報告品種：棉花

近期，國內(nèi)外棉花價格均有一定回落，影響市場人士心態(tài)，不由會問鄭棉跌完了嗎？相比之下，國際棉價比國內(nèi)表現(xiàn)更弱，導(dǎo)致國內(nèi)外棉價差擴大，進口需求增加。當(dāng)前國內(nèi)棉花期現(xiàn)基差較大，且較為穩(wěn)定，隨著鄭棉持續(xù)下跌，紡企點價成交向好，對棉花價格仍構(gòu)成一定支撐。綜合來看，隨著進口棉的增加，以及下游市場逐漸轉(zhuǎn)淡，當(dāng)前棉價尚有一定的下跌空間，但也不宜過于悲觀。

ICE期棉下跌

ICE期棉近期走勢趨弱，4月24日，ICE棉花主力合約收盤價為80.99美分/磅，下跌0.08美分/磅。進口棉花現(xiàn)貨價格跟隨期貨下調(diào)，M級指數(shù)報價在88.91美分/磅，較前一日下跌0.75美分。

美棉震蕩，出口表現(xiàn)向好。昨晚公布的美棉出口銷售數(shù)據(jù)強勁，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)周美棉銷售較前一周增加21%，較四周均值增加72%，中國繼續(xù)加大進口美棉。

鄭棉開啟了一輪流暢下跌

近兩周棉花期貨開啟了一輪流暢下跌行情，4月11日-4月26日期間，鄭棉由16480元/噸下跌至25日15635元/噸最低點，跌幅4%。4月26日，鄭棉CF2409合約報收于15730元/噸，下跌20元/噸。

下跌的主要驅(qū)動之一是內(nèi)棉外價差的修復(fù)。前期美棉價格持續(xù)下跌至近半年的低位，但鄭棉堅挺，進口棉成本大幅下降，內(nèi)外棉價差擴大至近兩千元，棉花/棉紗進口窗口再次打開。且美棉缺乏上漲動能，持續(xù)在80美分/磅附近的低位區(qū)間徘徊，對國內(nèi)棉花價格形成拖累，較高的內(nèi)外棉價差迫使國內(nèi)棉花價格難以“獨美”，不得不下跌進行價差修復(fù)。

從需求端來看也缺乏向好信號，“金三銀四”上半年的傳統(tǒng)旺季即將結(jié)束，下游“旺季不旺”需求疲軟，疊加淡季到來進一步走弱的預(yù)期，對棉價形成較大壓力。部分紡企5月份下調(diào)開機的預(yù)期，也在鄭棉價格上有所體現(xiàn)。從供應(yīng)端來看，3月進口棉的“天量”再次強化了短期供應(yīng)量的寬松，不過，棉花現(xiàn)貨基差堅挺，紡企點價成交向好，對棉花價格仍構(gòu)成一定支撐。

國內(nèi)棉價從內(nèi)外價差角度考慮仍有一定下跌空間，企穩(wěn)仍需時間，但后市供應(yīng)逐漸偏緊之下也不宜過于悲觀，鄭棉主力在15500元/噸附近的支撐仍待考驗。

4月上中旬，下游需求有所好轉(zhuǎn)，但基于去庫存壓力，短期補庫需求有限。整體來看，內(nèi)外市場缺乏驅(qū)動棉花行情的題材，另外5月份USDA供需報告將對新年度產(chǎn)需情況進行預(yù)估，或?qū)κ袌鲇兴敢?/span>

隨著棉價回落，部分紡企少量補庫，也有部分訂單穩(wěn)定的大型紡企考慮加大補庫力度，在低位增加原料庫存。

新增訂單不足，5月份限產(chǎn)紡企或增多？

據(jù)安徽、江蘇、山東等地幾家棉紡織企業(yè)反饋，4月中旬以來除C40S、C32S、滌棉、棉麻等混紡紗詢價出貨相對順暢外，氣流紡紗、低支環(huán)錠紡紗及C50S以上高支紗成交延續(xù)低迷不振狀態(tài)，棉紗累庫率逐漸上升，企業(yè)運轉(zhuǎn)資金被占壓的現(xiàn)象有所加重。

五一假期到來，一些中小棉紡廠5月份減產(chǎn)意愿較3、4月份明顯升高，棉花等原料詢價、采購缺乏積極性，節(jié)前下游及消費終端觀望情緒較強，一方面棉紡織、服裝內(nèi)銷市場即將步入傳統(tǒng)意義上的“淡季”；另一方面大部分中小紡企C40S以下支數(shù)棉紗產(chǎn)銷價格仍處于“倒掛”狀態(tài)，接單越多意味著虧損越大。

從報價來看，近日河南、山東、江蘇等內(nèi)地庫3128B級新疆機采棉報價與紗廠C3S2中配包漂棉紗價差約6000-6300元/噸，棉紗期貨CY2409與CF2409合約盤面價格差僅5600-5650元/噸，對內(nèi)地紡企而言，紡C32S及以下支數(shù)棉紗虧損比較大。雖然C50S及以上支數(shù)精梳/普梳棉紗有利潤，但3、4月份新增訂單嚴(yán)重不足，累庫也逐漸上升，導(dǎo)致很大一部分棉紡廠進退兩難。

由于紗廠成品庫存、貿(mào)易商庫存相對不大，加上中支棉紗內(nèi)需階段性回暖，當(dāng)前紡企開機率尚能維持在70-80%。隨著進口棉紗、進口棉布等沖擊加大及混紡紗對純棉紗替代性越來越強（部分服裝、面料企業(yè)為了降低成本，采用環(huán)錠紡滌棉紗替代純棉紗），經(jīng)營難度不斷上升，5月份轉(zhuǎn)產(chǎn)、減停產(chǎn)或是部分中小紡企的被動選擇，畢竟內(nèi)地紡企要同時面對新疆企業(yè)、進口棉紗、高成本低利潤現(xiàn)狀的多重壓力。

當(dāng)前紡企開工基本正常

近期，中國棉紡織行業(yè)協(xié)會對棉紡織產(chǎn)業(yè)集群市場運行情況進行了調(diào)查?？傮w看，當(dāng)前企業(yè)開工基本正常，不同品種產(chǎn)品的訂單情況表現(xiàn)不一，生產(chǎn)經(jīng)營總體穩(wěn)定。

據(jù)純棉紗集群企業(yè)反映，目前生產(chǎn)基本正常，開臺率在90%以上。市場需求總體依然較弱，但較3月相比略有起色。棉紗價格相對穩(wěn)定，產(chǎn)品庫存在一個月左右，利潤微薄。個別小企業(yè)由于訂單不足或虧損，階段性限產(chǎn)或減產(chǎn)。

據(jù)色紡紗集群企業(yè)反映，目前開工總體正常，訂單較為穩(wěn)定，庫存保持正常水平，產(chǎn)品微利。

廣州棉紡調(diào)研：整體紗線庫存情況好于去年

據(jù)廣州棉紡調(diào)研報告顯示，廣佛下游整體來看，棉花方面，由于價差影響，存在進口棉替代、萊賽爾等替代。下游方面，以銷定產(chǎn)、網(wǎng)單占比快速增加。紡織開機平均3-4成，但針對品牌客戶開機穩(wěn)定，產(chǎn)銷良好。整體紗線庫存占八成倉，情況好于去年，仍在逐步去庫階段。從紡織廠到成衣都開始進行庫存管理，因此預(yù)計當(dāng)前下游消費偏差已經(jīng)反映至棉紗價格及花紗價差上，后期一旦訂單出現(xiàn)小波段式的好轉(zhuǎn)，也會在價格上快速反饋。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動請掃碼咨詢

更多調(diào)研報告、調(diào)研活動請掃碼了解