最近，在研究?？松梨?，不得不說(shuō)，這個(gè)傳統(tǒng)的能源公司，經(jīng)過(guò)合久必分后，再次迎來(lái)分久必合的局面，全球的能源格局也是這樣，合并是主流，研究合并的趨勢(shì)，研究合并后公司的發(fā)展方向就尤其關(guān)鍵。埃克森美孚收購(gòu)先鋒能源公司后，第一個(gè)操作是什么，將未來(lái)的企業(yè)重點(diǎn)集中在傳統(tǒng)油氣行業(yè)，化工行業(yè)。

一、油氣行業(yè)

2025年，我們要關(guān)注的重點(diǎn)是圭亞那、巴西、加拿大。其中，圭亞那、加拿大是重中之重。圭亞那，未來(lái)產(chǎn)量要達(dá)到130萬(wàn)桶/天，其中，2025年?？松梨谟幸粋€(gè)新產(chǎn)區(qū)會(huì)投產(chǎn)，預(yù)期圭亞那產(chǎn)量達(dá)到100-120萬(wàn)桶/天，增加50-70萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量，對(duì)2025年的全球原油供應(yīng)影響很大。畢竟，圭亞那未來(lái)原油產(chǎn)量，“大地”估計(jì)會(huì)達(dá)到200萬(wàn)桶/天，原油成本還低于35-40美元/桶，妥妥的原油價(jià)格擾動(dòng)者，再加上其原油屬于輕質(zhì)原油，性?xún)r(jià)比超高，預(yù)期未來(lái)是東北亞最有力、最強(qiáng)的原油供應(yīng)商，中海油大致?lián)碛?5%的份額油，可以繼續(xù)關(guān)注。

加拿大，加拿大的“跨山”管線完工后，2024年12月預(yù)期能達(dá)到80-100萬(wàn)桶/天的輸出量，2025年預(yù)期能夠滿負(fù)荷輸出加拿大的原油。這樣看來(lái)，2025年加拿大這塊能增加40-100萬(wàn)桶/天的產(chǎn)量，對(duì)2025年的全球石油供應(yīng)影響很大。加拿大原油的優(yōu)勢(shì)，便宜，特別便宜，在極端條件下，對(duì)WTI基準(zhǔn)原油貼水達(dá)到40美元/桶（例如，WTI原油80美元/桶，加拿大原油只需要80-40=40美元/桶）。

巴西，當(dāng)前約300-340萬(wàn)桶/天，未來(lái)（2030年）將達(dá)到530萬(wàn)桶/天，增量主要是圖皮、布姿奧斯、梅羅原油，預(yù)計(jì)2024年底巴西石油產(chǎn)量達(dá)到370-380萬(wàn)桶/天。2025年達(dá)到390-400萬(wàn)桶/天，巴西石油增長(zhǎng)10-20萬(wàn)桶/天。

這樣看來(lái)，2025年油氣行業(yè)供過(guò)于求的情況越來(lái)越大，從南美各國(guó)的石油開(kāi)采成本來(lái)看，40美元/桶是個(gè)指標(biāo)線。

二、煉化行業(yè)

石油供應(yīng)增長(zhǎng)后，料想2025年煉化行業(yè)也迎來(lái)一波競(jìng)爭(zhēng)潮。當(dāng)前，煉化行業(yè)供過(guò)于求的情況也是越來(lái)越嚴(yán)重，從2024年6月開(kāi)始，山東傳出某企業(yè)破產(chǎn)、重組的消息（“大地”晚上還被跨省電話了）。最主要的原因，還是下游消費(fèi)不行，石化產(chǎn)品供過(guò)于求，價(jià)格只能下跌，企業(yè)的毛利只能下降，企業(yè)的開(kāi)工率只能降低。在經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，主營(yíng)的開(kāi)工率會(huì)高于80%，接近85%，目前為止，主營(yíng)的開(kāi)工率在75%上下徘徊，最低的情況下接近70%。最最主要的原因是產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)欤?025年預(yù)期國(guó)內(nèi)煉油能力達(dá)到10億噸/年，按照75%左右開(kāi)工率計(jì)算，富余2.5億噸/年，接近一個(gè)俄羅斯的全國(guó)產(chǎn)能?。ǘ砹_斯約為2.6億噸/年）。這樣看來(lái)，煉油注定2-3年不賺錢(qián)，要賺錢(qián)或者少虧錢(qián)，只能延伸到化工。?？松梨谝彩沁@樣想的，2024年12月，在惠州的企業(yè)就要投產(chǎn)了，投產(chǎn)后，進(jìn)一步?jīng)_擊中國(guó)國(guó)內(nèi)的化工品市場(chǎng)，特別是?？松梨诳梢岳闷涔鐏喣堑统杀镜脑停瑢⑵浼庸こ删巯N產(chǎn)品后，大規(guī)模的“傾銷(xiāo)”到中國(guó)華南地區(qū)。

這樣看來(lái)，2025年的化工品行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，尤其是國(guó)外煉油商有低成本的原油優(yōu)勢(shì)，還是高產(chǎn)能的低操作費(fèi)用優(yōu)勢(shì)，這將沖擊東北亞的化工品市場(chǎng)，畢竟，全球比較主要的化工品消費(fèi)增量就是東北亞地區(qū)（東北亞樹(shù)脂消費(fèi)占比為40-45%），東北亞地區(qū)最主要的就是中國(guó)。

三、小結(jié)

油氣、煉化都要經(jīng)歷2-3年的不景氣期啊，2025年是一個(gè)關(guān)鍵，如何熬過(guò)2025年是一個(gè)值得思考的問(wèn)題啦。