受上周四及周五電子盤美豆突破前期高點帶動，上周五國內豆粕期市結束近日震蕩走勢大舉上沖。一舉突破5月中旬以來的高點。1月上沖至3000關口之上，創(chuàng)年內高點，5月一舉上漲填補了5月17日留下的缺口。而在周五晚美豆繼續(xù)上沖突破1000美分的刺激下，周一豆粕再次高開高走創(chuàng)新高。

此波粕價走強的利多支撐主要有以下幾個方面。
 
　　一、成本因素：美豆飚升提振成本
 
　　一方面，美豆大幅上漲創(chuàng)新高提振國內豆粕成本；另一方面，歐洲和前蘇聯(lián)小麥大幅減產導致飼用小麥供應量下降，由此將刺激全球豆粕需求量增加。
 
　　經(jīng)歷上周初短暫調整后，美豆在周邊小麥大漲、美元走軟，自身潛在需求強勁及8月份天氣不確定支持下恢復強勢并突破1000美分關口。美豆上漲支持主要源自小麥上漲帶動。雖然目前天氣良好仍有利于美豆生長，但歐洲及前蘇聯(lián)產區(qū)嚴重干旱將造成小麥產量和出口量大幅下降提振美麥走高，同時全球小麥減產將增加玉米和豆粕的飼用需求量進一步提振豆類走高。隨著天氣炒作進入最后階段，市場重新構筑天氣升水。
 
　　二、需求因素：需求預期轉好提振價格
 
　　隨著生豬和禽蛋價格上漲，國內養(yǎng)殖利潤好轉支持后期豆粕消費好轉；水產養(yǎng)殖進入8月份后將增長；國慶仲秋兩節(jié)面臨肉禽補欄高峰期。
 
　　7月份以來國內生豬價格快速上漲，主要因為中、大豬的存欄比重較正常水平明顯偏低，豬源過少造成肉價近期出現(xiàn)的報復性反彈。另外，近期夏汛導致部分省份豬病再次反復，豬只的局部死亡率較高，跨省物流運輸不暢，間接助長生豬價格的上漲幅度。豬糧比目前已經(jīng)重返6.40，較一個月前的嚴重虧損境況發(fā)生根本性的逆轉。國內生豬價格近期快速上漲提振養(yǎng)殖終端的經(jīng)營利潤扭虧為盈，這對于三季度中后期的豆粕消費市場具有利好支持。
 
　　三、國內現(xiàn)貨價格轉強，油廠壓榨利潤改善，挺價心理加強。
 
　　在上周初美豆震蕩調整時，現(xiàn)貨粕價保持穩(wěn)定，之后跟盤大幅上漲。目前沿海報價上漲至3100元以上。盡管終端市場對偏高粕價仍難以接受，但在油廠壓榨利潤改善情況下油廠挺價意愿繼續(xù)增強。與此同時，由于部分終端企業(yè)庫存較低，隨著價格上漲采購心理也開始松動。上周末價格上漲時成交有所好轉?，F(xiàn)貨走強進一步提振期價沖高。
 
　　四、周邊金融環(huán)境好轉 資金大舉介入做多
 
　　近期歐洲主權債務危機問題隨著歐洲銀行系統(tǒng)測試結果的出臺而平息，市場擔憂已逐漸弱化，歐元反彈而美元回落。另外，美國近日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好也提振股市大幅上漲。全球經(jīng)濟二次探底的擔憂暫時消除。系統(tǒng)性風險消除情況下，全球投機資金重振旗鼓再次介入商品市場做多。
 
　　另外，國內南方水災引發(fā)農產品價格上漲及通脹擔憂使農產品投資價值顯現(xiàn)，特別是價格相對較低的豆粕，資金大舉介入對價格上漲起到推波助瀾作用。
 
　　但是，基本面是否支持粕價繼續(xù)上沖呢？上面分析了成本、需求等因素對價格的支持?，F(xiàn)在來看一下目前國內供應和需求是否支持價格進一步上漲。
 
　　供應方面，繼6月份進口大豆到港量創(chuàng)下620萬噸的歷史高點后，預計7月到港量將達到500萬噸，而之后8月份的到港量也將不低于480萬噸。預計7月末港口豆庫存量將達到650萬噸的創(chuàng)紀錄水平?？梢妵鴥榷蛊晒獕毫θ暂^大。
 
　　需求方面，盡管近日成交有所好轉，但現(xiàn)貨方面了解情況看，大多數(shù)企業(yè)庫存仍能持續(xù)至8月上旬。在價格快速上漲中下，市場觀望心理加重。周一成交量再次萎縮。多數(shù)飼料企業(yè)期待豆粕價格會有所回調。另外，市場認為近日市場成交放量只是庫存偏低企業(yè)和中間商補庫的暫時現(xiàn)象，階段性采購結束后庫存壓力仍將顯現(xiàn)）。
 
　　飼料需求方面，發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，雖然我國將逐步進入豬肉消費旺季，豬價將保持目前回升勢頭。但由于能繁母豬占生豬存欄的比重達10.7%，仍高于9%~10%的正常水平，預計后期生豬供應是有保障的，生豬價格出現(xiàn)大幅上漲的可能性不大。另外，南方潮濕炎熱天氣可能會造成區(qū)域性疫情蔓延，報道顯示，南方遭遇連續(xù)強降雨高溫導致福建等地區(qū)90%的養(yǎng)豬場出現(xiàn)高熱病，豬的死亡率達70%以上，這將導致生豬存欄率下降，豆粕需求將受抑。
 
　　因此，國內豆粕基本面短期并不支持價格繼續(xù)大漲。后期價格是否會繼續(xù)上漲完全取決于美盤和基本面的配合。
 
　　美豆目前上漲至10美元關口之上。此波上漲支持主要源自周邊小麥走強的帶動。因此，后期是否會繼續(xù)走強，還要取決于美麥走勢。美麥連續(xù)上漲近50%后隨時面臨技術調整壓力，而美豆進一步上漲也需要自身利多天氣和震蕩等因素的支持。因此，8月份的天氣和小麥走勢將是決定美豆走勢的關鍵。如果美國也確認天氣出現(xiàn)問題，則價格將打開上漲空間。否則價格進一步上漲空間將受抑。同時，價格格上漲至10美元后關注需求是否會放緩。
 
　　綜上，美豆強勢上漲及周邊市場走強提振豆粕震蕩走強，但現(xiàn)貨基本面未有效配合將抑制價格進一步上漲動力。另，短期連續(xù)跳空上漲后面臨套保及技術賣盤壓力。
 
　　1月阻力位3200，支持位3000。5月阻力位為3100-3150，支持位3000。
 
　　操作上建議繼續(xù)看漲但高位不追漲，前期多單繼續(xù)持有，關注上述影響因素以及盤面成交持倉變化，適當止盈，回調時重新介入為宜。后期關注焦點仍為美盤、國內基本面及盤面資金變化。