午盤收盤，國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲跌不一。滬錫、滬鎳、滬銀跌超3%，硅鐵、國(guó)際銅、滬銅、苯乙烯（EB）、碳酸鋰、燃料油、液化石油氣（LPG）跌超2%；漲幅方面，集運(yùn)指數(shù)、丁二烯橡膠、棉花、菜粕、尿素、玻璃漲超1%。

滬銀低開低走，關(guān)注小非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)

從市場(chǎng)情況看，歐央行將于周四公布最新的利率決議，而先前歐央行行長(zhǎng)及多位管委均發(fā)表偏鴿派發(fā)言，市場(chǎng)對(duì)歐央行于6月降息存樂觀期待。作為美元指數(shù)占比最大的幣種，歐央行的“領(lǐng)先”降息，或有助于提振美元指數(shù)，施壓于滬銀等貴金屬。

但需要注意的是，近期美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較差。隔夜，美國(guó)4月JOLTs職位空缺超預(yù)期835.5萬(wàn)人下行，從上月修正后的848.8萬(wàn)人回落至805.9萬(wàn)人，或反映企業(yè)用工需求的不佳，疊加前期疲軟的芝加哥PMI及初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，市場(chǎng)降息情緒有所升溫，對(duì)于滬銀盤面表現(xiàn)或不應(yīng)過度悲觀。

綜合來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)歐央行降息的積極看法或推動(dòng)美元指數(shù)走高，疊加近期市場(chǎng)情緒回落，滬銀短期或偏弱震蕩。但美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱、核心PCE月率的回落使得市場(chǎng)對(duì)于9月降息的概率預(yù)測(cè)有所上升，滬銀下方支撐力量仍存，謹(jǐn)慎追空，關(guān)注周三即將落地的小非農(nóng)ADP數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

預(yù)期股指和大宗商品波動(dòng)率走低，白銀或?qū)⒗^續(xù)走弱

中信建投表示，股票指數(shù)方面，上證50、滬深300和中證500的VIX和歷史波動(dòng)率都已經(jīng)回到歷史較低水平，波動(dòng)率預(yù)期震蕩下行；中證1000的歷史波動(dòng)率快速下行，處于歷史中低水平，VIX震蕩下行。原油(571, -10.90, -1.88%)的歷史波動(dòng)率低位上行，VIX低位震蕩，貴金屬方面，黃金的VIX和歷史波動(dòng)率處于歷史中高水平并震蕩下行，白銀的VIX和歷史波動(dòng)率處于歷史極高水平，期權(quán)市場(chǎng)預(yù)期白銀出現(xiàn)極端下跌的風(fēng)險(xiǎn)概率較高。

鎳價(jià)沖高回落，基本面有何變化？

RKAB審批進(jìn)度不及預(yù)期，印尼鎳礦價(jià)格仍維持在高位，相比3月底漲幅超8%；國(guó)內(nèi)中間品和高冰鎳進(jìn)口量1-4月同比增加17.92%；國(guó)內(nèi)硫酸鎳產(chǎn)量并未出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，而進(jìn)口大幅增加，二者1-4月同比增長(zhǎng)27.52%；需求端：不銹鋼1-5累計(jì)產(chǎn)量同比增加9.17%；1-4月新能源汽車銷量同比增加32.31%，鎳原料端和下游生產(chǎn)端處于供需兩旺格局，而印尼鎳礦RKAB審批不及預(yù)期，鎳礦價(jià)格仍維持高位，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈起到較強(qiáng)的成本支撐。同時(shí)，鎳庫(kù)存仍處于累庫(kù)的通道，抑制鎳價(jià)上方空間。短期鎳基本面并未出現(xiàn)明顯變化，關(guān)注成本端的變化。