七禾網(wǎng)5、您的交易周期有小時(shí)、30分鐘、15分鐘、5分鐘，在這些不同周期中，您的資金如何分配？

王衣谷：總體原則是“等風(fēng)險(xiǎn)”配置。

策略組合時(shí)，長(zhǎng)線策略的回撤比較大，資金配置時(shí)打個(gè)折扣。短線策略回撤小，就會(huì)滿(mǎn)系數(shù)配置。爭(zhēng)取每個(gè)策略的回撤水平是接近的，這樣組合起來(lái)效果最好。

步驟如下：

1、根據(jù)賬戶(hù)規(guī)模和回撤目標(biāo)，計(jì)算總風(fēng)險(xiǎn)額度。比如500萬(wàn)的盤(pán)，給的10%的回撤率，回撤目標(biāo)就是50萬(wàn)。

2、根據(jù)歷史回測(cè)，計(jì)算策略組合的回撤百分比，倒算配置總規(guī)模。比如策略組合的理論回撤是5%，那就可以配置1000萬(wàn)策略（最高倉(cāng)位不足500，不會(huì)同時(shí)開(kāi)倉(cāng)），回撤是50萬(wàn)。

3、子策略間等風(fēng)險(xiǎn)分配。比如共5個(gè)策略，兩長(zhǎng)三短，回撤大的策略資金少分配一點(diǎn)。長(zhǎng)線回撤比短線大一倍，那1000萬(wàn)的分配就是長(zhǎng)線125+125，短線250+250+250，總共1000萬(wàn)。

4、策略?xún)?nèi)等資金分配。某個(gè)長(zhǎng)線策略分配了125萬(wàn)資金。假如跑30個(gè)品種，那這個(gè)策略的每個(gè)品種使用4.16萬(wàn)資金（風(fēng)險(xiǎn)打散）。策略?xún)?nèi)部，波動(dòng)大的品種，會(huì)縮減下單量，平衡品種間的風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)6、您5分鐘的短周期策略，和小時(shí)線的中長(zhǎng)期策略，交易策略的邏輯和思路有哪些區(qū)別？

王衣谷：本質(zhì)上都是趨勢(shì)跟隨，在不同周期上、級(jí)別上進(jìn)行趨勢(shì)跟蹤。

中長(zhǎng)線策略，一般是普適性策略。

短周期策略，需要明確“策略定位”。因?yàn)樾盘?hào)量比較大，要比較明確地界定，這個(gè)策略是吃“哪種”行情的,減小信號(hào)量。比如，有的短線，就是專(zhuān)門(mén)吃行情最激烈的那一段。那它平時(shí)就不會(huì)交易，只有品種走得特別瘋狂了，才跟隨一下。

七禾網(wǎng)7、我們分析發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，“王衣谷2018”賬戶(hù)收益有42%左右。請(qǐng)問(wèn)您不同周期的策略，表現(xiàn)分別如何？

王衣谷：今年3月~5月的行情，是中短級(jí)別的策略表現(xiàn)好，中長(zhǎng)線表現(xiàn)一般。7月前后的這一小波，則是長(zhǎng)線策略表現(xiàn)比較好，中短線利潤(rùn)很薄。

每次行情，都有他的獨(dú)特性。有時(shí)傾向長(zhǎng)線、有時(shí)傾向短線；有時(shí)傾向左側(cè)策略，有時(shí)傾向右側(cè)策略；博弈會(huì)改變行情的微觀特征。我們也無(wú)法預(yù)料，下次行情哪些策略會(huì)表現(xiàn)得好一些。所以，各周期、多類(lèi)型都配置一些，應(yīng)對(duì)行情的不確定性，增加交易穩(wěn)定性。

七禾網(wǎng)8、您在不同時(shí)間，是否會(huì)對(duì)不同策略的權(quán)重做調(diào)整，以適應(yīng)不同時(shí)期的行情特點(diǎn)？

王衣谷：一般情況下，會(huì)保持配置穩(wěn)定。

策略組合服務(wù)于交易理念和交易目標(biāo)。比如參賽的這個(gè)盤(pán)“王衣谷2018“，是想回撤能小一些，今年開(kāi)始，配置上，就減少了長(zhǎng)線策略(長(zhǎng)線策略回撤大)。有些盤(pán)，回撤要求低，追求利潤(rùn)多一點(diǎn)，則會(huì)配置多一點(diǎn)長(zhǎng)線（長(zhǎng)線策略盈利強(qiáng)）。

對(duì)于配置的臨時(shí)調(diào)整，也在做一些嘗試。開(kāi)發(fā)了一些監(jiān)控市場(chǎng)的指標(biāo)，在波動(dòng)大的時(shí)期，預(yù)計(jì)可能高波動(dòng)震蕩時(shí)，減少常規(guī)配置，增加高波動(dòng)的策略。這種調(diào)整，是綜合判斷,對(duì)經(jīng)驗(yàn)要求比較高，需要對(duì)市場(chǎng)、策略有較深理解。

七禾網(wǎng)9、您表示，您注重策略穩(wěn)定性，底層邏輯扎實(shí)。請(qǐng)問(wèn)您目前策略的底層邏輯是什么？

王衣谷：大部分趨勢(shì)交易策略，底層有兩個(gè)大的規(guī)律支撐。一個(gè)是交易群體的心理規(guī)律，比如上漲時(shí)的貪婪情緒，下跌時(shí)的恐懼情緒，幾乎千年不變。另一個(gè)是，K線統(tǒng)計(jì)意義上的規(guī)律性（比如橫有多久，豎有多長(zhǎng)）。

不同策略會(huì)有不同的底層邏輯。可以把交易底層邏輯，總結(jié)成三個(gè)層次。A順勢(shì)趨勢(shì)交易；B截?cái)嗵潛p盈利奔跑；C勝率*盈虧比優(yōu)勢(shì)；三個(gè)概念，范圍關(guān)系是A<B<C，A最具象、C最抽象。

大部分的策略，遵守“A順勢(shì)趨勢(shì)交易”就好了?！绊槃?shì)趨勢(shì)交易”背后的規(guī)律，就是上文提到的那些。

有些策略，可以不用順勢(shì)，但他遵守“B截?cái)嗵潛p盈利奔跑”。比如抄底策略，或是某些對(duì)沖策略，都帶著回歸性的。它們做到“截?cái)嗵潛p盈利奔跑”，同樣可以盈利。

比A和B,更抽象的底層邏輯，是“勝率*盈虧比優(yōu)勢(shì)”?！绊槃?shì)趨勢(shì)交易”勝率并不高，但它盈虧比非常高。短線炒單策略，盈虧比很低，勝率很高(它不滿(mǎn)足A和B)。只要“勝率*盈虧比”有優(yōu)勢(shì)就好了。需要注意的是，“C勝率*盈虧比優(yōu)勢(shì)”偏離傳統(tǒng)概念的部分，都需要大量數(shù)據(jù)佐證。

七禾網(wǎng)10、當(dāng)前期貨市場(chǎng)越來(lái)越內(nèi)卷，行情特征變化越來(lái)越快，可能會(huì)導(dǎo)致策略失效加快。請(qǐng)問(wèn)您是否會(huì)經(jīng)常更新迭代自己的交易策略，以保持在市場(chǎng)中的盈利能力和優(yōu)勢(shì)？

王衣谷：確實(shí)會(huì)經(jīng)常升級(jí)。工具在進(jìn)步，大家水平在進(jìn)步，微觀行情在發(fā)生變化。我也經(jīng)常想，不可能一直在開(kāi)發(fā)新策略吧，當(dāng)程序化交易進(jìn)入白熱化后，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)自哪里？交易有三個(gè)層次的東西，策略、方法、信念，類(lèi)比于劍、劍法、心法。交易要取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也需要這三方面功夫。

1、策略細(xì)節(jié)產(chǎn)生優(yōu)勢(shì)。好的因子、好的過(guò)濾等。精選品種（比如最活躍的品種）、精選行情（比如盤(pán)整突破）。平時(shí)大量的測(cè)試，就是在尋找這些優(yōu)勢(shì)。

2、好的策略組合。單個(gè)策略是有局限性的。需要多策略形成互補(bǔ)，抹平資金曲線，降低回撤，提高倉(cāng)位，提高收益率。

3、高階的主觀參與，靈活使用策略。有些規(guī)律，策略無(wú)法表達(dá)，但人可以感受到?？梢酝黄埔恍耙恢滦浴钡氖`。概率性地做到，回撤期倉(cāng)位輕，行情期倉(cāng)位重，虧得少，賺得多。

4、交易信念。競(jìng)技體育里，頂尖高手的對(duì)抗，還體現(xiàn)在心理層面。交易也是一樣的。對(duì)自己的策略方法要有信心，對(duì)交易有信心，形成精神力量，在對(duì)抗最激烈的時(shí)候，支撐到你。