，但中長期認為行情難有反轉(zhuǎn)。

二、調(diào)研紀要

1、企業(yè)A

公司貿(mào)易主營牌號為高端421，每年貿(mào)易量大約6萬左右，其中內(nèi)銷約4萬噸，外銷約2萬噸。

公司采購主要來自云南生產(chǎn)企業(yè)，以及西南地區(qū)長期合作的其他廠家，能更穩(wěn)定供應終端企業(yè)，多直接銷售有機硅終端企業(yè)，比如陶氏化學、信越等。海外銷售有銷往非洲、美洲，但是外海賬期較長的做的少，比如美鋁的季度單一般通過歐洲經(jīng)銷商代理。

目前公司主要采取先簽遠期訂單后采購工業(yè)硅交貨策略，因此庫存水平整體較低，對后市看法整體還是看跌，但認為市場已快跌破西南豐水期成本，后續(xù)進一步下跌空間有限，若市場大幅下跌，會考慮開始嘗試做多策略。

2、企業(yè)B

公司貿(mào)易主營牌號以441、3303、2202等高品位為主，每年貿(mào)易量大約1-2萬噸，以出口為主。

采購主要來自云南、四川、福建，西南地區(qū)貨主要放在黃埔港倉庫發(fā)貨，福建貨主要通過廈門港口發(fā)貨。銷售主要銷往日本，少量也有韓國、東南亞等地。日本主要購買福建高品質(zhì)貨，通過貿(mào)易商采購，用于制造汽車輪轂。

目前公司遠期訂單較為穩(wěn)定，通過期現(xiàn)商點價模式進行采購交貨，庫存水平也較低，后市看法維持看跌心態(tài)。

3、企業(yè)C

公司貿(mào)易主營牌號為3303、2202、2502等高品位牌號，每年貿(mào)易量大約1萬噸左右，以出口為主，但外貿(mào)越來越難做，未來重心逐漸放在國內(nèi)市場。

采購主要來自西南以及福建的生產(chǎn)企業(yè)，國內(nèi)主要銷售客戶有鋁合金、有機硅為主，海外銷售主要以日韓為主。此外，還有做石油焦貿(mào)易，主要銷往福建、四川、云南。

由于國內(nèi)工業(yè)硅銷往歐美地區(qū)存在較高的反傾銷稅，公司采購開始轉(zhuǎn)向海外工廠，例如老撾、安哥拉等，后續(xù)或?qū)⒅鸩匠蔀楹Ｍ赓Q(mào)易新趨勢。目前，公司庫存較低，由于有海外遠期訂單，也有通過期現(xiàn)商點價模式進行采購交貨。

4、企業(yè)D

公司貿(mào)易以低品位冶金級牌號為主（不通氧553），每個月貿(mào)易量大約3000噸左右，幾乎都是做出口，出口一般簽一個季度單，簽約后需要提前備貨。

進貨主要從貿(mào)易商采購，比較容易出現(xiàn)配礦問題，所以每車貨都會進行抽檢，約10噸左右抽檢一個，通過檢驗之后進行付款。下游銷售時貨物上船，海外客戶確認檢驗通過后收款。為避免匯率波動，與上下游貿(mào)易均采用美元結(jié)算。

目前公司手上有簽約遠期訂單，市場價格下跌陸續(xù)進行采購交貨，對于后市看法還是偏看跌，因此庫存保持低位，甚至有時候為負庫存。

5、企業(yè)E

公司貿(mào)易主營牌號有553、441、97硅，目前441占比較多，貿(mào)易量約2000-3000噸/月，以海外訂單為主，但國外客戶購買力降低，貿(mào)易重心已逐步放在國內(nèi)市場。

云南、四川、新疆為主要采購地，少數(shù)客戶對微量元素有較高要也會采購福建貨。國內(nèi)主要銷售華東地區(qū)鋁合金企業(yè)，訂單以短單為主，由于違約率較高，很少簽遠期合約，預付款比較隨機一般20-50%（具體談），不做賬期訂單。國外主要銷售日韓、鎂鋁、俄鋁等，信用較高很少違約，但是海外客戶一般有6個月賬期。倉庫主要與港務商貿(mào)合作，在黃埔港、天津港、昆明港都有倉庫點。

目前企業(yè)庫存處于低位，主要還是不太看好后市，認為下游需求比較疲軟，枯水期庫存沒有明顯去化，若進入豐水期之后，庫存壓力會更大。

6、企業(yè)F

公司貿(mào)易主營牌號較多，基本牌號都有銷售，553占比相對高一些，每年貿(mào)易量大約2-3萬噸，以出口為主。

采購主要來自云南、四川長期合作的生產(chǎn)企業(yè)，新疆采購比較少。下游主要銷往歐洲的鋁合金行業(yè)，現(xiàn)多簽約月度單，賬期一般有2-3個月。受俄烏沖突影響，出口歐洲訂單減少較多。雖然出口明顯走弱，但內(nèi)銷缺少客戶資源，企業(yè)未來重心還是會堅守出口業(yè)務。

目前手上有海外遠期訂單，但由于看跌市場，不敢做常備庫存。對于后市看法，隨著一體化產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，行業(yè)供應過剩明顯，而且西南豐水期成本重心還將下移，整體還是不太看好后市。

（注：廣州期貨發(fā)布調(diào)研報告的時間4月3日）

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