累購期權(quán)和累沽期權(quán)是金融衍生品市場中的兩種特殊類型的期權(quán)合約，它們與傳統(tǒng)的歐式或美式期權(quán)有所不同。

一、累購期權(quán)（KODA）

累購期權(quán)是一種以合約形式建倉標(biāo)的資產(chǎn)的金融衍生工具。這里的“建倉”指的是購買或持有一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，如股票、股指或商品期貨等。這種期權(quán)主要在交易商與投資者之間進(jìn)行場外交易，且一般交易商會與客戶簽訂長達(dá)一年的合約。

累購期權(quán)的核心特點在于，如果標(biāo)的資產(chǎn)的價格在合約期內(nèi)下跌到某一預(yù)設(shè)的觸發(fā)水平（也被稱為“敲出價格”），投資者就必須按照合約規(guī)定，以固定的價格（通常被稱為“行使價”或“敲入價格”）購買一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。這種機制使得投資者在市場價格下跌時，需要承擔(dān)額外的購買義務(wù)，從而放大了潛在的投資風(fēng)險。

如果標(biāo)的資產(chǎn)的價格在合約期內(nèi)保持上漲或維持在觸發(fā)水平之上，投資者則無需執(zhí)行購買義務(wù)，同時享有標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲帶來的潛在收益。

累購期權(quán)的購買權(quán)利可以累積，即在期權(quán)到期之前，持有者可以選擇在任何時間行使權(quán)利。

特點：

1.累積性：期權(quán)的購買權(quán)利可以分多次行使，而不是一次性行使。

2.靈活性：持有者可以根據(jù)市場情況靈活選擇行使時間。

3.風(fēng)險與回報：由于可以分批行使，持有者可以更好地管理風(fēng)險，但也可能錯過最佳購買時機。

應(yīng)用場景：累購期權(quán)常用于長期投資策略，例如，投資者可能預(yù)期某資產(chǎn)價格會上漲，但不確定具體時間點，因此選擇累購期權(quán)以獲得靈活性。

二、累沽期權(quán)（KODD）

與累購期權(quán)相反，累沽期權(quán)是一種以合約形式沽出標(biāo)的資產(chǎn)的金融衍生工具。同樣，這種期權(quán)也是在交易商與投資者之間進(jìn)行場外交易，且一般也會簽訂長達(dá)一年的合約。

累沽期權(quán)的核心特點在于，如果標(biāo)的資產(chǎn)的價格在合約期內(nèi)上漲到某一預(yù)設(shè)的觸發(fā)水平（也被稱為“敲出價格”），投資者就必須按照合約規(guī)定，以固定的價格（行使價或敲入價格）賣出一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。這種機制使得投資者在市場價格上漲時，需要承擔(dān)額外的賣出義務(wù)，從而可能限制了其潛在的收益。

但是，如果標(biāo)的資產(chǎn)的價格在合約期內(nèi)下跌或維持在觸發(fā)水平之下，投資者則無需執(zhí)行賣出義務(wù)，同時享有標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌帶來的潛在收益。

與累購期權(quán)類似，累沽期權(quán)的出售權(quán)利也可以累積行使。

特點：

1.累積性：期權(quán)的出售權(quán)利可以在有效期內(nèi)分多次行使。

2.保護性：對于持有資產(chǎn)的投資者來說，累沽期權(quán)可以作為一種保護措施，以防資產(chǎn)價格下跌。

3.策略多樣性：投資者可以結(jié)合市場分析，制定多種投資策略。

應(yīng)用場景：累沽期權(quán)適用于那些希望對沖資產(chǎn)下跌風(fēng)險的投資者，或者在預(yù)期資產(chǎn)價格將下跌時，作為一種收益策略。

累購累沽期權(quán)與傳統(tǒng)期權(quán)的比較

1.行權(quán)時間：傳統(tǒng)期權(quán)通常只能在到期日行使，而累購和累沽期權(quán)可以在有效期內(nèi)的任何時間行權(quán)。

2.靈活性：累購和累沽期權(quán)提供了更高的靈活性，允許投資者根據(jù)市場變化靈活調(diào)整策略。

3.成本：由于提供額外的靈活性，累購和累沽期權(quán)可能比傳統(tǒng)期權(quán)有更高的溢價。

累購期權(quán)和累沽期權(quán)是兩種特殊的期權(quán)類型，它們分別通過設(shè)定特定的觸發(fā)水平和行使價格，使得投資者在市場價格波動時承擔(dān)額外的購買或賣出義務(wù)。