報(bào)告品種：蘋(píng)果

一、陜西蘋(píng)果花期調(diào)研匯總

4月17日至4月19日，筆者走入陜西白水、富縣、宜川、洛川等地，通過(guò)調(diào)研產(chǎn)區(qū)花量及天氣情況，詳細(xì)了解該產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果早期生長(zhǎng)情況。核心觀點(diǎn)如下：

1、種植面積方面，陜西地區(qū)“砍樹(shù)潮”結(jié)束，部分地區(qū)新增或者換種矮化種植面積較為顯著，政府在推廣蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)方面積極作為，果農(nóng)種植意愿以及管理積極性正常，但由于農(nóng)村勞動(dòng)力老齡化情況較為嚴(yán)重，未來(lái)蘋(píng)果種植面積大概率保持平穩(wěn)。

2、新產(chǎn)季花期方面，今年以來(lái)天氣形勢(shì)良好，除白水地區(qū)部分果園表現(xiàn)參差不齊之外，其他產(chǎn)區(qū)花量正常偏多，個(gè)別易受災(zāi)地區(qū)今年花量也表現(xiàn)較好。從我們調(diào)研的果園來(lái)看，印象最為深刻的是白水地區(qū)，今年富士花量較往年明顯下降，但早熟品種基本正常。以當(dāng)前情況判斷，2024/25新季產(chǎn)量至少為正常水平，但當(dāng)前授粉情況不明，還需要繼續(xù)跟進(jìn)后期坐果情況。

3、蘋(píng)果現(xiàn)貨方面，客商以消化自有庫(kù)存為主，好貨價(jià)格堅(jiān)挺，但中等及偏下貨源有繼續(xù)跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，特別是果農(nóng)貨壓力較大，庫(kù)存較去年同比偏高且伴隨著質(zhì)量問(wèn)題，而市場(chǎng)走貨有限，整體現(xiàn)貨情緒較為悲觀。后期隨著瓜類(lèi)等時(shí)令水果大量上市，蘋(píng)果去庫(kù)壓力更大。近一個(gè)月來(lái)看，好貨上漲空間不大，一般貨還會(huì)有0.5元左右下跌空間，差貨占比這么大的情況下不排除有甩貨風(fēng)險(xiǎn)，必須通過(guò)降價(jià)打開(kāi)市場(chǎng)銷(xiāo)路。

4、期貨方面，由于期貨交割規(guī)則的修改，陜西地區(qū)交割興趣較濃厚，積極性也很高，實(shí)際情況如何仍需看盤(pán)面價(jià)格是否給予機(jī)會(huì)。

二、蘋(píng)果期貨未來(lái)投資分析

從陜西產(chǎn)區(qū)調(diào)研來(lái)看，本季蘋(píng)果花量正常偏多，如坐果階段未受明顯不利天氣影響，新季產(chǎn)量仍將有望保持正常水平。結(jié)合了解到的山東、甘肅、山西等地情況，新產(chǎn)季花期問(wèn)題不大。最不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)是天氣，再加上產(chǎn)地腐爛病、管理粗放等可能會(huì)影響新季蘋(píng)果質(zhì)量。

新期貨交割規(guī)則之下的蘋(píng)果交割成本，理論上會(huì)有所下降。自AP2405合約起，蘋(píng)果車(chē)（船）板交割需進(jìn)行交割預(yù)報(bào)；自蘋(píng)果期貨2411及后續(xù)合約采用更加寬松的交割標(biāo)準(zhǔn)。規(guī)則修訂內(nèi)容包括以下兩方面：一是針對(duì)可溶性固形物≥14%的基準(zhǔn)交割品升水1000元／噸，這點(diǎn)非常有利于西部蘋(píng)果交割。二是調(diào)低理化指標(biāo)及替代品質(zhì)量容許度要求。將出庫(kù)硬度統(tǒng)一調(diào)整為6kgf/cm2；降低可溶性固形物指標(biāo)最低要求，由不低于12.5%調(diào)降至不低于12%；替代品質(zhì)量容許度由不高于25%下調(diào)至不高于30%。詳細(xì)情況見(jiàn)表1。

綜上所述，由于蘋(píng)果質(zhì)量問(wèn)題面臨儲(chǔ)存風(fēng)險(xiǎn)，部分中等偏下貨源亟待出庫(kù)，現(xiàn)貨后市表現(xiàn)可能偏弱。新季蘋(píng)果花期缺乏炒作題材，關(guān)注后期坐果套袋情況。若坐果正常，蘋(píng)果期貨將延續(xù)弱勢(shì)下跌走勢(shì)，待現(xiàn)貨企穩(wěn)后再度橫盤(pán)震蕩。套利方面，AP2410和AP2411及后續(xù)合約作為同一年度的合約，但采用不同的交割標(biāo)準(zhǔn)，可關(guān)注做多AP2410-AP2411價(jià)差。

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