通脹形勢可能會(huì)比較穩(wěn)定，地產(chǎn)股的走強(qiáng)使得投資者信心大增，但技術(shù)上的壓力位仍在。美元走勢成為了新的不確定因素，市場整體上不悲觀也沒有特別的驚喜，多空雙方似乎達(dá)成了新的平衡。股指期貨主力合約可能在2800—3000點(diǎn)進(jìn)行區(qū)間整理。

股指期貨上周區(qū)間振蕩，主力合約IF1008上攻受阻于2932點(diǎn)后大幅回落，但在2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)前再受支撐，周五隨現(xiàn)貨反彈，持倉受本周到期交割的影響持續(xù)下降并向IF1009合約遷展。現(xiàn)貨市場也有同樣的表現(xiàn)，上證指數(shù)沖高2680點(diǎn)未果后快速回落，但下方也有支撐，周五收盤重返2600點(diǎn)之上。我們認(rèn)為短期市場的這種振蕩還會(huì)繼續(xù)，弱平衡的狀態(tài)并不會(huì)輕易被打破。

此前令市場擔(dān)憂的通脹問題在隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布階段性水落石出，7月CPI達(dá)3.3%與市場的預(yù)期一致，但是還是引發(fā)了不小的振蕩。周二，也就是數(shù)據(jù)公布的前一日市場出現(xiàn)了7月以來的最大單日跌幅，上證指數(shù)大跌近3%擊破2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)，股指期貨也有2.6%的重挫，可見市場對于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍心有余悸，數(shù)據(jù)出臺之后落袋為安的謹(jǐn)慎心態(tài)導(dǎo)致了大跌的出現(xiàn)。數(shù)據(jù)公布之后市場較為釋然，從股指表現(xiàn)看，周三10點(diǎn)之后股指有一輪小幅上漲，之后橫盤，上證指數(shù)收盤仍在2600點(diǎn)之上，投資者心態(tài)開始穩(wěn)定。如果不是隔夜美國股市的大跌影響A股投資者的情緒，周五的反彈可能就會(huì)提前至周四。數(shù)據(jù)公布之外官方的解讀也不絕于耳，管理通脹預(yù)期的工作撲面而來，國務(wù)院明確了奪取秋糧豐收對管理通脹預(yù)期意義重大，發(fā)改委周二表態(tài)實(shí)現(xiàn)全年CPI3%目標(biāo)基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固后，周末再度指出三季度新漲價(jià)因素增強(qiáng)。管理層有著如此清醒的認(rèn)識，相信今后防通脹的措施會(huì)不斷出臺，無論是通脹預(yù)期還是實(shí)際的CPI數(shù)據(jù)都可能在合理的預(yù)期之內(nèi)，因此股市投資者對于通脹的擔(dān)心很可能逐步緩解，市場也將逐步平靜。

除了通脹之外，之前令市場擔(dān)心的地產(chǎn)股在也有突出表現(xiàn)，這使得市場信心得到一定增強(qiáng)，股指表現(xiàn)也就相對穩(wěn)定。龍頭公司萬科在周二股東大會(huì)停牌躲過市場大跌后突然有驚人表現(xiàn)，股價(jià)連續(xù)三日放量大漲，周漲幅超10%位于，滬深300成分股三甲之列。萬科的一支獨(dú)秀或是由于中報(bào)業(yè)績突出，消除了市場對其成長性的疑慮，或是可能其增發(fā)事項(xiàng)有一定的突破，但無論如何，在樓市調(diào)控仍不放松的背景下，一度跌破上升通道后再次得到了資金的追捧說明了投資者對萬科以及地產(chǎn)股并不恐懼反而鐘愛有加，市場情緒穩(wěn)定也就順理成章了。周末李克強(qiáng)副總理再度指出鞏固房地產(chǎn)調(diào)控初步成果、堅(jiān)決抑制投機(jī)炒作，樓市政策在下半年應(yīng)會(huì)繼續(xù)執(zhí)行，但地產(chǎn)股再度拖累市場回落的情況可能性較低，相反地產(chǎn)股穩(wěn)定的表現(xiàn)將使股市也相對穩(wěn)定。

上周的意外因素是美元和海外市場的表現(xiàn)，美元是否持續(xù)走強(qiáng)將是今后一段時(shí)間需要觀察的一大問題。美聯(lián)儲(chǔ)議息后低于預(yù)期的量化寬松措施把最近積累起來的樂觀情緒沖走了大半，同時(shí)對經(jīng)濟(jì)的悲觀表態(tài)也讓市場的避險(xiǎn)情緒趨于濃厚，共振之下美元重新走強(qiáng)，債券和黃金作為避險(xiǎn)產(chǎn)品上漲，股市和原油大跌。美元如能持續(xù)走強(qiáng)將使得國內(nèi)的通脹壓力略有減輕，但熱錢也可能會(huì)流出影響市場的流動(dòng)性，而海外市場如持續(xù)下跌將使得A股投資者的信心受到一定影響。