報告品種：銅

價格端：銅價屢創(chuàng)新高，加工費上行壓力大

5月份，銅箔面臨著原料與加工雙重壓力。五月份，銅價刷新歷史新高，最新高點達(dá)到88940元/噸，自2月28日以來價格累計上漲20620元/噸，漲幅達(dá)到30.18%。這期間，COMEX銅遭遇逼倉行情，房地產(chǎn)政策進(jìn)入到總量型寬松階段，銅精礦TC再現(xiàn)負(fù)值等多方面事件相互充斥著，市場熱度高漲。雖然月末銅價略有回調(diào)，但始終保持在一個較高的位置。5月銅價在較為寬松環(huán)境下，漲跌幅度較大，再此情況下，多數(shù)鋰電銅箔企業(yè)選擇了報價方式，紛紛選擇M價作為銅價定價方式，以此來減少原料波動帶來的風(fēng)險。而電子電路銅箔受限于臺資、日資企業(yè)報價風(fēng)格，基本上依舊按照之前的定價模式，價格壓力較大。

5月份6微米鋰電銅箔月均價為100656元/噸，環(huán)比4月上漲8.1%，35微米電子電路銅箔月均價為97656元/噸，環(huán)比增長6.6%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

供應(yīng)端：價格擾動需求難增，5月銅箔供應(yīng)小幅下降

5月電解銅箔供應(yīng)受價格波動以及實際需求疲軟影響，產(chǎn)量微降。具體來看，電子電路銅箔目前實際需求有所放緩，前期因為銅價上漲下游多選擇備貨促使產(chǎn)量增加，而備貨周期結(jié)束后訂單量下滑明顯，而銅箔廠也根據(jù)前期計劃調(diào)整生產(chǎn)效率，市場供應(yīng)有所下滑。鋰電銅箔在經(jīng)歷前期供應(yīng)大幅增長之后，增速有所放緩，下游低價采購與上游提漲加工費相互博弈，上游銅箔廠因前期虧損嚴(yán)重而態(tài)度較為強(qiáng)硬，寧愿降低供應(yīng)也要減少損失，在此情況下市場供應(yīng)難以增加?？偟脕碚f，5月銅箔供應(yīng)受多方面情況影響，產(chǎn)量與前期基本持平。

據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅箔企業(yè)，總涉及產(chǎn)能88.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年5月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為5.05萬噸，環(huán)比減少3.99%，同比減少10%，產(chǎn)能利用率68.5%。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

需求端：新能源數(shù)據(jù)依舊亮眼，電子電路行業(yè)內(nèi)需

5月新能源市場依舊保持前期熱度，新能源汽車銷量客觀，多數(shù)車企保持著同環(huán)比雙增成績。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年6月5日，16家車企發(fā)布5月新能源汽車銷量數(shù)據(jù)，

從同比來看，8成車企5月新能源汽車銷量正增長，其中賽力斯銷量增幅最大，達(dá)298.62%。

從環(huán)比來看，15家車企5月新能汽車銷量有所增長，其中廣汽埃安增長最多，達(dá)42.54%。動力電池在4月旺季行情需求爆發(fā)，帶動鋰電池產(chǎn)業(yè)排產(chǎn)回升，5月市場延續(xù)旺季行情，動力電池需求平穩(wěn)，連帶使得價格持穩(wěn)。儲能方面，5月太陽能搭配儲能的需求高漲，同時5-6月中國市場儲能併網(wǎng)專案進(jìn)入備貨時節(jié)，企業(yè)訂單量保持增長，部分企業(yè)產(chǎn)品價格小幅上調(diào)。

電子電路市場5月表現(xiàn)較為一般，內(nèi)需增長乏力，覆銅板企業(yè)雖有漲價，但漲價原因并非需求增加，更多的是原材料價格上漲被動漲價，實際需求并無太大變化。在銅價出現(xiàn)回調(diào)之后，拿貨速度明顯放緩。而出口或許將是電子電路產(chǎn)業(yè)新的希望所在，中國海關(guān)總署6月7日公布了5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。重點商品中，集成電路5月出口金額同比增幅高達(dá)28.47%，增幅位列第二，僅次于船舶（57.13%）。1-5月，集成電路出口金額同比增長21.2%，超越同期汽車20.1%的同比增幅。

進(jìn)出口：銅價持續(xù)高漲，4月銅箔出口同環(huán)比雙減

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年4月我國無襯背精煉銅箔（厚≤0.15mm）進(jìn)口6055噸，同比增長8.79%，出口3506噸，同比減少14.15%。目前銅價大漲，下游需求好轉(zhuǎn)，出貨量明顯上升，但銅箔廠商擔(dān)心下游多報復(fù)性增加訂單并未大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，市場供應(yīng)增量一般，這也導(dǎo)致出口同環(huán)比雙減。而目前AI浪潮此起彼伏，對于高端pcb需求量大幅上升，這也需求更多高品質(zhì)銅箔，間接拉動銅箔進(jìn)口量增加。

數(shù)據(jù)來源：Mysteel

下月預(yù)測

在經(jīng)歷銅價大幅波動后，市場觀望情緒濃厚，并伴隨些后續(xù)對銅價大幅回落的擔(dān)憂。而加工費上漲難度較大，陸續(xù)存在新增產(chǎn)能釋放，供應(yīng)的潛在增加減弱了上游的議價底氣。但前期虧損也逐漸改變銅箔廠商經(jīng)營策略，一味著通過價格來搶占市場份額做法有減少趨勢，企業(yè)經(jīng)營逐漸回歸到成本與利潤上來。預(yù)計6月銅箔市場情況依舊復(fù)雜，銅價下行風(fēng)險為成交帶來很大不確定因素。

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