時(shí)間杠桿倍數(shù)

市場(chǎng)上時(shí)間的杠桿是多大，我們可以用“換手率”（ Turnover Rate）這個(gè)指標(biāo)來(lái)做個(gè)分析。

在股票上，換手率=成交量/流通總股數(shù)*100％

在期貨上，我們可以定義換手率=成交量/持倉(cāng)量*100%

我們截取2009年12月31日一些股票和期貨的換手率：

上海股票：

名稱 金額（億元） 流通值（億元） 換手率%
        工商銀行 12 13652 0.09
        中國(guó)石化 14 9852 0.14
        中國(guó)銀行 4 7699 0.06
        招商銀行 18 2826 0.65
        中國(guó)平安 22 2163 1.03
        中信證券 51 2087 2.43
        浦發(fā)銀行 14 1719 0.8
       上海汽車 10 1711 0.6
        寶鋼股份 7 1691 0.41
        興業(yè)銀行 9 1604 0.53
        貴州茅臺(tái) 5 1602 0.32
        中國(guó)聯(lián)通 13 1545 0.82
        交通銀行 25 1491 1.66
        民生銀行 15 1488 1.03
        大秦鐵路 6 1336 0.41
       上港集團(tuán) 1 1217 0.08
        海通證券 26 768 3.45
       大唐發(fā)電 1 766 0.15
        北京銀行 5 764 0.66
       中國(guó)國(guó)航 3 761 0.46

期貨品種：

品種主力合約 成交量（手） 持倉(cāng)量（手） 換手率%
         銅 259676 144812 179.3
         鋁 122478 126712 96.66
         鋅 468224 150556 311
         膠 594616 128864 461.4
         燃料油 198308 111662 177.6
        黃金 52368 100364 52.18
        螺紋鋼 976200 1030924 94.69
        線材 922 5930 15.55
        豆 234450 277306 84.55
        豆粕 1039824 1028282 101.1
        豆油 916028 642954 142.5
        玉米 42512 164840 25.79
        塑料 279576 85790 325.9
        棕櫚油 899204 349022 257.6
        PVC 118246 117874 100.3
        糖 1564322 848262 184.4
       強(qiáng)麥 5750 30098 19.1
       棉 373734 284988 131.1
       菜油 51928 40830 127.2
       PTA 386154 145488 265.4
      早秈稻 24204 87580 27.64
      股指（20100425） 233962 11616 2014.1

對(duì)照上面兩個(gè)表格，我們可以發(fā)現(xiàn)，股票的平均日換手率不到1%，而期貨平均日換手率超過(guò)100%，即期貨的時(shí)間杠桿使得期貨資金的利用率高出股票100倍以上。而股指期貨的換手率高的驚人，等于股指的持倉(cāng)一天要被交接20次以上！