報告品種：棉花

調(diào)研總結(jié)：

市場分析4月以來外盤持續(xù)下跌，內(nèi)外棉價差走擴，對國內(nèi)棉價形成向下壓力，疊加旺季需求不及預期，市場對后市消費普遍悲觀，鄭棉跟隨外盤快速下跌，一度跌破萬五整數(shù)關(guān)口。2023年新疆棉花種植面積有所下調(diào)，部分棉田受不利天氣影響單產(chǎn)減幅較大，引發(fā)了市場對于國內(nèi)棉花產(chǎn)量大幅下滑的擔憂，去年2-3季度棉價受此提振整體走勢偏強。目前新疆棉花進入苗期和關(guān)鍵生長期，為了實地了解新疆主要縣市的棉花種植面積及生長情況，我司在5月下旬進行了一場跨越南北疆的棉花產(chǎn)業(yè)調(diào)研。

種植面積：今年全疆棉花種植面積整體變化有限，同比減幅低于去年。一方面，今年棉花改種糧食的力度要小于去年，糧食種植比例基本與去年持平，維持在10%-20%左右的水平；另一方面，部分地區(qū)以前退耕還林的土地又重新開始種植，一定程度上抵消了其他地區(qū)棉花種植面積的下降。

棉花長勢和單產(chǎn)：今年新疆天氣適宜，受災情況較少且影響有限。全疆棉花長勢良好，出苗率普遍能達到8-9成，真葉數(shù)量和株高等都要好于去年同期水平。如果后期不出現(xiàn)極端天氣，今年單產(chǎn)預計同比提升。

種植成本：全疆棉花種植成本整體有所上升，尤其水費增加較為明顯，部分地區(qū)出現(xiàn)水費幾乎翻倍的情況。據(jù)種植戶反饋，今年棉花總的種植成本普遍在2700-3300元/畝，其中北疆由于租地成本更高，種植成本大多在3000元/畝以上；而南疆種植成本基本能控制在3000元/畝以下，不過地租也已出現(xiàn)上升的趨勢。

軋花廠收購心態(tài)：據(jù)軋花廠反饋，由于每年收購期時間較短，資金占用較大，當前棉花收購企業(yè)風險顯著提高。由于今年新疆棉花豐產(chǎn)的概率較高，大多數(shù)企業(yè)認為今年籽棉收購價不會太高。

紗廠開機及庫存：調(diào)研的幾家紗廠當前基本維持滿負荷開工，訂單基本以32支、40支為主。據(jù)企業(yè)反饋，隨著棉價快速下跌，下游采購較為謹慎，分批拿貨，大單較少。今年市場總體不如去年，疆內(nèi)庫存偏高的企業(yè)，開工率已經(jīng)出現(xiàn)下調(diào)的趨勢。

未來新疆棉紡產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢：新疆由于成本優(yōu)勢，紡紗產(chǎn)能持續(xù)擴張，部分企業(yè)目前已有織布的投產(chǎn)計劃。由于新疆純棉產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴重，未來企業(yè)向差異化轉(zhuǎn)型的趨勢明顯。目前已有部分企業(yè)投產(chǎn)化纖，未來混紡可能會成為新的趨勢。

調(diào)研日志：

5月20日上午，五家渠企業(yè)A

企業(yè)概況：企業(yè)業(yè)務涵蓋棉花種植和收購加工。

種植面積：該企業(yè)表示，五家渠今年整體種植面積減少1%-5%。企業(yè)所在的芳草湖區(qū)域大概種植棉花30萬畝，種植面積沒有明顯減少。企業(yè)今年自己包地種棉花的面積大幅縮減，由去年的18000畝減少到今年的1600畝，主要因包地成本上升。

單產(chǎn)預估：該企業(yè)表示，今年沒有去年那樣的受災情況，少數(shù)地區(qū)有冰雹影響，大概7萬畝，但這僅是局部現(xiàn)象，總體影響不大。去年該地區(qū)單產(chǎn)高的380-390kg/畝，普遍350-360kg/畝，預估今年這邊單產(chǎn)基本上都能達到400kg/畝以上。

種植成本：租地成本在1500-1600元/畝，總成本在3200-3300元/畝。

軋花廠收購情況：該企業(yè)表示其2023年皮棉收購成本在17000-18000元/噸，去年共收購棉花15萬噸，目前售出三分之一左右，還剩接近10萬噸待銷售，銷售壓力較大。

棉田考察情況：今年長勢好于去年，出苗率在八到九成，一膜六行，一畝地16000多株，今年整體保苗大概七成，保苗株數(shù)11000株左右。株高15-20CM，3-4片真葉。

5月20日下午，石河子企業(yè)B

企業(yè)概況：企業(yè)為種植專業(yè)合作社，社員1000多名，業(yè)務涵蓋棉花種植和收購加工。

種植面積：企業(yè)所在的121團一共種植棉花70多萬畝，面積較去年變化不大。去年企業(yè)種植3萬多畝棉花，今年大概2.6萬畝，有些改種糧食，有些轉(zhuǎn)為了經(jīng)營地。

單產(chǎn)預估：今年預估單產(chǎn)能達到450kg/畝，要高于去年。

種植成本：租地成本1400-1600元/畝，總成本在2400元/畝，較去年成本有所上升，去年總成本在2200元/畝。

軋花廠收購情況：企業(yè)去年加工的棉花已銷售完畢，預估今年收購價在7.5元/kg。

棉田考察情況：出苗率在九成左右，一膜六行，保苗株數(shù)10000-12000株。株高20CM左右，3-4片真葉?，F(xiàn)在還在推行一膜三行，透風透氣性更好，品質(zhì)更高。

5月21日上午，沙灣企業(yè)C

企業(yè)概況：企業(yè)業(yè)務涵蓋種子育種、棉花種植、棉花收購加工及棉花紡織四大板塊。

種植面積：該企業(yè)表示，沙灣每年棉花種植面積基本都是170萬畝，面積減幅有限。南疆兵團對棉改糧要求比較高，可能累計有10%-15%的減幅。

單產(chǎn)預估：該企業(yè)表示，去年天氣不佳，沙灣385kg/畝；今年溫度高，出苗是有史以來最好的一年，出苗率在90%左右，沙灣種植技術(shù)較高，單產(chǎn)應該在450kg/畝以上。

種植成本：北疆租地成本較高，該地區(qū)租地成本在1300-1400元/畝?？偝杀驹?/span>2800-3200元/畝，較去年略有增長，主要增加在水費上。

種植品種：北疆種植品種基本都是在123-126天左右，南疆基本在130-132天左右。

軋花廠收購情況：該企業(yè)去年加工皮棉接近70萬噸，庫存剩余12%。收購的棉花其中22萬噸用于自己紗廠，其余40多萬多對外銷售。

新季收購預期：該企業(yè)表示，感覺收購價格不會太高。棉花大概率是個豐收年，看紡織廠的價格和期貨的價格，根據(jù)市場價格來。當前棉花收購企業(yè)風險越來越大，收購期僅15天左右，資金投入較大。去年北疆幾乎100%賠錢，成本在17000以上；南疆少數(shù)能賺錢，成本在16600左右，因為開秤時間要晚于北疆大概20天。

紗廠庫存及開機：棉花庫存在12000噸左右，棉紗成品庫存量并不高。目前開機率100%，訂單最近兩個月還不錯，基本以40支紗為主，紗線下游集中在廣東、江浙一帶。

紗廠加工費：加工費大概在4000元/噸左右，新疆相比內(nèi)地電費比較便宜。

5月21日下午，奎屯企業(yè)D

企業(yè)概況：企業(yè)有5個軋花廠，主要以棉花收購加工業(yè)務為主。

產(chǎn)量預期：該企業(yè)表示，今年該地區(qū)棉花種植面積減少有限，附近棉田出苗率在9成以上，單產(chǎn)預計有所提升，疊加種植技術(shù)和抗災能力提升，豐產(chǎn)的概率較大。

種植成本：該地區(qū)租地成本約1600元/畝，總成本在3200-3300元/畝。企業(yè)已經(jīng)兩年沒有種植棉花，主要因租地成本太高。

軋花廠產(chǎn)能及收購情況：去年該企業(yè)增加了新的生產(chǎn)線，目前五個軋花廠全部產(chǎn)能可達到6萬噸，去年共加工3萬噸皮棉，已經(jīng)全部銷售完畢，提前預售給紡紗廠5000-6000噸，主要還是供給貿(mào)易商。企業(yè)也有幫一些棉農(nóng)做代加工，代加工賺加工費更加穩(wěn)定，加工費在900-1100元/噸。

新季收購預期：該企業(yè)表示，15000元/噸以下收購意愿更強，預估收購價6-7元/kg。

后市觀點：該企業(yè)不太看好后市棉價，預計收購期有可能會上漲一波，之后還會重回跌勢。

5月22日上午，雙河企業(yè)E

企業(yè)概況：企業(yè)為種植專業(yè)合作社，以種植棉花為主，也種植小麥、玉米等。種植棉花的面積約10萬畝，較去年有所減少，但變化不大。

種植面積：該企業(yè)表示，今年棉花種植面積整體變化不大，種辣子減少，種西紅柿增加。實際3%左右改種糧食，因為有部分地重合，播完小麥后可以重播玉米。

單產(chǎn)預估：去年平均下來不到400kg/畝，大概380-390kg/畝，超過450kg/畝的很少，400kg/畝以上的占比20%左右。今年預估單產(chǎn)能達到420-430kg/畝。

種植成本：租地成本1300-1500元/畝，物化成本平均1800元/畝，綜合成本在3100-3300元/畝。

軋花廠收購情況：去年企業(yè)加工17000噸皮棉，還剩5000多噸未銷售。去年籽棉收購價在7.2-7.5元/kg，企業(yè)表示北疆去年低于17000的皮棉成本很少，南疆阿克蘇價格低，其他地方跟北疆差異不大。此外，企業(yè)也有代加工業(yè)務，加工費1000元/噸。

新季收購預期：該企業(yè)表示，如果開秤價在6元/kg左右，容易造成搶收；7元/kg以下棉農(nóng)惜售，7元/kg以上估計出售意愿增加。

后市看法：該企業(yè)表示，后期看國家政策，如果出臺增發(fā)滑準稅配額、拋儲等政策，棉花可能還會繼續(xù)下跌，跌至12000的可能性都有。

棉田考察情況：出苗率在八成以上，一膜六行還是占多數(shù)（70%-80%），一膜四行、三行11000-12000株，一膜六行16000-17000株。株高15-20CM，真葉3-4片，好的6片，還沒有現(xiàn)蕾的。

5月24日上午，庫爾勒企業(yè)F

企業(yè)概況：集合棉花收購、加工、貿(mào)易、倉儲一體的專業(yè)化公司。下屬南北疆共有14家自營軋花廠，在鐵門關(guān)和阿克蘇有兩家期貨交割庫。

種植面積：該企業(yè)表示，庫爾勒宜棉區(qū)主要分布在普惠農(nóng)場、哈拉玉宮鄉(xiāng)、尉犁縣和輪臺縣，整體種植面積與去年基本持平，沒有太大的退出，可能也就下降2%左右。南疆棉改糧去年的推行力度更大一些，現(xiàn)在糧食占比大概在10%左右。

單產(chǎn)預估：該企業(yè)表示今年該地區(qū)出苗率還可以，單產(chǎn)去年380-400kg/畝，今年預計單產(chǎn)有所上漲。

種植成本：物化成本1800-1900元/畝，租地成本1000-1100元/畝，總成本2800元-3000元/畝。南疆種植成本低于北疆，北疆種植大戶往南疆遷移的比較多。

軋花廠產(chǎn)能和收購情況：企業(yè)平均年產(chǎn)值10萬噸，去年收購了7萬噸，目前還有2000噸庫存，基本銷售完畢。去年該企業(yè)代加工量不多，加工費大概1100元/噸，北疆那邊代加工棉農(nóng)較南疆會更多一些。

新季收購預期：該企業(yè)表示，受期貨影響比較大，種植端基本沒有受太大影響，更多受到消費端的影響，導致棉花長期來看是一個震蕩的行情。今年產(chǎn)量預計比去年好，消費端也沒有明顯的改善，所以開秤價預計不會太高。好的預期到7元/kg，也不至于很低，作為戰(zhàn)略物資，容易受到國際宏觀形勢以及資金面的影響。

5月24日下午，尉犁縣企業(yè)G

企業(yè)概況：該企業(yè)為棉花種植專業(yè)合作社，也有自己的軋花廠。

種植面積：該企業(yè)表示，尉犁縣種植面積較去年沒減少，一共110萬畝左右。

單產(chǎn)預估：該企業(yè)表示今年氣溫偏高，幾乎沒有受災。預計一畝地增產(chǎn)50kg左右，一株估計增加一個桃子，去年單產(chǎn)380-400kg/畝，今年有望平均達到450kg/畝以上。

種植成本：總成本在2700元/畝，租地成本1000元/畝，物化成本1700元/畝，其中人工費較去年便宜一點，去年170-180元/畝，今年是160元/畝。

疆內(nèi)庫存：該企業(yè)預估新疆當前庫存在200萬噸出頭，新疆自己的紡織廠接下來5個月預計消化70-80萬噸棉花（每個月14-16萬噸），還有130-140萬噸的棉花要到內(nèi)地消化，認為后期庫存不會出現(xiàn)緊張的情況。

新季收購預期：該企業(yè)表示，價格和盤面平衡就可以收，認為棉花價格會往15500元/噸以下走。今年沒有太多的上漲驅(qū)動，中美貿(mào)易關(guān)系對棉價也有影響，如果加征關(guān)稅，對棉價利空。企業(yè)計劃16000元/噸左右提前在盤面做空套保，把今年待收購的棉花空進去。

5月25日上午，鐵門關(guān)企業(yè)H

企業(yè)概況：企業(yè)有5個紗廠，15萬紗錠，以生產(chǎn)氣流紡純棉紗32支為主。年用棉花量在2萬噸左右，產(chǎn)能一天在40-50噸。

種植面積：該企業(yè)表示鐵門關(guān)附近改種的較少，基本還是以種植棉花為主。

訂單情況：該企業(yè)表示五一前訂單不太好，五一后好轉(zhuǎn)一些，常年有穩(wěn)定的32支的訂單，主要以機織為主，流入江蘇南通地區(qū)為主，訂單較去年同比來說變化不大。

原料庫存：企業(yè)大概1個月的庫存，以原棉為主。采購上有自己的供應鏈，上面有棉花貿(mào)易公司給他們提供棉花。

紗線庫存：該企業(yè)表示，紗線庫存壓力不大，五一節(jié)后一大批量走完了?，F(xiàn)階段的水平不如去年，去年有固定的客戶走貨還可以，今年現(xiàn)在下游的客戶拿貨意愿不是很強，分批拿貨，大單較少，紗線庫存其實還是比去年高一點。

紗廠開機：該企業(yè)表示目前新疆紗廠開工率已經(jīng)有下調(diào)的趨勢，庫存比較嚴重的已經(jīng)在下調(diào)，新疆氣流紡今年上的產(chǎn)能比較多，氣流紡市場相比其他市場要弱一點。

紗廠加工費：32支的加工費3200元/噸。工人工資4000-4500元/月，政府對社保有一定的補貼，按照員工的時間年限進行補貼，最近幾年的補貼有下降趨勢。

后市看法：該企業(yè)表示目前不太看好后市，尤其是氣流紡這塊，環(huán)錠紡可能好一些。對于棉花價格，認為后期還有可能繼續(xù)下跌，而且一旦跌下來空間可能還比較大。

5月25日下午，鐵門關(guān)企業(yè)I

企業(yè)概況：該企業(yè)為期貨交割庫。年儲存量不固定，靜態(tài)庫容為60萬噸。

產(chǎn)量預期：該企業(yè)表示，去年該地區(qū)糧食占比達到20%，導致棉花種植面積和產(chǎn)量下降。今年有套種情況，可能還是會導致棉花產(chǎn)量下降?，F(xiàn)在說豐產(chǎn)還是為時過早，六七月份天氣還可能存在變數(shù)。

入庫量：23/24年度棉花入庫量為37萬噸，同比少很多，22/23年度棉花入庫量為49萬噸。本年度出庫率在三分之二左右。

在庫庫存：鄭商所期貨倉單占比接近30%，其他都是交易市場監(jiān)管棉。今年注冊倉單要少一些，但相差不大，同期基本持平。

出庫情況：最近一個月出庫量在6萬噸左右，前提是鐵路運費未調(diào)整前。運費調(diào)整后，幾乎沒有客戶去發(fā)運鐵路了，紡織廠處于觀望狀態(tài)。

5月26日上午，庫車企業(yè)J

企業(yè)概況：企業(yè)為棉花種植專業(yè)合作社，共種植棉花13000畝。

種植面積：該企業(yè)表示，庫車棉花種植面積180萬畝，相比去年稍微減了一點，今年糧食占比提高了一點。不過有一些以前退耕還林但沒種樹的地現(xiàn)在又開始重新種地了。

單產(chǎn)預估：去年單產(chǎn)430kg/畝，今年封土的長勢更好，目前天氣來看是近幾年以來最好的，但擔心后期氣溫太高，不利于坐桃，盛花期溫度最好不要超過36-37度。

種植成本：租地成本1200元/畝，物化成本1600-1800元/畝，總成本在2800-3000元/畝。去年總成本為2600-2700/畝，今年有所上升。

質(zhì)量補貼：該企業(yè)去年交售棉花的三家軋花廠達標率不太一樣，分別是20%，30%和68%。整體了解下來補貼比率可能在30%左右。

棉田考察情況：出苗率九成以上，一畝六行14穴、15穴，保苗株樹12000-14000株。株高30CM，真葉現(xiàn)的不齊，種的好的已經(jīng)有3-4臺果枝，一般到8-9臺果枝打頂。

5月26日下午，沙雅企業(yè)K

企業(yè)概況：企業(yè)為種植專業(yè)合作社，一共17000多畝地，去年合作社種植棉花12000畝，今年棉花只有8500畝，除了改種糧食（玉米和小麥），還有辣椒。

種植面積：該企業(yè)表示，南疆棉花種植面積大概減少10%左右。沙雅縣全縣有200多萬畝土地面積，去年棉花種植面積150萬畝左右，今年可能在140萬畝。

單產(chǎn)預估：去年合作社單產(chǎn)在423kg/畝，今年片區(qū)的任務目標為430kg/畝，預計能達到450kg/畝。

種植成本：該企業(yè)租地較早，租地成本800元/畝，物化成本平均1900元/畝，總成本在2700元/畝。物化成本偏高的原因在于化學肥料成本高一點，還多一個片區(qū)管理層的費用，以及對病蟲害的農(nóng)藥費用也高一些。

棉田考察情況：出苗率在九成以上，一膜六行，保苗株數(shù)往年在10000株，今年可能12000株。株高30CM，真葉6-8片，2-3臺果枝。

5月27日上午，阿克蘇企業(yè)L

企業(yè)概況：企業(yè)業(yè)務涵蓋棉花種植和收購加工，共種植棉花12000畝。

冰雹影響：該企業(yè)表示，自己的棉花地并沒有受到冰雹的影響，主要是阿拉爾那邊有部分棉田受災，但了解下來冰雹帶的范圍較小，整體影響有限。

單產(chǎn)預估：陸地棉去年單產(chǎn)為450kg/畝，今年單產(chǎn)預計比去年高。

種植成本：該企業(yè)棉花地為自有地，種植成本（不含地租）去年是1800-1900元/畝，今年預計不低于2000元/畝。

軋花廠收購情況：企業(yè)有自己的軋花廠，一年加工皮棉大概2萬噸，自己種的棉花占軋花廠加工量的1/4-1/3。目前陸地棉銷售一半左右，加工成本在16000-16500元/噸。

棉田考察情況：出苗率在9成，長絨棉一膜六行14穴，陸地棉一膜六行13穴，陸地棉保苗株數(shù)在12000-13000株。株高30-40CM，真葉6-8片。

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