報(bào)告品種：鋁

5月再生市場(chǎng)數(shù)據(jù)依舊處于回落趨勢(shì)，“反向開(kāi)票”、價(jià)格創(chuàng)新高、訂單下滑成為限制鋁企產(chǎn)銷(xiāo)的主要因素，其中以西南和華東地區(qū)降幅最為突出，富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：5月樣本企業(yè)再生鋁企業(yè)開(kāi)工率下降4.55個(gè)百分點(diǎn)至63.13%，產(chǎn)量下降1.6%至42.845萬(wàn)噸，采購(gòu)量基本持穩(wěn)至35.88萬(wàn)噸。截止5月末，樣本再生鋁合金錠企業(yè)原料庫(kù)存總值為10.28萬(wàn)噸，環(huán)比4月下降1.2%。

一、5月再生鋁樣本企業(yè)運(yùn)行情況

1、樣本再生鋁企業(yè)開(kāi)工率

5月再生鋁企業(yè)開(kāi)工穩(wěn)中回落，無(wú)論是再生鋁錠企業(yè)還是重熔鋁棒企業(yè)，訂單均有不同程度的下滑，尤其下旬較為突出，企業(yè)成品庫(kù)存增加，開(kāi)工率整體小幅回落，其中安徽一樣本企業(yè)5月下滑近20%，重慶地區(qū)整體樣本開(kāi)工率下滑最為明顯，達(dá)到了10個(gè)百分點(diǎn)；需求疲弱拖累明顯。據(jù)富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2024年5月全國(guó)樣本再生鋁企業(yè)平均開(kāi)工率在63.13%，環(huán)比4月回落4.55個(gè)百分點(diǎn)。6月傳統(tǒng)淡季，加上天氣炎熱，企業(yè)開(kāi)工有進(jìn)一步回落可能。

圖1：2023-2024年5月樣本再生鋁企業(yè)開(kāi)工率

2、樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)

富寶調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，5月61家樣本再生鋁企業(yè)產(chǎn)量約42.845萬(wàn)噸，環(huán)比4月下降0.691萬(wàn)噸，降幅1.6%；其中華南和西南市場(chǎng)產(chǎn)量下滑較為明顯；全國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，5月產(chǎn)量下滑主要受下游需求疲弱以及價(jià)格過(guò)高影響，建筑型材方面，雖房地產(chǎn)刺激不斷，但多為降低原有庫(kù)存待售的房產(chǎn)，對(duì)建筑型材需求影響有限，而重熔棒、鋁合金錠不斷突破近兩年新高，壓制了下游的接貨情緒，企業(yè)普遍反饋成品賣(mài)不動(dòng)、出庫(kù)緩慢，企業(yè)開(kāi)工回落，產(chǎn)量下滑。另外據(jù)了解，因庫(kù)存累積嚴(yán)重，個(gè)別企業(yè)已經(jīng)表示，訂單再不好轉(zhuǎn)，后面可能考慮繼續(xù)減產(chǎn)。

圖2：2023-2024年5月樣本企業(yè)產(chǎn)量情況

3、樣本再生鋁企業(yè)采購(gòu)量數(shù)據(jù)

據(jù)富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2024年5月61家樣本再生鋁企業(yè)合計(jì)廢鋁采購(gòu)量約35.88萬(wàn)噸，環(huán)比基本持穩(wěn)；但是據(jù)了解，樣本企業(yè)中，個(gè)別大企業(yè)提供了部分增量，其余樣本中85%以上企業(yè)采購(gòu)處于穩(wěn)中下降的局面，其中廣東市場(chǎng)降幅超過(guò)了7%。據(jù)了解得知，5月采購(gòu)量下滑，主要受三個(gè)方面影響：一是“反向開(kāi)票”政策影響，企業(yè)考慮到不確定性及增加的稅負(fù)成本，囤貨意愿不高，按需買(mǎi)入為主；二是訂單不足，成品庫(kù)存累積，原料需求量下滑；三是廢料價(jià)格高且行情不穩(wěn)、波動(dòng)劇烈，企業(yè)接貨相對(duì)謹(jǐn)慎，對(duì)每日采購(gòu)量控制明顯。

圖3：2023-2024年5月樣本企業(yè)廢鋁采購(gòu)情況

4、樣本再生鋁企業(yè)原料庫(kù)存數(shù)據(jù)

5月樣本企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)回落，據(jù)富寶調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止5月末，國(guó)內(nèi)樣本再生鋁合金錠企業(yè)原料庫(kù)存總值為10.28萬(wàn)噸，環(huán)比4月下降1.2%。據(jù)了解，月內(nèi)廢料價(jià)格波動(dòng)較為劇烈，行情不穩(wěn)，企業(yè)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，部分企業(yè)消耗原有庫(kù)存，加上“反向開(kāi)票”政策帶來(lái)的稅費(fèi)成本擔(dān)憂以及下游訂單下滑，對(duì)原料需求量減少，也抑制了企業(yè)的采購(gòu)量，企業(yè)庫(kù)存普遍保持在低位。進(jìn)入6月份，企業(yè)需求或?qū)⑦M(jìn)一步回落，但考慮到目前企業(yè)原料庫(kù)存普遍不高，價(jià)格大多企業(yè)有安全庫(kù)存標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際庫(kù)存再次下滑幅度或不大。

二、鋁合金錠市場(chǎng)

1、樣本再生鋁合金錠企業(yè)數(shù)據(jù)

通過(guò)對(duì)40家再生鋁合金錠生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研了解得知，5月樣本鋁合金錠企業(yè)生產(chǎn)意愿出現(xiàn)一定程度下滑，原料市場(chǎng)上多數(shù)地區(qū)依舊偏寬松為主，貨源相對(duì)充裕，企業(yè)采購(gòu)到貨量基本保持穩(wěn)定，不過(guò)由于現(xiàn)貨拉升過(guò)高下游加工費(fèi)跟漲有限，間接導(dǎo)致鋁合金錠價(jià)格滯漲，壓制合金錠產(chǎn)量；據(jù)富寶調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，40家再生鋁合金錠企業(yè)5月總產(chǎn)量合計(jì)22.255萬(wàn)噸，環(huán)比4月份減少0.843萬(wàn)噸，跌幅為3.6%；原料采購(gòu)方面，國(guó)內(nèi)樣本鋁企5月合計(jì)采購(gòu)總量達(dá)23.28萬(wàn)噸，環(huán)比下滑0.012萬(wàn)噸，跌幅為0.5%。截止5月末，國(guó)內(nèi)樣本再生鋁合金錠企業(yè)原料庫(kù)存總值為10.28萬(wàn)噸，環(huán)比4月下降1.2%。

圖4：2023-2024年5月樣本企業(yè)原材料廢鋁采購(gòu)/產(chǎn)量情況

2、鋁合金錠企業(yè)成本占比情況

5月合金錠滯漲情況嚴(yán)重，廢料價(jià)格盡管跟漲幅度有限，且成本占比未有進(jìn)一步擴(kuò)大，但利潤(rùn)倒掛程度依舊超出企業(yè)可承受上限；現(xiàn)貨方面月內(nèi)漲幅近700元/噸，而合金錠漲幅區(qū)間僅在100-200元之內(nèi)，截止5月末現(xiàn)貨與ADC12價(jià)差已擴(kuò)大至1130元/噸。原料方面，富寶生鋁價(jià)格指數(shù)月度上漲400元/噸，截止月末鋁企用廢鋁投爐成本占比仍保持在90.8%附近，處于歷年來(lái)高位，且由于本身合金錠價(jià)格偏低，多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)ADC12 已進(jìn)行持續(xù)虧損階段。展望6月，隨著反向開(kāi)票的落地，部分不存在政策返還的地區(qū)預(yù)計(jì)廢料成本上升幅度仍有繼續(xù)提高可能，峰值關(guān)注92%。

圖5：2024年5月國(guó)內(nèi)ADC12成本占比情況

三、鋁棒/板帶箔企業(yè)市場(chǎng)

1、鋁棒/板帶箔樣本企業(yè)數(shù)據(jù)

據(jù)富寶統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月21家鋁棒/板帶箔企業(yè)廢料采購(gòu)合計(jì)約12.6萬(wàn)噸，環(huán)比4月小漲0.265萬(wàn)噸，漲幅為2.1%；月內(nèi)樣本鋁企產(chǎn)量總值為20.59萬(wàn)噸，環(huán)比4月小幅增長(zhǎng)0.152萬(wàn)噸，漲幅為0.7%；通過(guò)對(duì)21家鋁棒/板帶箔企業(yè)調(diào)研了解：

5月板帶箔企業(yè)生產(chǎn)持穩(wěn)為主，在精廢價(jià)差保持高位的背景下，鋁企對(duì)廢料采購(gòu)力度未有擴(kuò)大，此外由于板帶企業(yè)成品加工費(fèi)較高，受廢料滯漲情況影響較為輕微，企業(yè)利潤(rùn)仍能未出現(xiàn)倒掛，多數(shù)板帶企業(yè)開(kāi)工率維持高位，基本以滿產(chǎn)為主；此外值得注意的是由于海外鋁價(jià)格倒掛，月內(nèi)多家大型鋁企對(duì)進(jìn)口復(fù)化錠采購(gòu)需求有所下滑，短期仍以補(bǔ)充國(guó)內(nèi)鋁錠為主。

圖6：2023-2024年5月樣本鋁棒/板帶箔企業(yè)廢料采購(gòu)和產(chǎn)量情況

2、再生鋁棒價(jià)格指數(shù)分析

據(jù)富寶有色數(shù)據(jù)顯示，2024年5月國(guó)內(nèi)再生鋁棒價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)見(jiàn)頂回落趨勢(shì)，月內(nèi)最高一度漲至21500元/噸上方，截止5月31日，中國(guó)再生鋁棒價(jià)格指數(shù)收?qǐng)?bào)21370元/噸，環(huán)比4月末上漲730元/噸，漲幅達(dá)到3.5%；近兩月內(nèi)鋁棒實(shí)際價(jià)格漲幅已接近2000元，不過(guò)據(jù)鋁企反饋，加工費(fèi)上漲缺僅在50-100元/噸之間，且接近淡季下游訂單愈發(fā)清淡，多家鋁棒貿(mào)易商反饋5月內(nèi)訂單同步下滑30%左右。此外在再生鋁棒市場(chǎng)上部分龍頭企業(yè)鋁棒溢價(jià)值過(guò)高，利潤(rùn)仍能保持高位，但中小棒廠一方面原料難采，一方面訂單不足，市場(chǎng)偏向兩極分化。

圖7：2024年中國(guó)再生鋁棒價(jià)格指數(shù)

3、再生鋁棒及加工費(fèi)情況

5月現(xiàn)貨鋁一度突破22000大關(guān)，月內(nèi)整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，而再生鋁棒價(jià)格也來(lái)到近兩年來(lái)新高，不過(guò)月內(nèi)鋁棒加工費(fèi)保持低位震蕩，最高僅為150元/噸；此外傳統(tǒng)國(guó)標(biāo)63棒需求大幅下滑，房地產(chǎn)領(lǐng)域政策提振并未帶來(lái)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)上的回暖，型材訂單延續(xù)偏弱，波及鋁棒企業(yè)內(nèi)卷程度加??；中小棒廠原料采購(gòu)難度加大，利潤(rùn)微?。唤刂?/span>5月末，國(guó)內(nèi)再生鋁棒加工費(fèi)基本穩(wěn)定在100-150元/噸區(qū)間內(nèi)。

圖8：2023-2024年國(guó)內(nèi)再生鋁棒及加工費(fèi)情況

后市展望

鋁合金錠市場(chǎng)

在經(jīng)過(guò)5月一個(gè)月的公示期以及適應(yīng)期下，國(guó)內(nèi)多地鋁合金錠企業(yè)已逐步落實(shí)反向開(kāi)票政策，并向下不斷反開(kāi)，企業(yè)也通過(guò)與稅務(wù)部門(mén)以及政府溝通解決了反開(kāi)問(wèn)題點(diǎn)。本月政策落地并未推動(dòng)原料價(jià)格出現(xiàn)額外調(diào)整，不過(guò)趨勢(shì)上來(lái)看，再生鋁與電解鋁價(jià)格有分化趨勢(shì)，現(xiàn)貨與ADC12價(jià)差在本月已擴(kuò)大至千元以上，而廢鋁價(jià)格部分仍于現(xiàn)貨有折率的掛鉤，導(dǎo)致合金錠產(chǎn)業(yè)鏈多數(shù)進(jìn)入虧損狀態(tài)。展望6月，壓鑄訂單不佳在價(jià)格方面預(yù)計(jì)ADC12有繼續(xù)下行可能，關(guān)注1.94-2萬(wàn)區(qū)間內(nèi)。

再生鋁棒市場(chǎng)

5月樓市數(shù)據(jù)不佳，在多地政策提振下市場(chǎng)并未表現(xiàn)出預(yù)期中的消費(fèi)擴(kuò)張，型材領(lǐng)域需求環(huán)比仍有下滑，而隨著進(jìn)入淡季，6月再生鋁棒訂單有繼續(xù)走弱可能；不過(guò)從價(jià)格方面看，熟鋁類(lèi)廢料近期漲幅未達(dá)往年同期水平，棒廠采購(gòu)成本并未大幅上漲，但對(duì)下階段而言，現(xiàn)貨價(jià)格有走弱趨勢(shì)，原料跟跌幅度將決定棒企實(shí)際利潤(rùn)值，6月再生鋁棒價(jià)格區(qū)間關(guān)注20500-21500元/噸。

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