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宏觀事件追蹤

保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)和未上市企業(yè)股權(quán)開閘，三季度約有4500億和2200億資金可進(jìn)入不動(dòng)產(chǎn)和PE市場(chǎng)

保監(jiān)會(huì)5日發(fā)布《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》。其中，《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》明確，險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)僅限于商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)，辦公不動(dòng)產(chǎn)，與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等不動(dòng)產(chǎn)及自用性不動(dòng)產(chǎn)。同時(shí)，《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》規(guī)定，險(xiǎn)資只能投資處于成長(zhǎng)期或成熟期的企業(yè)股權(quán)，不能投資創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金、不得投資設(shè)立或者參股投資機(jī)構(gòu)、不能投資高污染、高耗能等不符合國(guó)家政策和技術(shù)含量較低、現(xiàn)金回報(bào)較差的企業(yè)股權(quán)。

保監(jiān)會(huì)8月發(fā)布了《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》，首次對(duì)保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)和未上市企業(yè)股權(quán)的投資比例進(jìn)行規(guī)定。此次發(fā)布的《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》和《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》是其配套文件。

《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》規(guī)定，險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)，須遵循“三不原則”，即不得投資或銷售商業(yè)住宅，不能直接從事房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)（含一級(jí)土地開發(fā)）、不得投資設(shè)立房地產(chǎn)開發(fā)公司或投資未上市房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)（項(xiàng)目公司除外）或以投資股票方式控股房地產(chǎn)企業(yè)。已投資設(shè)立或者已控股房地產(chǎn)企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)限期撤銷或者轉(zhuǎn)讓退出。險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)及不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季度末總資產(chǎn)的10％。

此外，險(xiǎn)資投資不動(dòng)產(chǎn)須遵守專地專用原則，不得變相炒地賣地，不得利用投資養(yǎng)老和自用性不動(dòng)產(chǎn)（項(xiàng)目公司）的名義，以商業(yè)房地產(chǎn)的方式，開發(fā)和銷售住宅。投資養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等不動(dòng)產(chǎn)，其配套建筑的投資額不超過該項(xiàng)目投資總額的30%。

保險(xiǎn)公司投資不動(dòng)產(chǎn)，不得提供無(wú)擔(dān)保債權(quán)融資；不得以所投資的不動(dòng)產(chǎn)提供抵押擔(dān)保；不得運(yùn)用借貸、發(fā)債、回購(gòu)、拆借等方式籌措的資金投資不動(dòng)產(chǎn)。保險(xiǎn)公司所投資的不動(dòng)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)產(chǎn)權(quán)清晰，無(wú)權(quán)屬爭(zhēng)議，相應(yīng)權(quán)證齊全合法有效；地處直轄市、省會(huì)城市或者計(jì)劃單列市等具有明顯區(qū)位優(yōu)勢(shì)的城市；管理權(quán)屬相對(duì)集中，能夠滿足保險(xiǎn)資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)控制要求。

保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)，除政府土地儲(chǔ)備項(xiàng)目外，可以采用債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、債權(quán)轉(zhuǎn)物權(quán)或者股權(quán)轉(zhuǎn)物權(quán)等方式。以債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)方式投資的不動(dòng)產(chǎn)，其剩余土地使用年限不得低于15年，且自投資協(xié)議簽署之日起5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。保險(xiǎn)公司內(nèi)部轉(zhuǎn)讓自用性不動(dòng)產(chǎn)，或者委托投資機(jī)構(gòu)以所持有的不動(dòng)產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)起設(shè)立或者發(fā)行不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融

海通點(diǎn)評(píng)

險(xiǎn)資開閘不動(dòng)產(chǎn)，對(duì)股指有短期刺激作用，伴隨周末美股的上揚(yáng)，股指有望延續(xù)升勢(shì)，但考慮到大盤股上升空間仍未打開，仍建議投資者短線操作。

現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

滬深300指數(shù)成分股漲跌幅排名（前五）

 領(lǐng)漲股         最新價(jià)   漲跌幅度   領(lǐng)跌股        最新價(jià)       漲跌幅度
        中國(guó)寶安     11.96      10.03%     洋河股份      186.06     -3.99%
       上海電氣      7.98         7.84%      冀東水泥       20.85       -3.11%
       大商股份      57.22       7.76%      海螺水泥      22.92       -2.80%
       東方電氣       27.55      7.28%      西南證券      12.91       -2.79%
       天威保變     25.95        7.28%      廣匯股份       28           -2.61%

海通點(diǎn)評(píng)

上周五A股市場(chǎng)小幅收低。盡管通脹預(yù)期繼續(xù)推動(dòng)消費(fèi)類股向上，但國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示將抽查部分城市空置房，令市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控的憂慮升溫。

期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

美國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，隔夜美股延續(xù)反彈，9月合約小幅高開，早盤走勢(shì)稍強(qiáng)于現(xiàn)指，一定程度上限制了現(xiàn)指的下行空間，但是9月合約上方2950點(diǎn)壓力較大。金融等權(quán)重板塊出現(xiàn)回吐，拖累指數(shù)下行，在現(xiàn)指上漲乏力的情形下，9月合約沖高回落，盤中出現(xiàn)大幅跳水，再度考驗(yàn)了2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口支撐。

投資建議

我們認(rèn)為，本周期指或?qū)⒗^續(xù)維持盤整格局，但是重心或?qū)⑸弦?。?月合約持倉(cāng)量來(lái)看，空頭主力開始出現(xiàn)減倉(cāng)。上周五，前十