今日宏觀事件及評論

銀監(jiān)會擬對銀行貸款總額2.5%計提撥備

據(jù)報道，為了實現(xiàn)撥備和資產(chǎn)規(guī)模的硬約束，銀監(jiān)會正在討論今年年末商業(yè)銀行按照減值準(zhǔn)備對貸款總額2.5%的比例計提撥備（即撥備/總貸款比率）。此前銀監(jiān)會對此并沒有硬性要求。

接近監(jiān)管人士透露，該方案還在內(nèi)部討論中，仍需要與各家行進行磋商。一旦實施，預(yù)計新規(guī)對大行影響有限，對中小銀行壓力較大。

半年報顯示，工、農(nóng)、中、建、交四大國有商業(yè)銀行撥備占總貸款比率分別為2.39%、3.15%、2.26%、2.49%、1.97%。目前大行中，只有農(nóng)行高于這一標(biāo)準(zhǔn)，通常國有商業(yè)銀行在股改第一年撥備都提取的比較高。而股份制銀行中暫沒有一家銀行滿足標(biāo)準(zhǔn)，除華夏銀行和南京銀行該比例為2.49%、2.15%外，其他銀行均低于2%。

中金公司周二在一份報告中指出，達到2.5%的新標(biāo)準(zhǔn)，對主要商業(yè)銀行和上市銀行整體而言壓力并不大。如果按照要求在3-5年內(nèi)達標(biāo)，則將分別影響上市銀行當(dāng)期凈利潤2.6%和1.3%。但對中小銀行壓力較大，其中對中信、興業(yè)和寧波銀行的凈利潤影響均超過10%。

評論：

2.5%的計提撥備（撥備/總貸款）無非就是監(jiān)管層限制金融機構(gòu)放貸的方法之一。早在八月初，銀監(jiān)會就曾發(fā)文要求銀行將之前的銀信理財合作業(yè)務(wù)表外資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表內(nèi)，并按150%撥備覆蓋率計提撥備。事實上，目前銀行業(yè)撥備覆蓋率普遍較高，（國有大型商業(yè)銀行、股份制銀行和城商行的撥備充足率分別達到146.4%、125.3%和125.9%。在這樣的背景下，重新提出撥備/總貸款不得低于2.5%的要求說明監(jiān)管層擔(dān)心僅僅針對撥備覆蓋率的要求并不能真實覆蓋銀行業(yè)的不良資產(chǎn)情況。而這一新指標(biāo)也同樣存在缺陷，也就是說在相同撥備覆蓋率的情況下，資產(chǎn)質(zhì)量越好的銀行這個比例越低，即這個新指標(biāo)忽略了銀行資產(chǎn)質(zhì)量的差異。簡單來說，新指標(biāo)也并不能完全反映出銀行真實的撥備情況。

四大行8月人民幣貸款新增2188億元

最新同業(yè)交換數(shù)據(jù)顯示，8月四大行新增人民幣貸款2188億元，較上月略有回落，但高于去年同期全部新增貸款。符合貨幣和監(jiān)管當(dāng)局的均衡投放預(yù)期。

今年7月，四大行新增人民幣貸款2430億，其中工、農(nóng)、中、建四大行當(dāng)月投放額依次為：730億元、630億元、590億元、480億元。而去年同期，四大行全部新增貸款受票據(jù)貼現(xiàn)因素的影響，僅為1658億元。不過如果僅就非貼現(xiàn)貸款而言，2009年8月四大行的新增人民幣貸款則高于今年同期，達到2725億元。

與去年同期相比，今年在節(jié)奏調(diào)控和更為注重增長質(zhì)量的思路引導(dǎo)下，各家銀行通過票據(jù)貼現(xiàn)來調(diào)劑規(guī)模的做法大為收斂。同期票據(jù)貼現(xiàn)的增長相對有限，所以最終的貸款投放大都進入了實體經(jīng)濟。

上月全部新增貸款5328億元，四大行占比約為46%，大型商業(yè)銀行紛紛在節(jié)奏調(diào)控和資本金約束下，增長趨于平穩(wěn)的態(tài)勢，一些城商行呈現(xiàn)出階段性增長活力。這一趨勢能持續(xù)多久尚不得而知，但對整體投放格局的沖擊不大。

評論：

如果按照上月四大行占全部新增貸款46%計算，預(yù)計8月人民幣新增貸款在5000億元左右，因此前8個月累計信貸額度在5.66萬億，如果政府嚴(yán)格保持全年7.5萬億的信貸目標(biāo)，那么余下4個月的信貸總額為1.84億元，月平均在4600億元。這個數(shù)值相比于去年同期來看（去年后四個月月均值為3610億元），還是比較寬松的?？梢员煌顿Y者視為積極信號。
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        工信部預(yù)計全年工業(yè)增速可達13%

9月7日，工信部和社科院舉行的2010年工業(yè)經(jīng)濟運行夏季報告新聞發(fā)布會，工信部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長辛國斌表示，由于受2009年全年“前低后高”走勢影響，下半年工業(yè)增速將有一定程度回落，預(yù)計下半年降到10%左右，全年可達到13%左右。作出上述判斷主要是基于三方面原因，一是從先行指標(biāo)來看，經(jīng)濟增速將進一步放緩。二是房地產(chǎn)市場調(diào)控組合政策的實施，對建材、家電和鋼鐵等工業(yè)品需求將產(chǎn)生影響。三是人民幣升值預(yù)期、歐洲主權(quán)債務(wù)危機加大了下半年出口的不確定性。

辛國斌稱，分行業(yè)看，原材料工業(yè)預(yù)計全年增速不高于2009年12%的水平，下半年平均增速在8%左右；裝備制造業(yè)預(yù)計全年增速將達到18.5%左右，下半年將回落到14%-15%的區(qū)間。消費品工業(yè)預(yù)計全年增長13%左右，下半年增長12%左右；電子制造業(yè)預(yù)計全年增加值增速達到15%以上，下半年增長10%左右。

辛國斌表示，當(dāng)前經(jīng)濟運行良好，經(jīng)濟不會出現(xiàn)所謂的二次探底。下半年將立足擴大內(nèi)需，增強消費對工業(yè)經(jīng)濟增長的拉動作用。要制定完善促進消費和提高居民收入的相關(guān)措施，提高居民收入在國民收入分配中的比重和勞動報酬在初次分配中的比重。下半年要加強對企業(yè)兼并重組的政策扶持和引導(dǎo)，加強與財政、稅收、國土資源、社會保障等部門的協(xié)調(diào)，加快制定有利于推動企業(yè)進行兼并重組的優(yōu)惠政策，減輕企業(yè)兼并重組成本負(fù)擔(dān)和加快企業(yè)兼并重組進程。

同時，要加強對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資的統(tǒng)籌規(guī)劃，防止出現(xiàn)一哄而上的盲目投資，防止出現(xiàn)新的產(chǎn)能過剩。下半年要培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，形成新的經(jīng)濟增長點。在發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)時，要注重與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。辛國斌表示，9月底能完成淘汰落后產(chǎn)能的任務(wù)。只要各方不松懈，今年有望完成十一五單位能耗下降20%左右的目標(biāo)。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期內(nèi)建議關(guān)注新材料、海峽西岸、亞運概念、物聯(lián)網(wǎng)、鐵路基建、能源、技術(shù)硬件與設(shè)備板塊、稀缺資源。

股指期貨投資策略

周四建議IF1009觸發(fā)以下條件時入場交易：

1) 突破開盤點上方10點買入，止損設(shè)置在開盤點下方5點。

2) 回落到開盤點下方10點買入，止損設(shè)置在開盤點下方15點。

3) 3075點沽空，止損設(shè)置3085點。

4) 3114點沽空，止損設(shè)置在3124點。

所有交易都在浮動盈利超過30點后，止盈設(shè)置在20點位置。超過20點后，止盈設(shè)置在10點位置。超過10點后，止盈設(shè)置在2點位置。