報(bào)告品種：銅

價(jià)格端：銅價(jià)屢創(chuàng)新高，加工費(fèi)上行壓力大

5月份，銅箔面臨著原料與加工雙重壓力。五月份，銅價(jià)刷新歷史新高，最新高點(diǎn)達(dá)到88940元/噸，自2月28日以來價(jià)格累計(jì)上漲20620元/噸，漲幅達(dá)到30.18%。這期間，COMEX銅遭遇逼倉行情，房地產(chǎn)政策進(jìn)入到總量型寬松階段，銅精礦TC再現(xiàn)負(fù)值等多方面事件相互充斥著，市場(chǎng)熱度高漲。雖然月末銅價(jià)略有回調(diào)，但始終保持在一個(gè)較高的位置。5月銅價(jià)在較為寬松環(huán)境下，漲跌幅度較大，再此情況下，多數(shù)鋰電銅箔企業(yè)選擇了報(bào)價(jià)方式，紛紛選擇M價(jià)作為銅價(jià)定價(jià)方式，以此來減少原料波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。而電子電路銅箔受限于臺(tái)資、日資企業(yè)報(bào)價(jià)風(fēng)格，基本上依舊按照之前的定價(jià)模式，價(jià)格壓力較大。

5月份6微米鋰電銅箔月均價(jià)為100656元/噸，環(huán)比4月上漲8.1%，35微米電子電路銅箔月均價(jià)為97656元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)6.6%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

供應(yīng)端：價(jià)格擾動(dòng)需求難增，5月銅箔供應(yīng)小幅下降

5月電解銅箔供應(yīng)受價(jià)格波動(dòng)以及實(shí)際需求疲軟影響，產(chǎn)量微降。具體來看，電子電路銅箔目前實(shí)際需求有所放緩，前期因?yàn)殂~價(jià)上漲下游多選擇備貨促使產(chǎn)量增加，而備貨周期結(jié)束后訂單量下滑明顯，而銅箔廠也根據(jù)前期計(jì)劃調(diào)整生產(chǎn)效率，市場(chǎng)供應(yīng)有所下滑。鋰電銅箔在經(jīng)歷前期供應(yīng)大幅增長(zhǎng)之后，增速有所放緩，下游低價(jià)采購與上游提漲加工費(fèi)相互博弈，上游銅箔廠因前期虧損嚴(yán)重而態(tài)度較為強(qiáng)硬，寧愿降低供應(yīng)也要減少損失，在此情況下市場(chǎng)供應(yīng)難以增加?？偟脕碚f，5月銅箔供應(yīng)受多方面情況影響，產(chǎn)量與前期基本持平。

據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產(chǎn)能88.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年5月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為5.05萬噸，環(huán)比減少3.99%，同比減少10%，產(chǎn)能利用率68.5%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

需求端：新能源數(shù)據(jù)依舊亮眼，電子電路行業(yè)內(nèi)需

5月新能源市場(chǎng)依舊保持前期熱度，新能源汽車銷量客觀，多數(shù)車企保持著同環(huán)比雙增成績(jī)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年6月5日，16家車企發(fā)布5月新能源汽車銷量數(shù)據(jù)，

從同比來看，8成車企5月新能源汽車銷量正增長(zhǎng)，其中賽力斯銷量增幅最大，達(dá)298.62%。

從環(huán)比來看，15家車企5月新能汽車銷量有所增長(zhǎng)，其中廣汽埃安增長(zhǎng)最多，達(dá)42.54%。動(dòng)力電池在4月旺季行情需求爆發(fā)，帶動(dòng)鋰電池產(chǎn)業(yè)排產(chǎn)回升，5月市場(chǎng)延續(xù)旺季行情，動(dòng)力電池需求平穩(wěn)，連帶使得價(jià)格持穩(wěn)。儲(chǔ)能方面，5月太陽能搭配儲(chǔ)能的需求高漲，同時(shí)5-6月中國市場(chǎng)儲(chǔ)能併網(wǎng)專案進(jìn)入備貨時(shí)節(jié)，企業(yè)訂單量保持增長(zhǎng)，部分企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格小幅上調(diào)。

電子電路市場(chǎng)5月表現(xiàn)較為一般，內(nèi)需增長(zhǎng)乏力，覆銅板企業(yè)雖有漲價(jià)，但漲價(jià)原因并非需求增加，更多的是原材料價(jià)格上漲被動(dòng)漲價(jià)，實(shí)際需求并無太大變化。在銅價(jià)出現(xiàn)回調(diào)之后，拿貨速度明顯放緩。而出口或許將是電子電路產(chǎn)業(yè)新的希望所在，中國海關(guān)總署6月7日公布了5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。重點(diǎn)商品中，集成電路5月出口金額同比增幅高達(dá)28.47%，增幅位列第二，僅次于船舶（57.13%）。1-5月，集成電路出口金額同比增長(zhǎng)21.2%，超越同期汽車20.1%的同比增幅。

進(jìn)出口：銅價(jià)持續(xù)高漲，4月銅箔出口同環(huán)比雙減

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年4月我國無襯背精煉銅箔（厚≤0.15mm）進(jìn)口6055噸，同比增長(zhǎng)8.79%，出口3506噸，同比減少14.15%。目前銅價(jià)大漲，下游需求好轉(zhuǎn)，出貨量明顯上升，但銅箔廠商擔(dān)心下游多報(bào)復(fù)性增加訂單并未大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)增量一般，這也導(dǎo)致出口同環(huán)比雙減。而目前AI浪潮此起彼伏，對(duì)于高端pcb需求量大幅上升，這也需求更多高品質(zhì)銅箔，間接拉動(dòng)銅箔進(jìn)口量增加。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

下月預(yù)測(cè)

在經(jīng)歷銅價(jià)大幅波動(dòng)后，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，并伴隨些后續(xù)對(duì)銅價(jià)大幅回落的擔(dān)憂。而加工費(fèi)上漲難度較大，陸續(xù)存在新增產(chǎn)能釋放，供應(yīng)的潛在增加減弱了上游的議價(jià)底氣。但前期虧損也逐漸改變銅箔廠商經(jīng)營(yíng)策略，一味著通過價(jià)格來搶占市場(chǎng)份額做法有減少趨勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)逐漸回歸到成本與利潤(rùn)上來。預(yù)計(jì)6月銅箔市場(chǎng)情況依舊復(fù)雜，銅價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)為成交帶來很大不確定因素。

七禾帶你去調(diào)研，最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢

更多調(diào)研報(bào)告、調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼了解