杠桿的用法——投資組合

投資組合的神奇之處在于，在單個(gè)品種來(lái)看，都是去杠桿的，或者是低倍杠桿，風(fēng)險(xiǎn)能夠得到控制；而從整體而言，資金的使用率提高了，杠桿的倍數(shù)也提高了，預(yù)期收益也就提高了。

所以投資組合是一種降低杠桿風(fēng)險(xiǎn)，提高杠桿收益的做法，我們?cè)诘谌抖嗫辗▌t》中再討論這個(gè)問(wèn)題。

混碼交易——杠桿的超級(jí)放大

93年——95年左右的中國(guó)期貨市場(chǎng)，交易制度不完善的情況下，常常有混碼交易產(chǎn)生，即用別人的編碼進(jìn)行交易。比如期貨公司有1億保證金，客戶(hù)A有10萬(wàn)資金，假設(shè)當(dāng)時(shí)銅做1手需要1萬(wàn)元保證金，客戶(hù)A實(shí)際上只能做10手，但是期貨公司保證金還有5000萬(wàn)保證金空余，違規(guī)的期貨公司可能會(huì)把這個(gè)5000萬(wàn)保證金“借”給客戶(hù)A開(kāi)倉(cāng)5000手，結(jié)果如果行情順利發(fā)展10%，A就有了5000萬(wàn)的盈利。這就是當(dāng)時(shí)很多人一夜暴富的原因，他們的杠桿被放大了幾十到幾千倍。但是一旦出現(xiàn)不利波動(dòng)，原本投入10萬(wàn)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能清償負(fù)債，結(jié)果就要傾家蕩產(chǎn)。這就是最早中國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的最主要的原因之一。

本篇小結(jié)

1、 金融的本質(zhì)就是杠桿。

2、 T+0制度形成了期貨的時(shí)間杠桿，保證金制度形成了期貨的資金杠桿。

3、 期貨市場(chǎng)的時(shí)間杠桿比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票。

4、 一般投資者而言，在形成成熟的短線(xiàn)交易方法之前，應(yīng)該盡量少使用時(shí)間杠桿。

5、 交易費(fèi)用并非是決定交易盈利率的主要因素。

6、 在交易所和期貨公司不斷提高長(zhǎng)假保證金之后，行情的發(fā)展方式也會(huì)產(chǎn)生變化。

7、 去杠桿操作有助于降低交易風(fēng)險(xiǎn)。

8、 浮動(dòng)盈利在特定的前提下加倉(cāng)可以增大收益不增大風(fēng)險(xiǎn)。