第十一節(jié) 交易市場的本質

在上述幾大交易市場中，股市最為人們所熟知。當今世界，股市已是如此普及，只要是不太落后的國家，幾乎每個城市家庭或多或少皆有參與，形形色色的交易大眾遍布世界各地。美國的華爾街股市已歷經200年滄桑。如果追溯投機的歷史，有一句古話，叫做“投機像山岳一樣古老”。也許遠在人類進入商品社會以前，投機活動就開始了。甚至可以說，只要是有人類的地方就有投機。有人喜歡標榜自己是所謂的“投資者”，他們企圖刻意用這個詞把自己和其他人區(qū)別開來?？墒撬蚕⑷f變的金融市場是如此殘酷，它并不會因為誰是一名“投資者”就給予絲毫照顧。當某位老兄在轉瞬間就喪失了自己多年的積蓄以后，我相信他從此永遠都不會再提起“投資”這個詞。

因此不管有多少人反對，我還是要說出自己對于金融交易市場本質屬性的認識。因為我一直秉持這樣的觀點，并因此而得益。我認為，交易市場并不是適合“投資”的場所。無論股票、期貨、期權還是外匯都顯而易見不是用來投資的，而是用來投機或“交易”的。從來就沒有哪個激烈對抗的場所是為絕大多數(shù)人謀福利的；相反，交易市場恰恰是那個叫做“大眾”的群體的絞肉機和屠宰場。那么交易市場的本質究竟是什么呢？我認為，它是上帝發(fā)明的可供數(shù)億人同時參與的巨型麻將館，是高效率的財富再分配的機器，和試煉人性的熔爐。正因為如此，金融交易才成為人類僅次于戰(zhàn)爭的最殘酷、最險惡、最詭異的游戲。除了娛樂極少數(shù)贏家，超過九成的參與者輸?shù)脙A家蕩產的結局也是他們人生必修課程的一部分。

人們似乎早已忘記華爾街臭名昭著的股票投機史。因為不知從幾時起，沃倫·巴菲特和彼得·林奇用自己的傳奇故事開始為股票正名。他們的經歷似乎表明，股票是“投資品”，只要秉持“價值投資”的理念，大眾也能染指股票，從而在經濟增長的盛宴中分享一杯羹。后來，商品期貨也被納入“投資品”之列。在這個癲狂的年代，凡是和暴利有關的東西，無論風險多么巨大，似乎都可以被貼上“投資品”的標簽。如果說連購買次級貸這樣離奇的金融衍生品都可以被稱之為“投資”的話，那么股票、期貨和期權也都和投資沾親帶故又有何不可呢？可是，如果這些都屬于“投資”的話，那么如何解釋股票經常脫離基本面巨幅波動？如何解釋外匯保證金交易高達百倍的杠桿？又置做空行為于何地？

任何一項金融產品被推向市場的時候——這被稱之為“金融創(chuàng)新”——通常都會被冠以如下三個冠冕堂皇的理由：（1）它是人類工業(yè)生產或經濟生活的現(xiàn)實需要；（2）它會為人們規(guī)避某種重大風險提供有力的工具；（3）它值得作為投資品被投資者納入投資組合……這些說法您一定似曾耳聞。可是實際情況卻是，它們自身所帶來的風險卻比它們規(guī)避掉的風險還要多、還要大。以最早誕生的美國商品期貨為例，它在為一些芝加哥的農夫提供了套期保值的機會的同時，卻會把更多因無知而參與投機游戲的農夫無情摧毀。而真正最終得益的，是專業(yè)投機者群體而非農夫們。由此可見，交易市場就是一群絕頂聰明的人洗劫相對而言“不太聰明的大多數(shù)”的游戲。

這種世世代代進行下去的游戲給了那些草根英雄平地崛起的機會——上帝在為這類人留下了向上層社會流動的后門的同時，也為大量紈绔子弟、巨額財產的繼承人迅速滑向底層社會留下了后門。與此同時，大量的平民百姓則成為這場混戰(zhàn)的殉葬品——他們在為自己的無知付出代價，因為他們本不該參與這場對他們完全不利的游戲。在科技日新月異、電子交易方便快捷的今天，金融交易市場就像是專門吞噬金錢的巨型怪獸，每天都在嫻熟高效地進行著財富大轉移。這是龐大的、公開的、合法的、由政府主持的賭場。在這里，人們展開了瘋狂的對抗或對賭——不是多空雙方之間的對抗，就是發(fā)行方和購買方之間的對賭。通過這種方式，無數(shù)新手、外行和大眾的錢，源源不斷地流進了老手、內行和專家的手中，流進了這個世界上具備最聰明的頭腦、最準確的判斷力和最頑強意志力的人手中。