山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓，近期資金的大量注入推動(dòng)股指拔地而起，市場(chǎng)的恐慌情緒得到有效緩解，世界經(jīng)濟(jì)二次探底論也飄到九霄云外。股市拉開(kāi)的新一輪反彈到底是曇花一現(xiàn)還是實(shí)至名歸，還取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策后續(xù)的主基調(diào)。

仔細(xì)審視一下國(guó)內(nèi)情況，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車(chē)——出口、消費(fèi)、投資，三者已失其二。一是出口遭遇雙重阻力，自6月19日匯改以來(lái)，人民幣升值趨勢(shì)已成不爭(zhēng)事實(shí)，而且出口退稅取消引發(fā)的連鎖效應(yīng)也將逐步得到體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的出口可謂是“雪上加霜”。二是國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求動(dòng)能明顯不足，收入配套制度不完善，致使勞動(dòng)人民群眾在一次分配收入的比重達(dá)到了最低點(diǎn)?？梢?jiàn)，中央別無(wú)選擇，投資仍是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主體，而且在市場(chǎng)缺乏經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新源泉的背景下，“穩(wěn)泡沫”甚至“吹泡沫”現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮，“生產(chǎn)拉動(dòng)生產(chǎn)”已成為緩解市場(chǎng)主要矛盾的唯一途徑，主要表現(xiàn)有三：

首先，5萬(wàn)億投資或?qū)伌u引玉。投入5萬(wàn)億元傾力發(fā)展的新興能源產(chǎn)業(yè)加快了中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型，“前松后緊”的中國(guó)式投資模式將在短期內(nèi)給我國(guó)帶來(lái)無(wú)與倫比的繁榮，而且對(duì)傳統(tǒng)能源的升級(jí)說(shuō)明國(guó)家要繼續(xù)向資源型行業(yè)充血。最為值得一提的是，下半年貨幣政策適度寬松，要以穩(wěn)定政策為主基調(diào)。筆者認(rèn)為，后續(xù)利多投資政策將逐步出臺(tái)——當(dāng)前多頭資金的最大籌碼，產(chǎn)能拉動(dòng)產(chǎn)能正在不斷放大股指上漲空間。

其次，調(diào)控政策有的放矢。不可否認(rèn)，吸引全球矚目的“調(diào)結(jié)構(gòu)”雖然有效遏制了量化政策引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的“泡沫”風(fēng)險(xiǎn)，但房地產(chǎn)監(jiān)管、地方債務(wù)清理以及抑制過(guò)剩產(chǎn)能等政策的出臺(tái)仍屬政策“微調(diào)”，其持續(xù)的時(shí)間和空間（力度）要取決于經(jīng)濟(jì)的健康增長(zhǎng)，而且在旱澇以及人為災(zāi)害的多重陰影之下，宏觀政策糾結(jié)兩難，相權(quán)取輕意義重大。筆者認(rèn)為，下半年高代價(jià)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能為地產(chǎn)等行業(yè)贏得更大的“泡沫空間”，股市將百尺竿頭更進(jìn)一步，繼續(xù)消化市場(chǎng)的利多預(yù)期。

此外，中移動(dòng)等海外赤子歸心似箭，股市國(guó)際版上市刻不容緩，政策邁向?qū)捤身槕?yīng)市場(chǎng)需求，提振股市人氣迫在眉睫。雖然銀行業(yè)的再融資以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的IPO不斷稀釋流動(dòng)性，但股市強(qiáng)勁反彈折射出資金面的樂(lè)觀情緒進(jìn)一步說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)后市充滿信心。于情于理，股市都需要新一輪的上漲來(lái)穩(wěn)定信心以及彌補(bǔ)前期恐慌性的透支下跌。

可見(jiàn)，政策將圍繞投資逐步展開(kāi)，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)已成為當(dāng)前政府的第一要?jiǎng)?wù)。鑒于海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更加依賴于投資，同時(shí)政策微調(diào)輔助意義重大，其旨在防止過(guò)剩產(chǎn)能“新陳代謝”帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，意在依靠宏觀調(diào)控的強(qiáng)大震懾力來(lái)引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的健康成長(zhǎng)。中央需要重新搭建增長(zhǎng)與調(diào)控的平衡架構(gòu)，且調(diào)控需要服務(wù)于增長(zhǎng)。