從小變大：循序漸進(jìn)

為了取得最佳的交易結(jié)果與長(zhǎng)期的獲利，應(yīng)該通過(guò)循序漸進(jìn)的方式交易。我從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)任何優(yōu)秀的交易員，他主張瘋狂的賭博，藉以創(chuàng)造壯觀的全壘打。

“我想，所謂的最佳交易員，應(yīng)該是那種打算每天多賺一點(diǎn)，積少成多的穩(wěn)健交易員。當(dāng)然，你聽(tīng)過(guò)很多全壘打王的成功故事，但如果研究全壘打選手與那些每天嘗試安打的選手，可以發(fā)現(xiàn)前者的成功率遠(yuǎn)低于后者。所以，優(yōu)秀交易員總是那些長(zhǎng)期累積資本的人。如果你希望一次搞定，那太困難了。”

“我記得曾經(jīng)對(duì)一位意大利的交易員解釋這個(gè)道理：‘每天一顆豆’。如果你嘗試每天只把一顆豆子放進(jìn)袋子，一次一顆，那么一個(gè)月下來(lái)就有31顆。反之，如果嘗試一次放進(jìn)31顆豆子，可能撒得滿地，說(shuō)不定連一顆豆子也沒(méi)有。所以，最好是慢慢來(lái)，由小變大，積少成多。當(dāng)然，如果你看見(jiàn)喬治·索羅斯或尼德霍夫，恐怕就不會(huì)這么想了；可是，如果你打算靠交易屠龍刀謀生，最后也會(huì)死在交易屠龍刀之下。”

“一位頂尖交易員曾經(jīng)告訴我，但我不確定自己是否完全同意其中的觀點(diǎn)，這是李·斯特恩說(shuō)的，‘在整個(gè)交易生涯或累積資本的過(guò)程中，你經(jīng)常會(huì)損失三分之一的資本，然后你會(huì)扳回來(lái)，資本又逐漸成長(zhǎng)，但你可能還會(huì)再發(fā)生三分之一的損失，然后你再慢慢扳回來(lái)’。就像爬樓梯一樣，前進(jìn)三個(gè)臺(tái)階，退回一個(gè)臺(tái)階，堅(jiān)持這個(gè)程序，你還是能夠慢慢前進(jìn)?！?/P>

關(guān)于“循序漸進(jìn)的交易”，帕特·阿伯的建議還有一項(xiàng)言外之意：必須愿意停留在場(chǎng)外。

“不進(jìn)行交易是一種自律精神----非常重要的規(guī)范。很多人不了解這點(diǎn)。很多人認(rèn)為你必須整天站在那里，永遠(yuǎn)都必須留在場(chǎng)內(nèi)。某些情況下，行情非常沉悶，流動(dòng)性欠佳，你就不應(yīng)該交易。另一些情況下，行情波動(dòng)非常劇烈，完全沒(méi)有道理可言，你也不應(yīng)該交易。當(dāng)然，前者的情況比較常見(jiàn)。在完全沒(méi)有行情的狀況下，一些搶帽子的短線交易員還堅(jiān)持留在那里。他們建立部位只是為了打發(fā)時(shí)間，但進(jìn)去容易出來(lái)難。我總是勸他們：‘不該交易了，什么行情也沒(méi)有。放輕松一點(diǎn)，到處走走，去喝杯咖啡吧’?！?/P>

斷然認(rèn)賠

對(duì)于任何交易員，最困難的部分往往是如何判斷正確的出場(chǎng)時(shí)機(jī)。帕特·阿伯提供了一些建議，讓你掌握這些時(shí)機(jī)。

“首先，如果行情發(fā)生不利的走勢(shì)，部位出現(xiàn)虧損，這當(dāng)然是第一個(gè)警訊。其次是你容忍痛苦的程度，容忍損失的能耐。如果虧損不大，你可以忍受，但累積到相當(dāng)金額而構(gòu)成傷害之后，你就知道問(wèn)題太嚴(yán)重了，應(yīng)該出場(chǎng)?！?/P>

“這大體上都是由痛苦的程度來(lái)衡量----資金損失的痛苦，自尊受傷的痛苦。可是，一般來(lái)說(shuō)，交易的原則是‘最初的損失往往就是最小的損失’。剛開(kāi)始的時(shí)候，損失還不會(huì)太嚴(yán)重，這通常就是最佳的認(rèn)賠時(shí)機(jī)。如果發(fā)生損失，但情況不嚴(yán)重，行情盤(pán)旋在那里。你大概還能夠容忍?？墒?，如果情況繼續(xù)惡化，你不用想也知道什么時(shí)候應(yīng)該出場(chǎng)?！?/P>

“有些人會(huì)設(shè)定一些明確的標(biāo)準(zhǔn)，尤其是那些交易顧問(wèn)，設(shè)定某種百分率的停損。舉例來(lái)說(shuō)，虧損不能超過(guò)資金的3％或5％?！?/P>

“我是場(chǎng)內(nèi)交易員，完全依賴直覺(jué)的反應(yīng)。可是，某些交易員還是采用百分率或特定金額的停損，計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)可以是你的總財(cái)產(chǎn)、交易資本或單筆交易的資金?！?/P>

“我見(jiàn)過(guò)一些場(chǎng)內(nèi)交易員，只要發(fā)生虧損，就立刻認(rèn)賠，但他們永遠(yuǎn)都在認(rèn)賠。我特別記得一位交易員，他對(duì)于認(rèn)賠可能有一些心理障礙，我相信他去看過(guò)精神醫(yī)師、心理顧問(wèn)或天知道什么禪的專家。結(jié)果，他在場(chǎng)內(nèi)的行為突然不同了。每當(dāng)交易發(fā)生虧損，他就非?？鋸垼Ｍ總€(gè)人都知道他認(rèn)賠的決心。據(jù)我所知，正常的交易員都會(huì)默默認(rèn)賠?！?/P>

“你知道嗎？認(rèn)賠的難處不完全是金錢(qián)損失，還包括自尊的傷害。這是你與自己進(jìn)行的一場(chǎng)心智游戲，因?yàn)槲覀兌甲哉J(rèn)為精明，對(duì)于自己很有信心。當(dāng)你判斷錯(cuò)誤時(shí)，不僅傷害錢(qián)包，也傷害自尊。舉例來(lái)說(shuō)，如果我在五塊錢(qián)買(mǎi)進(jìn)，現(xiàn)在的價(jià)位是三塊錢(qián)，那我就希望價(jià)格回到五塊錢(qián)，或至少也要比三塊錢(qián)高?？墒?，市場(chǎng)才是老板，價(jià)格由它決定。市場(chǎng)的智慧遠(yuǎn)超過(guò)我們能夠理解的范圍，我們必須把市場(chǎng)看成是擊敗世界棋王加里·卡斯帕洛夫的‘深藍(lán)’超級(jí)電腦。市場(chǎng)會(huì)反映任何的既有資訊，然后決定價(jià)格。”

“市場(chǎng)永遠(yuǎn)不會(huì)錯(cuò)。沒(méi)有人比市場(chǎng)更精明。我見(jiàn)過(guò)許多交易員，智商超過(guò)150，擁有博士學(xué)位或是哈佛大學(xué)的MBA，但交易的表現(xiàn)不怎么樣，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為自己比市場(chǎng)精明。每天交易結(jié)束的時(shí)候，我們都是根據(jù)結(jié)算收盤(pán)價(jià)付款或收款。你必須記住這點(diǎn)。你不可能真正擊敗市場(chǎng)。一些反向思考的交易員嘗試背道而馳，逆著行情進(jìn)行交易，某些人確實(shí)非常成功，但通常很困難。他們嘗試在高點(diǎn)放空或低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，雖然我知道他們都帶著數(shù)學(xué)模型或類(lèi)似的系統(tǒng)，但這還是非常危險(xiǎn)的行為?！?/P>

帕特·阿伯傳達(dá)的訊息是：市場(chǎng)是存在的事實(shí)，不是抗衡的對(duì)象。你不能采取主動(dòng)，只能被動(dòng)反應(yīng)。你不應(yīng)該對(duì)抗市場(chǎng)或嘗試擊敗它。存著這種心理，認(rèn)賠或許就比較簡(jiǎn)單一點(diǎn)。

是否希望成為交易員？

如果你想成為專業(yè)交易員，讓我們聽(tīng)聽(tīng)全球最大交易所的主席有什么建議？

“剛到芝加哥期交所的時(shí)候，我對(duì)于交易所知不多，也不知道應(yīng)該做些什么。第一筆交易的結(jié)果……不提也罷。經(jīng)過(guò)一段時(shí)期的摸索，逐漸能夠判斷成功與不成功交易員的分野。然后，我開(kāi)始研究他們，模仿他們。我發(fā)現(xiàn)，價(jià)差交易員與套利交易員都開(kāi)著豪華的車(chē)子，過(guò)著不錯(cuò)的生活，所以我決定成為一位價(jià)差交易員?？傊乙恍┏晒Φ慕灰讍T，然后進(jìn)行復(fù)制?！?/P>

“優(yōu)秀的交易員都具備一些素質(zhì)：精明，對(duì)于數(shù)字的反應(yīng)很快。幾個(gè)月之前，我剛認(rèn)識(shí)戴維·凱特。他就精明過(guò)人，反應(yīng)靈敏，非常犀利，還有點(diǎn)魯莽----這都是優(yōu)秀交易員的特質(zhì)?？墒牵灿凶月删?，相當(dāng)瀟灑，帶著一點(diǎn)‘霸氣’。有些交易員能夠同時(shí)處理許多事情。他可以聽(tīng)你說(shuō)話，又與另一個(gè)人交談，同時(shí)觀察第三個(gè)人的行動(dòng)。總之，你必須有一心數(shù)用的能耐，而且還能夠做好每件事?！?/P>

“我發(fā)現(xiàn)，場(chǎng)內(nèi)交易員都具備一些運(yùn)動(dòng)細(xì)胞，大多數(shù)優(yōu)秀交易員都具備運(yùn)動(dòng)細(xì)胞。當(dāng)然，還是有一些例外，我的好朋友理查德·丹尼斯就是如此，但他還是經(jīng)常打網(wǎng)球。你必須有強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)欲望，手----眼----心的協(xié)調(diào)必須很好。你的體內(nèi)必須流著競(jìng)爭(zhēng)的血液。我們公司里有一些美式足球選手、籃球選手與田徑選手。在交易場(chǎng)內(nèi)表現(xiàn)最好的運(yùn)動(dòng)選手可能是網(wǎng)球，或許是因?yàn)樗麄兊氖?---眼----心協(xié)調(diào)能力較高，以及接受過(guò)一些心理訓(xùn)練?！?/P>

“場(chǎng)外與場(chǎng)內(nèi)交易截然不同。在場(chǎng)外從事交易，需要更多的耐心與資訊，應(yīng)該從更長(zhǎng)期的角度進(jìn)行交易，因?yàn)槟愫茈y不斷累積小額利潤(rùn)。場(chǎng)外交易需要更高的自律精神，如果你具備足夠的競(jìng)爭(zhēng)能力，場(chǎng)內(nèi)交易相對(duì)簡(jiǎn)單?！?/P>

“當(dāng)我剛踏入市場(chǎng)的時(shí)候，競(jìng)爭(zhēng)不這么劇烈----你只需要進(jìn)入場(chǎng)內(nèi)，找到某些成功的交易員然后模仿他們?，F(xiàn)在，情況完全不同了，真正的大玩家經(jīng)常是那些場(chǎng)外交易員和機(jī)構(gòu)交易員，運(yùn)用精密的科技與復(fù)雜的訂價(jià)模型。他們比較能夠精確分析行情。你或許應(yīng)該走這條路?！?/P>

“如果你準(zhǔn)備踏入這個(gè)行業(yè)，我認(rèn)為應(yīng)該留意那些資產(chǎn)管理公司的交易手法。通常都是在某個(gè)月份與另一個(gè)月份之間進(jìn)行套利，有時(shí)候是在歐洲股票與美國(guó)股票之間進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)套利----他們具備這類(lèi)的資料與技巧?！?/P>

“業(yè)余交易者很難賺錢(qián)。根據(jù)研究資料顯示，類(lèi)似如林德--沃爾克多之流的交易商，大約有85％到95％的客戶賠錢(qián)。首先，他們的起始風(fēng)險(xiǎn)資本都太小，平均大約是25000美元左右。其次，他們通常都會(huì)放棄自己的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)出太過(guò)于頻繁。業(yè)余交易者必須支付較高的傭金，游戲規(guī)則并不公平。如果你屬于這類(lèi)的交易者，或許應(yīng)該考慮選擇權(quán)的交易，買(mǎi)進(jìn)‘買(mǎi)進(jìn)選擇權(quán)’或‘賣(mài)出選擇權(quán)’?！?/P>

“如果你打算從事交易，就必須投入全部的時(shí)間。交易相當(dāng)誘人，因?yàn)榭雌饋?lái)很簡(jiǎn)單。你應(yīng)該找一家成功的交易商，提供充分的資訊，你可以看到別人怎么進(jìn)行交易。格林威治、康涅狄克和紐約的交易商都還不錯(cuò)?！?/P>

交易戰(zhàn)術(shù)

·擬定風(fēng)險(xiǎn)管理的策略，如此才能降低不利行情的影響。

·你是否適合采用價(jià)差交易來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)？

·最初的損失往往是最小的損失。

·循序漸進(jìn)地交易：一次一顆豆子。

·除非你能夠賺錢(qián)，否則就不是優(yōu)秀的交易員。

·必須有相當(dāng)大的自律精神才能夠暫時(shí)停止交易，這往往也是對(duì)你最有利的決策。

·出場(chǎng)----留在場(chǎng)內(nèi)的痛苦是否太大？

·你沒(méi)有必要比市場(chǎng)精明，不要讓自尊妨礙你及早認(rèn)賠。

·尋找成功的交易員，模仿他們。

·不要受到市場(chǎng)引誘而誤以為交易很簡(jiǎn)單。