報(bào)告品種：玻璃

基本情況記錄

調(diào)研時(shí)間：2024年4月8日-10日

調(diào)研廠家：期現(xiàn)商1家、貿(mào)易商1家、壓延廠1家、深加工1家。

一、現(xiàn)貨認(rèn)知

1、浮法玻璃期貨5mm交割品，生產(chǎn)時(shí)間必須為2個(gè)月內(nèi)的產(chǎn)品。

2、壓延玻璃，也是平板玻璃的一種只是生產(chǎn)工藝不同，主要用于高檔小區(qū)室內(nèi)裝修如淋浴間、隔斷等。

3、lwo-e玻璃，這種玻璃是通過(guò)浮法玻璃原片深加工而成主要應(yīng)用于建筑外立面，除此之外深加工玻璃還有鋼化玻璃，夾層玻璃等。

二、沙河地區(qū)玻璃情況簡(jiǎn)介

1、上游玻璃廠：當(dāng)前沙河地區(qū)玻璃廠供給持續(xù)高位，浮法玻璃生產(chǎn)線約為24條。單線日溶量為800-1300t/d。當(dāng)前沙河地區(qū)浮法玻璃天然氣生產(chǎn)成本約為1600-1650區(qū)間，煤制氣生產(chǎn)成本約為1400元/噸，石油焦生產(chǎn)成本約為1210元/噸。庫(kù)存方面沙河地區(qū)玻璃廠清明節(jié)及節(jié)后出現(xiàn)了一個(gè)大的去庫(kù)，主要是貿(mào)易商拿貨，據(jù)了解貿(mào)易商拿貨將近占了玻璃廠庫(kù)存的50%，還有一些被經(jīng)銷商消化，拿貨的主要原因是前段時(shí)間玻璃下跌嚴(yán)重已經(jīng)下跌至達(dá)煤制成本端，貿(mào)易商因此進(jìn)行了一波大的補(bǔ)庫(kù)。

2、中游貿(mào)易商：走訪了一家大型貿(mào)易商“XX玻璃”通過(guò)聊天該廠負(fù)責(zé)人透露，他們也是節(jié)前進(jìn)行了一波集中的補(bǔ)庫(kù)，他們倉(cāng)庫(kù)容量大概為5000噸當(dāng)前還有近5成的玻璃原片尚未銷售，節(jié)后產(chǎn)銷方面日產(chǎn)大概200-300包（一包3噸）但最近下游訂貨意愿又不太樂(lè)觀。該負(fù)責(zé)人透露當(dāng)前玻璃貿(mào)易商生產(chǎn)壓力較大，上個(gè)月平均每噸虧損20-30元，因?yàn)橹霸俨ＡS拿的貨積壓到倉(cāng)庫(kù)但現(xiàn)貨持續(xù)掉價(jià)使得庫(kù)存變成了不良資產(chǎn)，對(duì)于后市貿(mào)易商的態(tài)度明確認(rèn)為價(jià)格還會(huì)繼續(xù)下跌，本輪的上漲難以持續(xù)，但為了維系下游的客戶還會(huì)進(jìn)行小幅的補(bǔ)庫(kù)但會(huì)把倉(cāng)庫(kù)使用率控制到5成左右。

3、下游深加工企業(yè)：本次走訪了一家深加工企業(yè)，該企業(yè)是負(fù)責(zé)生產(chǎn)low-e玻璃，為正大玻璃廠附屬企業(yè)。該深加工企業(yè)負(fù)責(zé)人稱當(dāng)前的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不良，只能接到一些少量的訂單。目前該廠玻璃原片還有7天左右的庫(kù)存，往年這個(gè)時(shí)間至少會(huì)有10-15天的原片庫(kù)存，本應(yīng)放置玻璃原片的倉(cāng)庫(kù)如今堆滿了low-e玻璃，該負(fù)責(zé)人表現(xiàn)生產(chǎn)完當(dāng)前的庫(kù)存原片后將會(huì)停產(chǎn)停線，等去庫(kù)后再考慮進(jìn)玻璃原片。

4、期現(xiàn)商：當(dāng)前期現(xiàn)商在沙河地區(qū)眾多，有一個(gè)玻璃科技園辦公室里邊基本都是玻璃期現(xiàn)商的辦公室。如今的沙河地區(qū)期現(xiàn)聯(lián)系十分緊密，期現(xiàn)商只要發(fā)現(xiàn)有20-30的差價(jià)就會(huì)進(jìn)行套利。通常在沙河地區(qū)扮演一個(gè)助漲殺跌的角色，所以玻璃廠十分痛恨期現(xiàn)商，有部分玻璃廠放話稱不允許貿(mào)易商賣貨給期現(xiàn)商否則將會(huì)大額罰款。

三、沙河地區(qū)停產(chǎn)冷修情況

玻璃因?yàn)樾袠I(yè)特殊性，導(dǎo)致生產(chǎn)線一旦點(diǎn)火就會(huì)不間斷進(jìn)行生產(chǎn)。當(dāng)前沙河地區(qū)浮法玻璃生產(chǎn)線停產(chǎn)冷修一次的費(fèi)用接近上億，導(dǎo)致玻璃廠寧愿互相內(nèi)耗都不愿意率先關(guān)停，呈現(xiàn)一個(gè)死道友不死貧道的局面。（冷修并不是傳統(tǒng)理解上的關(guān)爐停產(chǎn)在點(diǎn)火，而是全系列的設(shè)備機(jī)器耐火磚重新?lián)Q新除了外圍的廠房和高爐。此外停產(chǎn)冷修和點(diǎn)火都需要報(bào)備政府，政府同意后才可以進(jìn)行）

2011年至今沙河地區(qū)一共發(fā)生過(guò)4次冷修事件

1、2011年-2012年冷修（原因：虧損嚴(yán)重）

2、2016年冷修（原因：環(huán)保要求）

3、2018-2019年停產(chǎn)（原因：政府主導(dǎo)、退市還園）

4、2022年冷修（原因：跌破成本）

根據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱沙河地區(qū)并不是不會(huì)停產(chǎn)冷修，只是都想要維護(hù)自己的利益，畢竟之前玻璃廠還有著高額的利潤(rùn)，當(dāng)前的虧損還在承受的范圍內(nèi)。

四、后市看法

關(guān)于當(dāng)前的行情上、中、下游都保持悲觀的情緒。目前沙河產(chǎn)能及全國(guó)產(chǎn)能都位于歷史的最高峰值。高位供給低位需求下庫(kù)存的累庫(kù)是必然會(huì)發(fā)生的，因此目前還沒(méi)有到逢低做多的時(shí)候。當(dāng)前的策略仍舊以逢高做空為主，此次去沙河地區(qū)2天現(xiàn)貨發(fā)生了4次抬價(jià)的情況，但貿(mào)易商認(rèn)為本次的抬價(jià)行情即將結(jié)束了，下游不再接受更高的玻璃原片。沙河地區(qū)貿(mào)易商認(rèn)為當(dāng)前現(xiàn)貨沖擊1600都十分困難，盤(pán)面05上漲至1600時(shí)做空的安全程度很高，切換到09合約為1550點(diǎn)的位置。向下看大家認(rèn)為本次弱勢(shì)探底的情況還會(huì)繼續(xù)發(fā)生，預(yù)計(jì)將會(huì)下跌至煤制成本端約為1300點(diǎn)的位置。倘若繼續(xù)下行的話最好到了1200附近的位置建立多單，此時(shí)的天然氣制造虧損400多元/噸，這個(gè)時(shí)候停產(chǎn)冷修的概率將大大增加，冷修的性價(jià)比也將提升，行情可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)現(xiàn)象。

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