近期，蘋果期貨在短暫上漲后持穩(wěn)，主力合約2501在7000元/噸關(guān)口附近橫盤整理。雖然股市大漲帶動商品市場反彈，但蘋果市場表現(xiàn)相對弱勢。新季蘋果面臨著供增需弱的現(xiàn)實狀況，壓制價格反彈空間，建議投資者維持遠月合約偏空震蕩思路，生產(chǎn)企業(yè)可背靠收購成本價格進行賣出套保操作。

新季增產(chǎn)已成定局

蘋果依然是供應(yīng)主導(dǎo)下的市場，需求波動主要體現(xiàn)在季節(jié)性消費上。回顧2024/2025年度蘋果的花期、坐果、套袋等重要生長階段，天氣形勢良好，局地災(zāi)害影響較輕，部分產(chǎn)區(qū)坐果略顯不足，但是總體產(chǎn)量偏向于豐收。市場對新季蘋果增產(chǎn)基本達成共識，產(chǎn)量同比增幅在5%左右，產(chǎn)量同比增加使得蘋果價格面臨壓力。分省來看，陜西、山西產(chǎn)量在上年度大幅增產(chǎn)之后同比下降5%~10%，山東產(chǎn)區(qū)恢復(fù)性增產(chǎn)15%，甘肅在恢復(fù)性增產(chǎn)和新果園開產(chǎn)的共同作用下增產(chǎn)幅度比較大，預(yù)計增幅60%。甘肅種植區(qū)集中連片、規(guī)模種植、樹齡年輕，是非常有潛力的蘋果優(yōu)勢區(qū)域。國慶期間產(chǎn)地全部脫袋結(jié)束，摘袋后普遍反映，果個大小正常偏大，果面干凈，商品率遠好于去年，預(yù)計今年好貨與差貨、大果與小果之間價差會再次縮小。

現(xiàn)貨和存儲利潤走低

2023/2024年度國內(nèi)蘋果現(xiàn)貨價格和存儲利潤持續(xù)下降。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，棲霞地區(qū)紙袋80#一二級條紅由去年底的4.65元/斤跌至目前的3.55元/斤，跌幅超過20%，再次回到正常水平區(qū)間。由于銷售價格下跌，蘋果客商80#以上一二級存儲利潤由正轉(zhuǎn)負，虧損不斷擴大，由收購最初的0.25元/斤一路跌至當前的-1.99元/斤，處于6年來的最低位。從年度現(xiàn)貨表現(xiàn)來看，由于好貨占比較少，優(yōu)質(zhì)好貨仍受青睞，中等偏下貨源價格下滑幅度更大。以果農(nóng)入庫為主，客商貨較少且以好貨為主，果農(nóng)被動存貨情況較為普遍。新季蘋果冷庫存儲量中等偏高，入庫成本居于高位，增加后期銷售風(fēng)險?？蜕毯凸r(nóng)在經(jīng)歷了2023年抬價搶收高價原料和挺價惜售而導(dǎo)致大范圍的虧損后，新季收購存儲心態(tài)預(yù)計會發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。

新季收購心態(tài)偏謹慎

由于早熟蘋果市場購銷良好、價格好于預(yù)期以及宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，使得晚熟富士高價開稱的概率加大，但是考慮到2023/2024作物季度存貨虧損嚴重，增加了果農(nóng)下樹賣貨的積極性，客商高價備貨積極性也嚴重不足。去年晚熟富士收購均價遠高于平均水平，同比高出0.5~0.7元/斤，今年很難發(fā)生同樣情況。隨著收購的進行，貨源相對充足，客商心態(tài)謹慎，高開低走的可能性較大。畢竟收購成本越高，后期銷售風(fēng)險越大?？蜕烫潛p嚴重也有可能導(dǎo)致新季收購資金短缺，果農(nóng)被動入庫情況增加，這將拖累遠期蘋果價格。蘋果原料端價格適當壓縮，也有利于未來存儲利潤修復(fù)。由于新季產(chǎn)量同比增加，冷庫存儲量中等偏高，如果市場需求未出現(xiàn)進一步回升，或限制蘋果價格的上漲空間。

整體來看，隨著各種秋季水果大量上市，供應(yīng)量增加，新季蘋果增產(chǎn)以及商品率同比大增是確定的，下游水果大類競爭激烈，蘋果需求亮點不足。短期內(nèi)，在國內(nèi)政策加碼的宏觀環(huán)境主導(dǎo)下，商品市場大部分合約整體走強，蘋果價格很難有較大下跌空間。中期來看，供需關(guān)系仍是引導(dǎo)蘋果價格走勢的最主要的因素，在需求端沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，后市價格仍可能回落，重點關(guān)注入庫量。建議加工企業(yè)積極把握機會，運用期貨工具保障銷售利潤。