近期，在養(yǎng)殖端挺價松動、出欄節(jié)奏加快的環(huán)境下，豬價自高位回落。期貨端，上周生豬期貨主力2411合約周內(nèi)跌幅近4%?，F(xiàn)貨端，8月23日，全國瘦肉型生豬交易均價為19.94元/公斤，觸及本月低點。

“當前正值8月下旬，規(guī)模養(yǎng)殖出欄積極性提升。另外，隨著豬價的回調(diào)，個人養(yǎng)殖與二次育肥主體信心減弱，出欄積極性同步提升。對生豬市場而言，整體出欄量較前期有所增加。不過，同期終端需求延續(xù)弱勢，故生豬現(xiàn)貨價格自高位回落。”光大期貨研究所分析師孔海蘭表示。

在五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊看來，豬價自高位回調(diào)的原因，一方面是終端消費較弱，市場對高價存在抵觸心理，屠宰企業(yè)不得不壓價收豬；另一方面，現(xiàn)貨價格漲至目標位后，養(yǎng)殖端認賣情緒升溫，出豬態(tài)度積極，尤其是前期壓欄和二次育肥的大豬出欄量較大。

“事實上，8月中旬生豬出欄進度稍慢，而8月下旬節(jié)奏加快，市場供應增加，但生豬價格本身處于高位，需求端承接力量有限。此外，目前正處于二次育肥、壓欄的利潤兌現(xiàn)期，市場缺乏驅(qū)動價格繼續(xù)上行的力量?！敝行沤ㄍ镀谪涴B(yǎng)殖首席分析師魏鑫說。

8月，肥標價差呈現(xiàn)先走擴后收窄的趨勢。“由于7月養(yǎng)殖端出欄計劃完成情況尚可，8月上旬出欄積極性并不高，出欄節(jié)奏偏慢，加之前期大豬消化完畢，供應稍顯緊俏，大豬價格較標豬仍有一定優(yōu)勢，肥標價差隨之走擴。在此情境下，養(yǎng)殖端壓欄增重心態(tài)較濃，進而導致標豬流通量減少，供應端支撐豬價上漲。進入8月中旬，前期養(yǎng)殖端增重動作一致，大豬供應轉(zhuǎn)為充裕，但市場處于需求淡季，下游消化能力有限。大豬價格優(yōu)勢不再，肥標價差收窄，養(yǎng)殖端壓欄心態(tài)松動，生豬供應增量明顯，豬價止?jié)q下跌?！?卓創(chuàng)資訊生豬分析師容志發(fā)介紹說。

期貨日報記者了解到，豬價變化對養(yǎng)殖利潤影響較大。近期，隨著價格的下跌，生豬養(yǎng)殖利潤下滑。Wind的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月23日，自繁自養(yǎng)利潤為641元/頭，外購仔豬養(yǎng)殖利潤為435元/頭，分別較上周減少40元/頭、58元/頭。但是，從長周期角度來看，養(yǎng)殖利潤仍處于高位。

在王俊看來，偏高的養(yǎng)殖利潤等使得二次育肥、壓欄等增重行為有利可圖。不過，經(jīng)歷了前兩年的虧損，2024年市場主體整體謹慎，當前二次育肥規(guī)模并不大，零星進行。

“目前，生豬養(yǎng)殖利潤較好，是否育肥增重，取決于邊際育肥成本和邊際收益的差距，核心是飼料成本和豬價的差距?，F(xiàn)階段，飼料成本較低，豬價偏高，養(yǎng)殖端存在超額增重的動力。但是，也要考慮豬價本身的波動性。此外，仔豬價格有所回落，養(yǎng)殖端短期利潤和現(xiàn)金流一定程度修復，但當前補欄仔豬無法在‘雙節(jié)’前銷售，故養(yǎng)殖端補欄決策出現(xiàn)一定分化?！蔽忽伪硎尽?/p>

孔海蘭表示，市場各類主體對未來豬價的樂觀預期正在減弱。二次育肥與仔豬補欄積極性不高，這一點從仔豬價格表現(xiàn)上即可看出。卓創(chuàng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月22日，仔豬均價為521元/頭，較上周跌3元/頭。

“短期來看，市場焦點在出欄節(jié)奏上?！蔽忽握J為，目前養(yǎng)殖端對出欄持謹慎樂觀心態(tài)，預計后市豬價以高位震蕩為主，而一旦養(yǎng)殖端從謹慎樂觀轉(zhuǎn)向過度樂觀，則可能導致豬價上行后快速回落。

中長期來看，魏鑫認為，生豬市場焦點將轉(zhuǎn)到產(chǎn)能恢復預期上。集團企業(yè)產(chǎn)能恢復速度有限，但產(chǎn)能恢復趨勢已經(jīng)確立，后續(xù)價格勢必承壓。

“其一，未來幾個月供應逐步增加是市場共識，只是幅度具有不確定性；其二，消費將逐步恢復，但恢復程度能否與供應增量匹配具有不確定性；其三，三、四季度之交是否會再次出現(xiàn)一致性的壓欄增重等行為存在不確定性。”王俊表示，基于此，后市豬價運行重心將緩慢下行，市場分歧主要在價格下跌的節(jié)奏以及幅度上。

從季節(jié)性規(guī)律來看，接下來將進入生豬傳統(tǒng)需求旺季。據(jù)孔海蘭介紹，中秋節(jié)、國慶節(jié)需求將對豬價形成提振，年底前豬肉需求旺盛也將對豬價形成支撐。另外，根據(jù)能繁母豬存欄數(shù)據(jù)進行推測，2025年3月前，生豬出欄量延續(xù)環(huán)比下降趨勢?！皬墓┬枰蛩乜紤]，年底前生豬現(xiàn)貨價格大概率偏強運行。而短期內(nèi)，豬價已經(jīng)處于相對高位，上方空間有限，寬幅震蕩的概率大?！笨缀Ｌm認為。

從更長的周期來看，孔海蘭介紹說，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)，5月、6月能繁母豬存欄量延續(xù)環(huán)比增加態(tài)勢，對應2025年上半年生豬出欄量增加，利空豬價走勢。另外，春節(jié)過后，需求季節(jié)性回落，豬價隨之承壓。

孔海蘭提示，近期豬價波動可能加大。開學季到來，生豬需求好轉(zhuǎn)，但影響豬價的因素除需求外，還有供應。目前，養(yǎng)殖端出欄積極性提升，供應增加。供需雙增，但需求增量能否消化供應增量，市場對此存在分歧。