報(bào)告品種：棉花

觀點(diǎn)小結(jié)

盡管種植面積縮減5%左右，但是天氣目前尚可，單產(chǎn)恢復(fù)等因素，產(chǎn)量初步估算大概率能夠維持570萬噸左右。種植進(jìn)度南疆快于北疆。種植成本明顯上漲，主要在地租、人力方面。軋花廠方面，去年小散廠收購偏少，多是大廠收購。

一、調(diào)研背景

據(jù)了解，新年度新疆新棉種植意向同比繼續(xù)小幅降低。4月底新疆棉花種植結(jié)基本結(jié)束，且五一假期前后新疆容易出現(xiàn)各種異常天氣（冰雹、低溫等），2024年5月會(huì)否再現(xiàn)極端異常天氣？新疆地區(qū)新年度棉花供應(yīng)預(yù)期情況如何？

針對(duì)以上問題，我司赴新疆北疆地區(qū)進(jìn)行棉花市場(chǎng)調(diào)研活動(dòng)，全面深入了解新疆種植面積實(shí)際情況、天氣情況，以及軋花企業(yè)后期操作心態(tài)，探究新年度棉花市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)，探索新形勢(shì)下企業(yè)的盈利策略。

二、調(diào)研內(nèi)容

1、4月新疆棉花集中種植季，下旬種植基本收尾，實(shí)地考察新棉實(shí)際播種面積情況，了解天氣對(duì)于后期單產(chǎn)的影響；

2、調(diào)研產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，實(shí)地走訪北疆主產(chǎn)區(qū)棉花種植大戶、各類棉花收購加工企業(yè)、大型紡織企業(yè)，了解各環(huán)節(jié)的心態(tài)預(yù)期及操作策略，真實(shí)了解新疆棉花倉儲(chǔ)、交易、紡織等實(shí)際情況。

三、調(diào)研行程

1、時(shí)間：2024年4月21日-4月26日；

2、調(diào)研路線：烏魯木齊-昌吉（呼圖壁、瑪納斯）-沙灣-石河子-奎屯、烏蘇-烏魯木齊。

四、企業(yè)詳情

貿(mào)易企業(yè)A

地點(diǎn)：烏魯木齊。

去年貿(mào)易量7-8萬噸，今年貿(mào)易量?jī)H1-2萬噸，比較少，基差沒有優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)賣完了。重點(diǎn)放在進(jìn)口棉板塊。

棉花：有跟軋花廠收的，也有國(guó)企包廠買，-100到-200的基差買雙28的貨，0基差左右已經(jīng)出手了，沒有庫存。

新疆庫存：商業(yè)庫存340-350萬噸，目前看本年度庫存是夠的。

運(yùn)輸：季節(jié)性運(yùn)費(fèi)低，鐵路運(yùn)輸前所未有特別少，降價(jià)60-70%（南疆下浮少一點(diǎn)），搶占汽運(yùn)資源，4.15公布。

種植面積：政府加大力度種糧食，但是實(shí)際落地，高產(chǎn)地依然種棉花，低產(chǎn)地（新開地、沒產(chǎn)量地、邊緣地）種一點(diǎn)糧食。目前棉花種植技術(shù)非常好、實(shí)際收益高，即使面積減少一點(diǎn)，對(duì)最后的產(chǎn)量影響不大。

天氣情況：北疆下一點(diǎn)雨，停了兩天，但整體種植天氣特別好，要看5月份天氣是否有意外情況。

軋花廠：包廠熱情降低。

政府導(dǎo)向：紗線2000萬錠以上，就地消耗200萬噸以上。現(xiàn)在政府傾向布廠、染廠、服裝廠的投資落地。

后市看法：戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)糧食擠兌比較大，考慮糧食保障問題，可能減少全球的棉花種植面積，考慮成為看多棉花的理由，但是下游過于疲軟。

企業(yè)B

地點(diǎn)：烏魯木齊。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)包括種植、收儲(chǔ)、貿(mào)易、服務(wù)等運(yùn)營(yíng)模式，今年停止加工，小麥（10%）、玉米（20%）、棉副（70%），銷售量94萬噸，60%在疆外，40%在疆內(nèi)。物流服務(wù)、金融服務(wù)、價(jià)格服務(wù)等機(jī)構(gòu)服務(wù)為主。上半年推行數(shù)字化、下半年推行期權(quán)。

貿(mào)易：棉副貿(mào)易預(yù)計(jì)達(dá)到66.02萬噸，玉米22.78萬噸、小麥8萬噸。

物流：有三條半鐵路專線，過貨量100萬噸，已經(jīng)出租。

種植：9萬畝地，土地流轉(zhuǎn)。

種植面積：玉米增加100萬噸，政策傾向棉花縮減，增加糧食種植。棉花目前不會(huì)很快減產(chǎn)，但是是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

交易操作：棉油、棉粕套利，基差、一口價(jià)比較多。

農(nóng)資C

地點(diǎn)：呼圖壁。

種植面積：全部呼圖壁休耕53%（去年休耕47%），為了保護(hù)水資源。沒有硬性改糧的要求。

種植進(jìn)度：還沒達(dá)到一半，去年同期基本已經(jīng)播種完成，棉農(nóng)種植積極性下降。閏二月，可能不影響進(jìn)度。

單產(chǎn)：一般當(dāng)?shù)貑萎a(chǎn)400-470公斤/畝，去年比較差，大量300公斤/畝，今年目前天氣良好，預(yù)計(jì)種植面積還可以。

成本：化肥尿素2025元/噸，價(jià)格下跌了，地租1650-1700元/畝，與去年持平。地膜漲到9.3-9.5元/公斤，很難買到，年前8.3元/公斤。地方地（非兵團(tuán)）的種植成本達(dá)到7元/公斤，種植幾百到幾千畝。

棉種：銷售一般，與去年持平。主推勞道棉，生長(zhǎng)期122天，40元/公斤，播種需要1.8公斤/畝（種子成本穩(wěn)定）。

軋花廠D

地點(diǎn)：呼圖壁。

軋花廠：有9個(gè)廠，其中石河子有4個(gè)，去年租了6個(gè)廠，500-600萬元/線，合作了5年，自營(yíng)3個(gè)廠，還有棉副產(chǎn)業(yè)園，不孕籽規(guī)模比較大，用于低支紗、一次性毛巾、嬰兒尿布。

銷售：收了1萬多噸批皮棉，紡織棉成本在16500元/噸，還有3000噸皮棉未銷售。

軋花廠E

地點(diǎn)：昌吉。

種植面積：政策上要求延續(xù)去年的要求，10%的面積改種糧食，北疆面積在去年基礎(chǔ)上減5%以上。麥子種了2000畝，但是水資源缺乏，很難得到附加價(jià)值，小麥、玉米還是虧本，只有棉花賺錢?？紤]到面積太大，北疆很難考慮套種，南疆政府支持套種，人工費(fèi)相對(duì)便宜。

種植進(jìn)度：全疆種植進(jìn)度在50%，往年都種植結(jié)束了。今年主要是倒春寒，4.17有大風(fēng)，等天氣過了才播種，4.27可能還有意外天氣，但是由于時(shí)間來不及了，現(xiàn)在還在緊急播種。

再等10天左右，可以看到苗，也是天氣炒作的窗口。閏二月可能導(dǎo)致秋天雨水多，可能會(huì)對(duì)產(chǎn)量有影響。

軋花廠：公司有兩條線，該地區(qū)有23家軋花廠，70%包廠，三年合同，到期還不多。

籽棉：去年銷售7.516元/公斤，但是現(xiàn)在補(bǔ)貼尚未公布，南疆補(bǔ)貼要高于北疆。

成本：1500-1600元/噸，根據(jù)產(chǎn)量報(bào)價(jià)。去年成本3300元/畝（完全成本，折籽棉8.2元/公斤），450公斤/畝才能打平成本，但是去年實(shí)際平均單產(chǎn)在400公斤/畝。今年農(nóng)資降、人工漲，整體成本還在3300元/畝。

銷售：成本17400元/噸，雙29以上，05合約+20-30元/噸移倉2409基差后點(diǎn)價(jià)，還剩13162噸，雙29（70%）、雙30（30%），都還沒有后點(diǎn)價(jià)，后續(xù)如果行情不好，考慮繼續(xù)后移。

棉籽：2.88-2.9元/公斤，預(yù)計(jì)全疆還剩150多萬噸未銷售（全疆680萬噸棉籽產(chǎn)量，種子80萬噸，內(nèi)地消耗100萬噸，流向當(dāng)?shù)赜蛷S有400萬噸以上），天氣轉(zhuǎn)熱，很難存放。

紡織企業(yè)F

地點(diǎn)：石河子。

30萬錠產(chǎn)能，主營(yíng)紡紗、織布，精梳90%，只產(chǎn)32、40，人工1000人，用棉量5萬噸一年，主要使用雙29（+900）、雙30（+1100）。

加工費(fèi)：4000多元/噸（不包含折舊），電費(fèi)新政0.35元/噸（內(nèi)地0.62元/噸）40支是4000度左右/噸，用工4500元/月（不包括社保）。紗線北疆出疆補(bǔ)貼降至500-540元/噸（南疆600-640元/噸），坯布出疆補(bǔ)貼900元/噸（此前800元/噸）

開機(jī)：100%全部開機(jī)。

原料庫存：一個(gè)半月，5000-6000噸。

訂單：訂單緊張，訂單接到5月中旬，拼價(jià)格和質(zhì)量。安徽、河南、山東、江浙、廣東都有涉及。訂單都是實(shí)單銷售，屬于零售，面向中端市場(chǎng)。

利潤(rùn)：少賺一點(diǎn)，200-300元/噸，不虧本。

對(duì)棉紗交割的看法：紗線差異過大，種類太多，交割規(guī)則優(yōu)化了，但是還要看紡廠和織廠實(shí)際的參與度，織廠對(duì)紗線的一致性較高，很難參與實(shí)際接貨。該企業(yè)還是可以參與交割，主要看價(jià)格。

新疆紡紗產(chǎn)能：2400萬錠（包括氣流紡、混紡等），普梳1.12-1.15配棉，精梳1.45配棉。

新疆與東南亞比較：新疆工人比東南亞貴，但是電費(fèi)比東南亞便宜。東南亞可以出口歐美，新疆內(nèi)銷為主，受到原料配額約束。

八師種植：與去年差不多，80萬噸左右產(chǎn)量。

軋花廠G

地點(diǎn)：沙灣。

兩個(gè)廠，沙灣有兩條線，產(chǎn)能能達(dá)到4萬噸。

采購：收購成本在7.6元/公斤，去年加工7000多噸，價(jià)格持續(xù)下跌，不敢收（以往加工在1萬噸以上）。去年指標(biāo)還不錯(cuò)，多在雙29。

銷售：邊加工邊賣，每年都賣得快，降低風(fēng)險(xiǎn)，年前就開始點(diǎn)價(jià)，基本采用后點(diǎn)價(jià)（14900-15800元/噸），目前已經(jīng)全部點(diǎn)完了，虧損幾百萬，不敢賭后市。

包廠：包廠意愿下降，大家還在觀望。大廠也壓縮包廠個(gè)數(shù)，成為導(dǎo)向。

資金：資金緊張，維護(hù)和折舊花費(fèi)比較大，都是靠農(nóng)發(fā)行貸款，盤面操作涉及比較少，主要是對(duì)市場(chǎng)把握沒有經(jīng)驗(yàn)。

農(nóng)戶：周邊有農(nóng)戶代加工，農(nóng)戶有錢，從2010開始每年利潤(rùn)比較高，僅近兩年包地農(nóng)戶利潤(rùn)收縮，因此會(huì)傾向囤貨，也沒有資金壓力。

棉副公司H

地點(diǎn)：沙灣。

三個(gè)工廠，5條生產(chǎn)線，80萬噸棉籽加工量，全負(fù)荷蛋白產(chǎn)能達(dá)35萬噸。主營(yíng)脫酚棉籽蛋白，60、65，甲醇溶液脫酚，萃取。下游針對(duì)高端水產(chǎn)（龍蝦、三文魚等），廣州、福建沿海一帶大型飼料廠，替代魚粉、大豆粉，粘合性特別好、自帶香味。

成本：棉籽到廠家不到2.9元/公斤，北疆棉籽今年品質(zhì)低于南疆，北疆棉農(nóng)壓貨導(dǎo)致棉籽霉變。由于利潤(rùn)低，原料都是隨買隨用為主。一年原料20萬噸棉籽。

銷售價(jià)格：4500元/噸。跟隨豆粕隨行就市。

利潤(rùn)：行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，產(chǎn)能過剩，利潤(rùn)薄。

出品：三級(jí)棉油12%，比往年低一個(gè)百分點(diǎn)。蛋白38-40%，綿殼43%（種菇），短絨10-12%，棉籽糖3-4%（20-30萬/噸，價(jià)高量少，考慮量產(chǎn)），棉酚量少，醫(yī)藥用，需要批文。

開機(jī)：準(zhǔn)備把現(xiàn)在的庫存加工完后停機(jī)休假，原料成品價(jià)格倒掛。

棉籽庫存：北疆庫存還剩50-60萬噸，南疆30萬噸。

棉籽價(jià)格：下跌空間比較小，仍存一定上漲空間，雖然壓榨廠虧損但是牧場(chǎng)剛需棉籽，也無法存放。

種植情況：周邊是農(nóng)八師，兵團(tuán)存在硬性種植糧食種植指標(biāo)，大豆、小麥為主，實(shí)際是虧損種植。非轉(zhuǎn)基因大豆可以入食品級(jí)。兵團(tuán)執(zhí)行力相對(duì)強(qiáng)，地方執(zhí)行力弱，政策補(bǔ)貼導(dǎo)向?yàn)橹鳌?/span>

大棉戶I

地點(diǎn)：沙灣

種植面積：政策方面，80%棉花，20%糧食，與去年一致。共計(jì)9000畝。

種植進(jìn)度：種植進(jìn)度90%-100%，4.13有惡劣天氣，播種推遲7天左右，而且地膜厚膜跟不上（指定廠商）。后續(xù)如果有惡劣天氣，要看受災(zāi)情況。

成本：農(nóng)資沒有降（農(nóng)資500元/畝，相比5年前翻了一倍），糧食水費(fèi)是高價(jià)水0.4元/立方米，平水價(jià)格是0.2元/立方米，主要是地價(jià)太高了（自有土地50畝養(yǎng)老金劃去年400元/畝，今年650元/畝），租地費(fèi)1200-1600元/畝。整體種植成本在3000+元/畝。肥料、電費(fèi)、稅費(fèi)及地租都是現(xiàn)結(jié)。70-80%是貸款播種。農(nóng)業(yè)電費(fèi)0.224元/度，降價(jià)了0.17元/度，是利好。抗草棉是趨勢(shì)，因?yàn)槿斯ぬF。

銷售：去年7.85元/公斤賣了四分之一，代加工1500噸皮棉尚未銷售，可能考慮后點(diǎn)價(jià)09，棉籽2.87元/公斤，剛剛銷售。新棉還是考慮加工，加工費(fèi)900元/噸。八師軋花廠皮棉情況不一，比較好的在17600元/噸套保，也有沒有套保的，也有考慮后點(diǎn)價(jià)的。

農(nóng)商行：去年收購期，利率4.3%，15%保證金，棉花歸屬權(quán)屬于銀行。今年種植期，最低年息3.45%，每50畝地確權(quán)證抵押可貸10萬，作為種植期農(nóng)資使用。

棉田情況：一膜六行，15000-16000株，平均450公斤/畝，最高485公斤/畝，去年400公斤/畝，目前出苗60%，最終能達(dá)到80%以上能保12000株，8個(gè)桃以上，單產(chǎn)能到450以上。下雨對(duì)現(xiàn)階段不影響，溫度稍微低一點(diǎn)，影響也不大。

棉副J

地點(diǎn)：奎屯。

棉籽：棉籽價(jià)格比較難跌，大戶出貨已經(jīng)接近尾聲。南北疆還剩70-80萬噸，后續(xù)供應(yīng)偏緊，價(jià)格看漲。

棉粕：每年6月份棉粕價(jià)格高于豆粕，如果6月不漲價(jià)，就容易出現(xiàn)恐慌情緒。

綿殼：基本現(xiàn)在沒有庫存，大油廠已經(jīng)遠(yuǎn)期鎖單。牛羊育肥行業(yè)需求不行（養(yǎng)羊不賠不賺，養(yǎng)牛賠錢4年），10月底到3月初牧場(chǎng)剛性需求在，整體當(dāng)前綿殼需求良好。供應(yīng)當(dāng)?shù)匦枨?，出疆量減少。食用菌消費(fèi)不佳，需求下降。

棉花種植：兵團(tuán)職工地種糧執(zhí)行嚴(yán)格，改種小麥、玉米、辣椒、番茄比較多。附近棉花減種5%。種植進(jìn)度在90%以上，截至下周一全部種完。南疆已經(jīng)出苗了。低溫1-2天對(duì)種植影響不大，持續(xù)7天以上，種子就會(huì)腐爛。當(dāng)前天氣順利，預(yù)計(jì)單產(chǎn)好于去年。

棉農(nóng)K

地點(diǎn)：烏蘇。

種植情況：糧食產(chǎn)量低，水貴，產(chǎn)量不行，價(jià)格低，不掙錢，只有種棉花耐寒，可以賺補(bǔ)貼。目前播種完畢，當(dāng)?shù)胤e溫高，一膜六行，15000株，保12000-13000株，平均單產(chǎn)450-460公斤/畝，最高470-480公斤/畝，去年410-120公斤/畝。

成本：地租1450-1500元/畝，自有土地成本2700-2800元/畝，用自有水，前年開始增加水資源費(fèi)400-500元/畝。

天氣影響：若后續(xù)低溫1-2天，補(bǔ)水就可以出苗，如果霜凍影響比較大，今年種植季天氣尚可。

銷售：去年賣了7.7元/公斤，賣得比較早。

農(nóng)資：地方地采購管理相對(duì)寬松，地膜，棉種等都可以自由采購。

軋花廠：周邊軋花廠棉花都賣完了，就剩零星落地棉，代加工比較少，虧損嚴(yán)重。

種植外溢：甘肅瓜州等地開始種棉花。

軋花廠L

地點(diǎn)：烏蘇。

種植情況：北疆地濕，天氣原因，播種時(shí)間比較晚。南疆已經(jīng)全部種完，出苗，比較順利。

周邊軋花廠：附近軋花廠集中，棉花能賣高價(jià)，吸引博樂、沙灣等周邊棉花過來交收。該廠占地百畝。周邊軋花廠基本都點(diǎn)價(jià)點(diǎn)完了，銀行貸款都還完了。

采購：去年加工了1.3萬噸籽棉，自己收了3000噸，剩下都是幫農(nóng)戶代加工，加工費(fèi)1000元/噸（包稅）。自己收購均價(jià)在7.4元/公斤。

銷售：銷售進(jìn)度80%，點(diǎn)價(jià)銷售的部分也已經(jīng)點(diǎn)了60%，剩下鎖基差未點(diǎn)價(jià)。有農(nóng)戶大戶還剩1000噸，沒有做基差、也沒有套保，但是量也不大。

兵地融合：政策利好兵地棉農(nóng)與地方軋花廠。但是整體實(shí)施進(jìn)度緩慢。

五、總結(jié)

本報(bào)告依據(jù)調(diào)研樣本企業(yè)口徑及數(shù)據(jù)產(chǎn)生結(jié)論，樣本企業(yè)情況與整體行業(yè)情況可能會(huì)有一定偏差，不作為投資建議，僅供參考。

1、種植面積，全疆棉花種植面積統(tǒng)計(jì)在冊(cè)的有3450萬畝，北疆整體種植面積相較去年減少5%左右，考慮到去年單產(chǎn)普遍偏低，可能種植面積對(duì)最終產(chǎn)量的影響不大。從經(jīng)濟(jì)效益的角度看，棉花收益依然優(yōu)于糧食，因此棉農(nóng)種植意愿仍在。

2、種植進(jìn)度，去年4月下旬基本已經(jīng)播種結(jié)束，今年北疆種植進(jìn)度緩慢，當(dāng)前播種進(jìn)度在50%-90%不等，主要是受4月中旬天氣影響推遲7天左右,4.27可能出現(xiàn)降溫降雨天氣，低溫1-2天影響不大，持續(xù)7天以上，種子會(huì)腐爛。預(yù)計(jì)在5月初北疆能夠出苗。南疆已經(jīng)種植結(jié)束，進(jìn)入出苗階段。

3、種植成本，北疆土地流轉(zhuǎn)在1500-1600元/畝，農(nóng)資成本穩(wěn)中小降，地膜、尿素等價(jià)格上漲，人工成本上升，成本在3000元/畝以上，自有地成本在2500-2700元/畝，今年來成本增加。棉農(nóng)收入情況，還在等新疆補(bǔ)貼公布。

4、軋花廠，包廠合同尚未到期，但是外部包廠熱情明顯減弱，大廠也在有意縮減包廠規(guī)模。包廠價(jià)格在500萬/條線，價(jià)格下降。

5、銷售進(jìn)度，整體銷售進(jìn)度過半，但是個(gè)體差異較大，部分銷售完畢，也有全部采取后點(diǎn)價(jià)模式的，北疆成本偏高，在17000元/噸。此外，北疆地區(qū)棉農(nóng)找代加工的量約在20萬噸。整體看漲觀點(diǎn)仍在期待5月出苗后的天氣炒作。

6、紡紗方面，新疆紡紗利潤(rùn)明顯優(yōu)于內(nèi)地，主要來自電費(fèi)、人工的優(yōu)勢(shì)。加工費(fèi)在4500元/噸，精梳利潤(rùn)在200-300元/噸，訂單接到5月中旬，訂單節(jié)奏與內(nèi)地基本同步。

綜合評(píng)估，盡管面積縮減5%左右，但是天氣目前尚可，單產(chǎn)恢復(fù)等因素，產(chǎn)量初步估算大概率能夠維持570萬噸左右。種植成本明顯上漲，主要在地租、人力方面。軋花廠方面，去年小散廠收購偏少，多是大廠收購。

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