報(bào)告品種：小麥

5月23-24日，交易中心組織的廣東省儲(chǔ)備單位考察團(tuán)繼續(xù)到山東和安徽小麥產(chǎn)區(qū)調(diào)研。途中察看麥田和糧食收購(gòu)點(diǎn)，先后與山東省糧食交易中心、蒙城縣政府、安徽農(nóng)墾集團(tuán)、安徽省糧食交易中心等單位和企業(yè)開(kāi)展座談交流。本次考察，5月20-22日在江蘇，23日在山東，23-24日在安徽，以下調(diào)研信息除另有說(shuō)明外，僅反映該時(shí)間節(jié)點(diǎn)的相關(guān)情況，不代表整體產(chǎn)情，不作為投資依據(jù)，僅供參考。

一、生產(chǎn)情況

（一）山東

據(jù)調(diào)研單位綜合反映，近年山東小麥產(chǎn)量總體穩(wěn)定在2500萬(wàn)噸左右，今年預(yù)計(jì)基本維持在這個(gè)水平。山東小麥生育期較長(zhǎng)，抗逆性強(qiáng)，產(chǎn)量高，優(yōu)質(zhì)品質(zhì)突出，面筋和蛋白指數(shù)等方面適合面粉加工質(zhì)量比去年更好，整體雨水不多，小麥內(nèi)在指標(biāo)穩(wěn)定。

棗莊地區(qū)反映，小麥生產(chǎn)總體情況較好，豐收在望。棗莊地區(qū)按照土地情況分為山地和平原小麥。通過(guò)個(gè)別地方收割的情況來(lái)看，山地小麥局部略有減產(chǎn)，過(guò)了春節(jié)以后，雨水相對(duì)于往年略微充足，4月份之后又開(kāi)始干旱，因此山地小麥與往年相比略有減少。不過(guò)平原小麥的產(chǎn)量應(yīng)該與平常年份持平，單產(chǎn)大約在1100-1200斤之間，除非后期遭遇極端天氣，否則豐收已成定局。

今年小麥?zhǔn)斋@期在15天左右，目前全省大面積收割還沒(méi)開(kāi)始，但棗莊地區(qū)相對(duì)整個(gè)山東開(kāi)鐮較早，甚至比江蘇北部部分地區(qū)還早，尤其是山地小麥，近幾天開(kāi)始陸續(xù)收割。有企業(yè)表示，近日采購(gòu)了一部分，一車兩車地開(kāi)始做，面筋指數(shù)33，嘔吐毒素不超。

（二）安徽

據(jù)介紹，安徽糧食產(chǎn)量常年穩(wěn)定在800億斤以上，長(zhǎng)期排在全國(guó)的第四名，去年位置稍微降了一點(diǎn)，排第五。安徽省的糧情簡(jiǎn)要可以用4個(gè)數(shù)字來(lái)概括，分別是4321。這個(gè)“4”就是糧食產(chǎn)量，糧食產(chǎn)量常年穩(wěn)定在4000萬(wàn)噸以上；“3”指的是商品量，大概是3,000萬(wàn)噸；“2”指的是庫(kù)存量2000萬(wàn)噸以上；“1”是凈調(diào)出量1,000萬(wàn)噸。全國(guó)只有5個(gè)糧食凈調(diào)出省，分別是黑龍江、河南、內(nèi)蒙古、吉林，然后就是安徽。安徽是長(zhǎng)三角地區(qū)唯一的糧食凈調(diào)出省。這1000萬(wàn)噸里面，超過(guò)1/5銷往廣東。

安徽小麥總產(chǎn)量往年是1600多萬(wàn)噸，近幾年地方政府高度重視播種面積，尤其是南邊的增加較為明顯，因此安徽的小麥總產(chǎn)量預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到1700萬(wàn)噸。合肥以南占比20%，江淮之間占比20%，淮河以北占比60%。淮河以北是品質(zhì)小麥區(qū)域，年產(chǎn)量為1000萬(wàn)噸。如果淮河以北地區(qū)的小麥產(chǎn)前正常，那么安徽小麥產(chǎn)量無(wú)憂，目前看來(lái)問(wèn)題不大。

本次調(diào)研目的地之一是蒙城。據(jù)介紹，蒙城縣是安徽省的糧食單產(chǎn)提升示范縣，全省只有三個(gè)，皖北只有蒙城，就充分說(shuō)明蒙城的糧食，在省內(nèi)是有分量，有重量的。蒙城縣小麥種植面積約200萬(wàn)畝，今年如后期沒(méi)有極端天氣，預(yù)計(jì)單產(chǎn)同比高出50斤/畝，豐收在望。當(dāng)?shù)?/span>5月30日左右開(kāi)鐮，一般4-5天就能收購(gòu)?fù)辍．?dāng)?shù)匾詢?yōu)質(zhì)麥為主，其中強(qiáng)筋小麥占比約15%，中強(qiáng)筋占25%，中筋占55%。總體質(zhì)量符合國(guó)家入庫(kù)要求，規(guī)模化種植，對(duì)病蟲(chóng)害統(tǒng)防統(tǒng)治，赤霉病問(wèn)題不大。部分有倒伏，但成片倒伏的不多。當(dāng)?shù)赜幸环N說(shuō)法是“似倒非倒，產(chǎn)量最好”。少部分倒伏是因?yàn)樗肓Ｖ睾颓Ы锪６?，?dǎo)致太重有倒伏，但這種一般能自己長(zhǎng)回來(lái)，反而有利于單產(chǎn)提升。

在蚌埠的座談會(huì)上，企業(yè)表示，其5月14日對(duì)皖西南部分片區(qū)進(jìn)行了小麥產(chǎn)情考察，局部存在減產(chǎn)，主要原因是早熟品種在楊花期遭遇了頻繁的陰雨天氣，收割期之前遇到大風(fēng)天氣，導(dǎo)致倒伏現(xiàn)象嚴(yán)重，但整體品質(zhì)情況好于預(yù)期。之前擔(dān)心會(huì)因?yàn)檩p微的因素引發(fā)毒素超標(biāo)，目前多數(shù)情況安全，嘔吐毒素部分在臨界點(diǎn)，容重基本在770，低于750的比較少。從5月21號(hào)開(kāi)始，對(duì)皖北的阜陽(yáng)、亳州、淮北、宿州4個(gè)較重的區(qū)域進(jìn)行了重點(diǎn)關(guān)注，認(rèn)為產(chǎn)情完全好于預(yù)期。部分農(nóng)技專家交流總結(jié)了今年的“兩增一減”，畝穗粒和穗粒數(shù)增加。我們目前看到的基本在40個(gè)左右，這是正常年份數(shù)據(jù)。缺點(diǎn)是千粒重下降。整個(gè)區(qū)域受干風(fēng)影響，主要關(guān)注播種面中較早或者早熟品種。今年總體呈現(xiàn)兩增一減的趨勢(shì)。目前來(lái)看，如果5月底這場(chǎng)雨影響不大，皖北的產(chǎn)情比正常預(yù)期好，產(chǎn)量有保證。皖中地區(qū)，5月初時(shí)合肥周邊及江淮之間有輕中度赤霉發(fā)生。目前這個(gè)區(qū)域容重超預(yù)期在770-790左右，而且嘔吐毒素基本在500-590之間，安全值較高。

二、價(jià)格情況

（一）山東：開(kāi)稱價(jià)1.25元/斤左右，飼料企業(yè)目前收購(gòu)積極性不高

山東地區(qū)預(yù)計(jì)開(kāi)秤價(jià)在1.25元/斤左右，后市主要看飼料的需求，去年芽麥用量大，中儲(chǔ)糧可能會(huì)增加部分收購(gòu)，但預(yù)計(jì)不會(huì)太多，對(duì)麥價(jià)有小部分拉升作用，但有限，不會(huì)超過(guò)1.3元/斤。

據(jù)介紹，棗莊地處蘇魯豫皖4省交界處，糧食價(jià)格受江蘇、安徽等地糧食價(jià)格影響，屬于反映靈敏的地區(qū)。周邊種糧農(nóng)戶和收購(gòu)點(diǎn)眾多，糧食收購(gòu)方式靈活多樣。目前小麥價(jià)格開(kāi)秤在1.20-1.23元/斤之間，后期大批量上市之后，預(yù)計(jì)面粉企業(yè)會(huì)加大收購(gòu)，新陳麥價(jià)格逐漸接軌，新麥將在在1.25元/斤左右。但山東飼料企業(yè)表示，由于飼用糧源多樣充足，飼料需求較弱，對(duì)小麥的采購(gòu)積極性不高，對(duì)新麥行情悲觀情緒較嚴(yán)重。

一方面，今年1-3月全國(guó)飼料產(chǎn)量為6896萬(wàn)噸，同比下跌3.4%。屠宰場(chǎng)和養(yǎng)殖行業(yè)下行，飼料產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩；二是進(jìn)口玉米和進(jìn)口替代糧食增多。今年進(jìn)口小麥粉在保稅區(qū)的量也比較大；去年天氣行情導(dǎo)致哈薩克斯坦芽麥數(shù)量增多，這些都可以用來(lái)替代。從今年的天氣情況看，周邊兩三百公里預(yù)計(jì)不會(huì)有什么芽麥了，飼料企業(yè)已鎖定一部分進(jìn)口芽麥度過(guò)新麥上市的后熟期，再加上今年糙米的前期合同，目前原糧庫(kù)存比較充足，而去年的芽麥，我們的鎖定出庫(kù)價(jià)格是1.2元/斤左右，50-60元/噸的運(yùn)費(fèi)，到廠基本上就2456元/噸。而按照今年新麥預(yù)期1.22-1.23元/斤的開(kāi)秤價(jià)格，飼料廠入市采購(gòu)的力度不會(huì)太大。三是從玉米的角度看，價(jià)格自去年的1.4元/斤降至當(dāng)前的1.15元/斤左右，小麥不存在很大的比價(jià)優(yōu)勢(shì)，因此認(rèn)為麥價(jià)上漲不會(huì)有很大的空間。

玉米行情及小麥替代情況分析

最近山東玉米行情總體上是區(qū)間來(lái)回震蕩。5月份有漲有跌，但跌多于漲，大概在1.145元/斤左右。山東部分飼料企業(yè)也表示，現(xiàn)在的價(jià)格盡量多收玉米，還是看多后市，但漲幅有限。當(dāng)前農(nóng)戶的余糧逐漸減少，飼料廠和貿(mào)易商都想抓住一波行情。貿(mào)易飼料企業(yè)想在騰倉(cāng)出庫(kù)的同時(shí)，利用行情低點(diǎn)再收購(gòu)一點(diǎn)。后期行情都想在這個(gè)時(shí)候加大力度采購(gòu)，先把家里的空倉(cāng)全部進(jìn)滿，然后高粱到港后，再把高粱接過(guò)來(lái)。這也意味著，當(dāng)前玉米的價(jià)格已經(jīng)是階段性低位，后期很可能上調(diào)，但調(diào)整幅度很有限。飼料廠的策略是，現(xiàn)在先按這個(gè)價(jià)格滿倉(cāng)，為后期做準(zhǔn)備。玉米7月份左右可能會(huì)有一定的上漲空間，豬肉價(jià)格回升，去化基本結(jié)束，二育開(kāi)始，但不會(huì)再有很大的空間，小機(jī)會(huì)會(huì)有。

山東飼料企業(yè)反映，小麥-玉米的配方差價(jià)一般在100-150元/噸之內(nèi)，會(huì)有較大量替代，今年小麥的價(jià)格要在2400元/噸以下，才有吸引力。去年由于大面積雨水導(dǎo)致芽麥產(chǎn)生飼料廠，當(dāng)時(shí)玉米價(jià)格處于高位。因此，芽麥進(jìn)入飼料廠領(lǐng)域較多。今年該企業(yè)表示不再關(guān)注收購(gòu)芽麥的情況，很難有更多的機(jī)會(huì)。去年5月底我們一直在市場(chǎng)上停留兩個(gè)多月，一直在收購(gòu)芽麥，公司在該片區(qū)一共收購(gòu)了40多萬(wàn)噸，今年截止到目前為止，公司還沒(méi)有再開(kāi)會(huì)研究收小麥的問(wèn)題，因此積極性不高，大家都不著急。

（二）安徽：預(yù)計(jì)在1.21-1.23元/斤，將在1.2元/斤一線等到支撐

企業(yè)表示，皖南部分上市地區(qū)烘干企業(yè)開(kāi)始收購(gòu)價(jià)1.15元/斤，之后快速上漲到1.2元/斤。截至5月24日，烘干麥裝車價(jià)在1.21元/斤左右，消費(fèi)銷售不暢。主要流向江西飼料企業(yè)較多，同時(shí)周邊貿(mào)易型企業(yè)，如中糧貿(mào)易也逐漸開(kāi)始收。

安徽全省小麥整體價(jià)格基本趨同。皖西南區(qū)域的收購(gòu)價(jià)是1.18-1.2元/斤，在皖中區(qū)域的收購(gòu)價(jià)是1.18-1.2元/斤。市場(chǎng)對(duì)今年新季小麥的預(yù)期1.2-1.23元/斤；蒙城企業(yè)預(yù)計(jì)1.25元/斤。今年市場(chǎng)對(duì)小麥的開(kāi)秤價(jià)和價(jià)格路徑預(yù)測(cè)已經(jīng)趨于高度一致，很少有分歧。

目前在廣東和福建等銷區(qū)，小麥相對(duì)玉米的價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯。但在安徽1.2元/斤左右的小麥價(jià)格對(duì)標(biāo)內(nèi)陸，例如江西、湖南、湖北，甚至中原地區(qū)性價(jià)比較高。這也是當(dāng)?shù)匦←渻r(jià)格堅(jiān)挺的主要原因，它的運(yùn)輸工具較近，對(duì)標(biāo)玉米具有極大的使用價(jià)值。蒙城地區(qū)企業(yè)也表示，飼料企業(yè)對(duì)小麥?zhǔn)召?gòu)還是挺積極的，1.2元/斤以下基本都有需求。預(yù)計(jì)玉米1.15元/斤。飼料行業(yè)比山東的利潤(rùn)率高，因此對(duì)價(jià)格接受度也更高。

第二方面，關(guān)注政策性儲(chǔ)備規(guī)模。雖然安徽今年的規(guī)?？赡茌^小，但是在國(guó)家資金保障和口糧絕對(duì)安全的情況下，認(rèn)為儲(chǔ)備量可能有所增加。另一個(gè)特點(diǎn)是今年的渠道庫(kù)存可能受到深遠(yuǎn)影響。大型貿(mào)易商反映，如果小麥今年價(jià)格在1.25元/斤以下，尤其1.2元/斤左右可能會(huì)增加一部分庫(kù)存，然而高于1.25元/斤則基本不會(huì)入市。因此，總體而言，對(duì)今年小麥的觀點(diǎn)是整體產(chǎn)情是平淡年份，整體價(jià)格走勢(shì)也以穩(wěn)為主。

（三）關(guān)于中儲(chǔ)糧調(diào)節(jié)儲(chǔ)備

中儲(chǔ)糧的臨儲(chǔ)收購(gòu)不會(huì)增加太多。今年年初市場(chǎng)傳言中儲(chǔ)糧將在玉米產(chǎn)區(qū)3000萬(wàn)噸，目前看來(lái)，收購(gòu)量是遠(yuǎn)低于預(yù)期。小麥的話，安徽、江蘇地區(qū)認(rèn)為這個(gè)調(diào)節(jié)儲(chǔ)備的規(guī)模將達(dá)到1000萬(wàn)噸，山東則認(rèn)為有限。

三、物流

安徽是小麥的重要凈流出地，有水源優(yōu)勢(shì)，皖中和江淮之間的小麥多數(shù)流向福建、廣東、重慶等政策性儲(chǔ)備企業(yè)。這邊烘干糧的整體能力很好，品質(zhì)穩(wěn)定。皖北區(qū)域可能會(huì)流向全國(guó)性的面粉加工企業(yè)，包括廣東、河北和山東等。

山東棗莊港作為內(nèi)河港口，是連接京津冀、魯西南、蘇北、蘇南以及長(zhǎng)三角的重要經(jīng)濟(jì)紐帶，距離京滬鐵路、京滬高鐵、京臺(tái)高速公路55公里。公鐵水聯(lián)運(yùn)優(yōu)勢(shì)在全省領(lǐng)先，是國(guó)家非常重要的物流節(jié)點(diǎn)，是山東散糧和物資多次聯(lián)運(yùn)的重要集散地。據(jù)介紹，棗莊港附近一般都是內(nèi)河轉(zhuǎn)海船，先集并到晉江再運(yùn)輸，這一程折合約30元/噸。另有物流公司表示，如果按照長(zhǎng)江口接貨來(lái)算，以皖北為例，皖北裝船按2500元/噸計(jì)算，到長(zhǎng)江口在2550元/噸左右，時(shí)間會(huì)長(zhǎng)7-10天；山東棗莊在皖北的基礎(chǔ)上，再加10-15元/噸。棗莊到廣東，散船需要20天左右，集裝箱要看地區(qū)。

四、后市預(yù)測(cè)

總體看來(lái)，今年的豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)，市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，價(jià)格預(yù)測(cè)值集中在1.2-1.25元/斤之間，各主體持有庫(kù)存的積極性不高，按需采購(gòu)，大概率難有大的行情，存在小的波動(dòng)和貿(mào)易機(jī)會(huì)。不過(guò)，后市仍有一定的不確定性值得我們密切關(guān)注。一是未來(lái)半個(gè)月各主產(chǎn)區(qū)的天氣情況，降雨和熱干風(fēng)問(wèn)題仍不能完全忽視。二是國(guó)政策的調(diào)節(jié)力度。24日以來(lái)，多個(gè)主產(chǎn)省相繼發(fā)布停止省級(jí)儲(chǔ)備小麥輪出，并要積極做好新麥?zhǔn)召?gòu)工作。疊加部分調(diào)節(jié)性儲(chǔ)備，一減一增之間，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)行情起到支撐作用。受此影響，月底小部分收購(gòu)主體信息回升。三是生豬養(yǎng)殖的復(fù)蘇情況將影響玉米及其替代品的使用規(guī)模，預(yù)計(jì)下半年會(huì)有一定的增長(zhǎng)，但幅度難料。三是宏觀層面的變化，包括經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況、美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)降息、地緣政治等多方面的綜合因素，流動(dòng)性和不確定性的高低，將決定全球大宗商品能否重現(xiàn)牛市行情。

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