滬銅主力合約自5月創(chuàng)下年內(nèi)階段性高點88940元/噸后快速下行。展望后市，受全球礦山增產(chǎn)影響，銅價整體走勢偏弱，但由于智利銅礦工人罷工預(yù)期強烈，預(yù)計銅價或出現(xiàn)階段性偏強走勢。

供給方面，今年前五個月，世界銅礦產(chǎn)量增長約4%。最新數(shù)據(jù)顯示，智利Escondida銅礦選礦廠的銅品位提高7%，達到0.99%。同時，選礦廠產(chǎn)量也提高12%。因此，二季度礦銅產(chǎn)量達到8.64萬噸，同比增長12%，環(huán)比增加12%。美國Kennecott 銅礦自去年同期輸送機故障影響運營后逐漸恢復(fù)，二季度銅礦產(chǎn)量同比增加30%，但受露天礦石開采推遲影響，產(chǎn)量環(huán)比減少1%。西部礦業(yè)上半年銅精礦產(chǎn)量同比增長42%。必和必拓集團2024財年銅產(chǎn)量增長9%。印尼銅礦產(chǎn)商Amman Mineral今年上半年銅精礦產(chǎn)出同比大增90%，達到44.4萬干噸。2024年上半年，智利國有銅生產(chǎn)商Codelco受運營問題和不利天氣因素影響，銅產(chǎn)量同比下降8.4%，但該公司預(yù)計今年銅產(chǎn)量最高可達139萬噸，同比增長5%。印尼將銅精礦出口禁令啟動時間推遲到今年年底。蒙古Oyu Togoi、墨西哥集團二季度銅產(chǎn)量同比分別增加23%、4.7%。受此影響，力拓預(yù)計2024年銅產(chǎn)量將提升2%~3%。南方銅業(yè)公司、Caserones分別將其2024年銅產(chǎn)量預(yù)測提高至94.88萬噸、12.4萬~13.5萬噸。

2024年5月，世界精煉銅產(chǎn)量為237.2萬噸，同比增長約14.98%，環(huán)比增長3.49%。今年前五個月，世界精煉銅產(chǎn)量增長約6%，增長主要得益于中國和剛果民主共和國產(chǎn)能擴大帶來的強勁表現(xiàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，上半年西部礦業(yè)公司電解銅產(chǎn)量達到12.15萬噸，同比增長44.12%。

根據(jù)“783”號文，再生銅行業(yè)將于8月1日推行稅收新政，再生銅企業(yè)票點成本或提升三到四個百分點，致使綜合票點達到10%~11%。8月初，國內(nèi)再生銅桿企業(yè)開工率出現(xiàn)下滑。雖然山東中金嶺南、陽谷建發(fā)銅業(yè)等煉企進入7月后均陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但新增銅精礦冶煉精煉銅煉企冶煉總體處于虧損狀態(tài)，將限制產(chǎn)量增加。2024年8月2日，中國7個主流港口進口銅精礦當周庫存為56.9萬噸，從一季度的30.6萬噸低位持續(xù)回升。因此，預(yù)計8月精煉銅產(chǎn)量或出現(xiàn)下降。

需求方面，2024 年上半年，電網(wǎng)工程完成投資2540億元，同比增長23.7%。近期，國家電網(wǎng)有限公司所屬中國電力技術(shù)裝備有限公司與沙特國家電力公司正式簽訂的項目總承包合同將帶動國內(nèi)產(chǎn)能出口超100 億元。

汽車行業(yè)方面，2024年6月，美國汽車銷量達到136.38萬輛，同比下降3.6%。歐洲新能源汽車銷量為131萬輛，同比增長3.6%。主要是意大利政府補貼政策成功促使當月純電動汽車注冊量增加一倍多，抵消了德國和瑞典政府取消相關(guān)補貼導(dǎo)致歐盟上半年純電動汽車注冊量下滑的影響。

7月25日，國家發(fā)改委、財政部印發(fā)《關(guān)于加大支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》，將個人消費者乘用車置換更新，家電產(chǎn)品和電動自行車以舊換新納入超長期特別國債資金支持范圍。8月家用空調(diào)排產(chǎn)1198.9萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績增長5.3%。9月家用空調(diào)排產(chǎn)同比增長9%。房地產(chǎn)市場方面，中美房地產(chǎn)不景氣持續(xù)拖累用銅需求。庫存方面，8月2日，LME銅庫存為246500噸，回升至2021年9月的高位水平。上期所周度銅庫存為295141噸，回落至今年5月的水平。

展望后市，全球礦山投產(chǎn)項目增加、5月停產(chǎn)檢修的國內(nèi)煉企逐漸復(fù)產(chǎn)均令銅市供應(yīng)增加，但國內(nèi)即將實施再生銅稅收新政及智利銅礦工人罷工概率增加將對銅市供應(yīng)造成影響。預(yù)計后市銅價走勢總體偏弱，但也有望出現(xiàn)階段性強勢行情。