報告品種：豆油、菜油、棕櫚油

2024年8月華東油脂調(diào)研背景：在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國際金融市場劇烈動蕩，各類風(fēng)險較多背景下，國內(nèi)棕櫚油市場上半年度整體呈現(xiàn)上漲行態(tài)勢，年初至五月的高歌猛進(jìn)，為棕櫚油吸引了較大關(guān)注。進(jìn)入下半年后，國際印度市場超買棕櫚油現(xiàn)貨，但國內(nèi)進(jìn)口倒掛，近月庫存較低，且伴隨印尼關(guān)稅炒作等因素極大的影響棕櫚油波動，市場資金強(qiáng)勢進(jìn)入棕櫚油，仍然是國內(nèi)亮眼品種。

豆油市場，國內(nèi)5-7月大豆整體進(jìn)口量預(yù)期偏多，國內(nèi)需求是否持續(xù)支撐，后續(xù)又該面臨哪些問題；棕櫚油市場,整體基本面偏弱，但受美豆、宏觀因素影響，盤面價格高，后續(xù)又該如何發(fā)展；菜系市場，加籽延續(xù)增產(chǎn)趨勢，國內(nèi)買船積極，大供應(yīng)壓力尚存，又將面臨怎樣的機(jī)遇與挑戰(zhàn)？華東為油脂油料及其重要的產(chǎn)銷地，我們將深入企業(yè)了解脂市場后期走勢，解析市場，尋求新機(jī)遇。

調(diào)研企業(yè)：江蘇南通某油脂企業(yè)A

該企業(yè)成立于04年，主要以菜油的中轉(zhuǎn)倉儲為主，還做有少量葵油。因天然的地理位置，又以進(jìn)口貿(mào)易往來和港口的倉儲而盈利。其中菜油進(jìn)口貿(mào)易量占全國海關(guān)菜油進(jìn)口量的三分之一，直接進(jìn)口的菜油以俄羅斯毛菜、迪拜毛菜及加拿大毛菜為主。倉儲方面，庫存正常年份一般為70萬噸左右，2024年到目前為止僅20萬噸的倉儲量，主要原因是2024年直接進(jìn)口菜油倒掛嚴(yán)重，壓榨利潤較好，因此企業(yè)多以進(jìn)口菜籽為主。由于菜籽壓榨企業(yè)需要資質(zhì)要求，因此企業(yè)多集中于華南地區(qū)，進(jìn)口菜籽到華南地區(qū)之后壓榨成油再轉(zhuǎn)至華東地區(qū)。對于菜油而言，季節(jié)性倉儲變化量不大，主要以國外買船利潤為主。

該企業(yè)還擁有一條精煉為600噸/天的菜油產(chǎn)能線，主要生產(chǎn)三級菜油和一級菜油。往年正常年份一年精煉量約為15-18萬噸，開機(jī)率維持在60%左右，相對比較高，且多以代工為主，但2024年由于受全國油脂消費(fèi)大環(huán)境的影響，下游需求較差，出庫不好，截至目前僅4萬噸的加工量，開機(jī)率為20%左右。近幾年毛菜油以俄羅斯，迪拜進(jìn)口船為主，而近幾年毛菜油的進(jìn)口成本有所增加，加拿大增加近100元/噸的成本精煉成三級菜油，迪拜俄羅斯要接近200元/噸的成本。

庫存方面，自春節(jié)后庫存逐步開始消化，年后3月消費(fèi)、出庫、加工量都有所上升，但進(jìn)入4月份，尤其是5月份之后出庫進(jìn)程緩慢，加工計劃也一再降低。公司是8萬的罐容，從3月份開始庫存維持在2萬噸上下，屬于往年的低位水平，本月有集裝箱到，庫存大概能漲至3萬噸左右，但正常年份庫存應(yīng)維持在5-6萬噸。

從消費(fèi)端來看，本公司以出售成品油為主，少量毛油對鎖銷售，成品油多銷往長江流域，以四川、重慶、湖南、湖北等為主。在運(yùn)輸方式上，到西北、山東等地區(qū)多以汽運(yùn)為主，長江流域多以船運(yùn)為主。在油罐車事件爆發(fā)之后，油廠對于油罐車的檢查更為嚴(yán)格，需對進(jìn)廠油罐車的前三載與其GPS軌跡進(jìn)行核對，加大了企業(yè)的工作難度。

對于后期看法，正常來說6-7月屬于相對淡季，8-9月該現(xiàn)象能看到明顯的好轉(zhuǎn)，今年雖然市場對于產(chǎn)地減產(chǎn)消息持續(xù)炒作，但并沒有詳細(xì)數(shù)據(jù)說明，國內(nèi)市場也并不缺少可售油，下游又多隨用隨采，無囤貨意愿，因此需求端并無起色，如果非要尋求需求拐點(diǎn)，或可重點(diǎn)關(guān)注年底備貨時期，此時需求或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅增加。

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