杠桿的用法——投資組合

投資組合的神奇之處在于，在單個品種來看，都是去杠桿的，或者是低倍杠桿，風險能夠得到控制；而從整體而言，資金的使用率提高了，杠桿的倍數(shù)也提高了，預期收益也就提高了。

所以投資組合是一種降低杠桿風險，提高杠桿收益的做法，我們在第三篇《多空法則》中再討論這個問題。

混碼交易——杠桿的超級放大

93年——95年左右的中國期貨市場，交易制度不完善的情況下，常常有混碼交易產(chǎn)生，即用別人的編碼進行交易。比如期貨公司有1億保證金，客戶A有10萬資金，假設當時銅做1手需要1萬元保證金，客戶A實際上只能做10手，但是期貨公司保證金還有5000萬保證金空余，違規(guī)的期貨公司可能會把這個5000萬保證金“借”給客戶A開倉5000手，結果如果行情順利發(fā)展10%，A就有了5000萬的盈利。這就是當時很多人一夜暴富的原因，他們的杠桿被放大了幾十到幾千倍。但是一旦出現(xiàn)不利波動，原本投入10萬可能遠遠不能清償負債，結果就要傾家蕩產(chǎn)。這就是最早中國期貨市場產(chǎn)生風險的最主要的原因之一。

本篇小結

1、 金融的本質(zhì)就是杠桿。

2、 T+0制度形成了期貨的時間杠桿，保證金制度形成了期貨的資金杠桿。

3、 期貨市場的時間杠桿比例遠遠高于股票。

4、 一般投資者而言，在形成成熟的短線交易方法之前，應該盡量少使用時間杠桿。

5、 交易費用并非是決定交易盈利率的主要因素。

6、 在交易所和期貨公司不斷提高長假保證金之后，行情的發(fā)展方式也會產(chǎn)生變化。

7、 去杠桿操作有助于降低交易風險。

8、 浮動盈利在特定的前提下加倉可以增大收益不增大風險。