2025年2月投資者較為謹(jǐn)慎。截至2月13日，本月上證指數(shù)上漲2.52%，深證成指上漲4.63%，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.44%。

兩會預(yù)期+業(yè)績預(yù)期等因素共同推動市場表現(xiàn)：作為A股核心驅(qū)動力之一的政策方面，國內(nèi)穩(wěn)增長政策接踵而至。3月通常會迎來兩會。地方兩會會提前密集召開，可能會釋放一些穩(wěn)增長的政策信號。我們的月中科技金股組合是從2月15-3月14日，正好是春季反彈行情的主要階段，也是兩會前政策預(yù)期和業(yè)績預(yù)期帶動風(fēng)險(xiǎn)偏好上升的主要階段。

“春季行情”進(jìn)行時(shí)，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。春節(jié)過后A股迎來“開門紅”，迎來春季攻勢窗口期。從統(tǒng)計(jì)的2015-2024年10年歷史數(shù)據(jù)來看，春節(jié)后A股上漲、獲得正收益的概率較大。我們認(rèn)為2月中到3月中這個(gè)階段，市場有望延續(xù)震蕩向上行情，A股估值中樞有望持續(xù)抬升。多因素共同推動春季反彈行情包括：1）流動性回暖，增量資金持續(xù)進(jìn)場；2）3月兩會將召開，考慮到通常A股在兩會前市場多數(shù)呈現(xiàn)積極的表現(xiàn)，政策預(yù)期帶動風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。政策驅(qū)動是聚焦的關(guān)鍵點(diǎn)之一，受益于兩會政策預(yù)期的相關(guān)板塊值得重點(diǎn)去把握。3）目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)平穩(wěn)復(fù)蘇，投資者信心會持續(xù)修復(fù)；4）3-4月是業(yè)績驗(yàn)證期，那么2月中至3月中正好處于2024年年報(bào)預(yù)期的投資窗口期，未來政策可能偏積極、市場在流動性整體寬松的背景下，投資者對后續(xù)企業(yè)盈利改善的預(yù)期加強(qiáng)，帶動市場風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升。近期DeepSeek-R1模型憑借高效率的優(yōu)勢，引領(lǐng)AI技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程加快。AI手機(jī)、AI電腦、AI服務(wù)器等產(chǎn)品需求大幅增長，預(yù)計(jì)到2034年全球人工智能市場規(guī)模將達(dá)到3.68萬億美元。政策支持與技術(shù)創(chuàng)新形成合力，中國正大力推進(jìn)“人工智能+”行動，加快產(chǎn)業(yè)布局。人工智能正從走向大規(guī)模商業(yè)化，未來將深度賦能各行業(yè)，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。DeepSeek的快速崛起帶動中國資產(chǎn)重估，外資加速流入中國資本市場。建議聚焦受益于有政策助力預(yù)期的成長型價(jià)值股。

風(fēng)險(xiǎn)因素：1）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）中美摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)；3）上市公司盈利不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；4）受地緣政治沖突影響的風(fēng)險(xiǎn)。