近一個(gè)月以來，紅棗期貨主力合約2409月跌幅超10%，當(dāng)前正考驗(yàn)11000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐?，F(xiàn)貨價(jià)格同樣表現(xiàn)疲軟，河北地區(qū)一級價(jià)格參考11.70~12.40元/公斤，較一個(gè)月前下跌0.2~0.5元/公斤。筆者認(rèn)為，基本面利多題材匱乏是造成紅棗價(jià)格持續(xù)下跌的主要原因。一方面，天氣因素帶來的利多預(yù)期不斷落空，隨著紅棗生長周期的推進(jìn)，新季紅棗增產(chǎn)預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。另一方面，需求邊際轉(zhuǎn)弱且銷售利潤不佳打壓市場信心，每年4月至9月是紅棗的消費(fèi)淡季，利潤修復(fù)預(yù)期較弱，需求端暫時(shí)缺乏對棗價(jià)的有效支撐。

從時(shí)間節(jié)奏上看，新疆產(chǎn)區(qū)紅棗處于環(huán)割尾期，田間管理工作正有序進(jìn)行。棗樹環(huán)割一般在盛花期進(jìn)行，即每年的5月中旬至6月上旬，通過環(huán)割可以提高棗樹的開花坐果率。2024年紅棗開花掛果表現(xiàn)良好，未見明顯異常天氣，新季紅棗產(chǎn)量達(dá)到正常水平的預(yù)期較強(qiáng)。從氣象預(yù)報(bào)來看，今年南疆各地供水充足且氣溫相對適宜，沒有明顯的持續(xù)性高溫天氣，有利于后期紅棗坐果和生長。7月中旬，經(jīng)歷生理落果期后，當(dāng)季紅棗產(chǎn)量就基本確定。

今年以來，紅棗產(chǎn)區(qū)天氣形勢整體良好，對作物生長有利，新季紅棗坐果率和品質(zhì)同比大幅轉(zhuǎn)好，新季紅棗供需轉(zhuǎn)松施壓紅棗價(jià)格?；仡?023/2024年度，紅棗生長期受不良天氣影響，紅棗產(chǎn)量和品質(zhì)受到損害，價(jià)格持續(xù)走高。今年情況截然不同，除非紅棗產(chǎn)區(qū)再度出現(xiàn)嚴(yán)重大范圍不利天氣，否則目前因素不足以支撐紅棗持續(xù)反彈。

紅棗現(xiàn)貨市場貨源供應(yīng)寬松，成交主要以中低價(jià)貨源為主，不同品質(zhì)之間的紅棗表現(xiàn)有所分化，相對來講性價(jià)比高的更受銷區(qū)青睞。理論上陳貨庫存會越來越少，據(jù)筆者了解，上游不愿低價(jià)出售，挺價(jià)惜售心理較強(qiáng)，出貨積極性不高，下游僅維持剛需采購。產(chǎn)地和銷區(qū)博弈一直存在，但在季節(jié)性消費(fèi)淡季的大背景下，紅棗價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)不足。隨著新季紅棗生長情況越來越明朗，2023/2024產(chǎn)季紅棗期貨合約逐步交割，陳棗可能還會面臨一波期轉(zhuǎn)現(xiàn)拋售壓力。

綜上所述，長期來看，一方面，新季紅棗供應(yīng)預(yù)期寬松，但在天氣因素影響下，預(yù)計(jì)波動(dòng)幅度加大；另一方面，紅棗產(chǎn)量恢復(fù)性增產(chǎn)是大概率事件，需求端利多消息難覓，新季紅棗期價(jià)估值偏高，價(jià)格重心將緩慢下移。操作上，維持逢高沽空思路。