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張凌璐:玻璃產(chǎn)業(yè)對(duì)后市存在分歧

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2025-01-21 11:59:46 來源:光大期貨 作者:張凌璐

近期玻璃期現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)分化。玻璃期貨價(jià)格自1月9日開啟階段性上漲趨勢(shì),主力2505合約1月17日收于1454元/噸,較9日收盤價(jià)上漲10.24%;同期玻璃現(xiàn)貨價(jià)格偏弱震蕩,1月17日浮法玻璃市場(chǎng)均價(jià)1321元/噸,較9日下跌2元/噸。


玻璃供應(yīng)水平不斷下降提振期現(xiàn)貨價(jià)格。1月17日,玻璃在產(chǎn)日熔量15.74萬噸,較去年12月底下降1030噸。去年年底及今年年初玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能處于近五年最低水平,春節(jié)前仍有下降預(yù)期。


另外,環(huán)保題材發(fā)酵也成為近期期貨走強(qiáng)的主要驅(qū)動(dòng)。1月15日,工信部、生態(tài)環(huán)境部、國(guó)家發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于公布工業(yè)產(chǎn)品碳足跡核算規(guī)則團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)推薦清單(第一批)的通告》,確定了15項(xiàng)工業(yè)產(chǎn)品碳足跡核算規(guī)則團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)推薦清單(第一批),其中包含平板玻璃。該清單公布后,市場(chǎng)對(duì)玻璃供應(yīng)下降的擔(dān)憂情緒上升,但經(jīng)調(diào)研發(fā)現(xiàn),部分企業(yè)已執(zhí)行新標(biāo)準(zhǔn),能耗指標(biāo)等各項(xiàng)要求均能達(dá)標(biāo),且相關(guān)政策尚處于準(zhǔn)入階段,短期對(duì)玻璃供應(yīng)影響甚微。長(zhǎng)期來看,2027年有關(guān)部門將制定出臺(tái)200項(xiàng)重點(diǎn)工業(yè)產(chǎn)品碳足跡核算規(guī)則標(biāo)準(zhǔn),對(duì)不達(dá)標(biāo)的玻璃產(chǎn)線,屆時(shí)或進(jìn)行產(chǎn)能淘汰、改造升級(jí)、改善原料及能耗設(shè)備,可能對(duì)玻璃供應(yīng)、成本產(chǎn)生顯著影響。


春節(jié)前玻璃企業(yè)庫(kù)存將季節(jié)性累積。截至1月17日,玻璃企業(yè)庫(kù)存4385.3萬重箱,周度上升0.35%。由于玻璃需求即將進(jìn)入空檔期,市場(chǎng)活躍度將進(jìn)一步下降,春節(jié)前玻璃廠仍有累庫(kù)預(yù)期。


關(guān)于庫(kù)存變化,需多角度看待。一方面,玻璃企業(yè)累庫(kù)屬于季節(jié)性因素,當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存水平整體可控,尤其是沙河地區(qū),廠家和下游企業(yè)原片庫(kù)存處于絕對(duì)低位,部分企業(yè)甚至零庫(kù)存。另一方面,近期,期貨盤面升水現(xiàn)貨幅度擴(kuò)大,期現(xiàn)商囤貨需求旺盛,貨源主要從上游轉(zhuǎn)移至中游,并未被市場(chǎng)消耗,可能導(dǎo)致節(jié)后囤貨需求力度減弱。


短期玻璃需求既取決于下游深加工春節(jié)前回款程度,也取決于國(guó)家補(bǔ)貼政策。經(jīng)調(diào)研,沙河地區(qū)深加工企業(yè)基本于農(nóng)歷臘月二十(1月21日)之后全面停工放假,玻璃剛需短期面臨回落壓力。另外,目前多數(shù)深加工企業(yè)處于回款階段,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)回款較差,成為限制節(jié)前深加工企業(yè)采購(gòu)原片的核心因素。另外,1月20日國(guó)家對(duì)手機(jī)等電子產(chǎn)品的補(bǔ)貼政策落地,全年對(duì)家電、廚衛(wèi)、新能源車的補(bǔ)貼政策延續(xù),持續(xù)提振玻璃非地產(chǎn)消費(fèi)。


長(zhǎng)期來看,玻璃終端需求偏弱。2024年國(guó)內(nèi)商品房銷售面積同比下降12.9%,房屋新開工面積同比下降23%,房屋施工面積同比下降12.7%,房屋竣工面積同比下降27.7%,降幅較2023年分別擴(kuò)大4.4、2.6、5.5、44.7個(gè)百分點(diǎn)。竣工面積由正轉(zhuǎn)負(fù)長(zhǎng)期壓制地產(chǎn)行業(yè)對(duì)玻璃的需求高度。按照新開工傳導(dǎo)至竣工需要18至24個(gè)月計(jì)算,2025—2026年地產(chǎn)竣工面積仍處于同比負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài),進(jìn)一步削弱玻璃終端消費(fèi)。


產(chǎn)業(yè)對(duì)春節(jié)后玻璃市場(chǎng)走勢(shì)存在較大分歧??炊囹?qū)動(dòng)來自政策預(yù)期強(qiáng)、供應(yīng)水平低、庫(kù)存可控、需求有保底、深加工出口向好等方面,看空理由包括地產(chǎn)資金問題仍未解決、行業(yè)利潤(rùn)推動(dòng)玻璃生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)、深加工訂單量少且節(jié)后開工偏晚、政策落地及見效周期較長(zhǎng)等。我們認(rèn)為,產(chǎn)業(yè)心態(tài)明顯分化將使春節(jié)后玻璃市場(chǎng)波動(dòng)較大,階段性行情值得期待。全年玻璃日熔量低位波動(dòng),終端需求偏弱,非地產(chǎn)消費(fèi)有望增長(zhǎng)。行業(yè)底部已于2024年9月中下旬出現(xiàn),2025年全年玻璃價(jià)格底部中樞或較2024年微幅抬升。

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