股票和期貨投資，都可以用基本面分析的方法預(yù)測市場、分辨機(jī)會，也都可以用技術(shù)分析的方法識別行情、把握機(jī)會。不過相對而言，期貨要比股票更注重技術(shù)分析。

因?yàn)槠谪浀谋ＷC金杠桿、T+0制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度使得參與該市場的大部分投資者的交易周期要比股市短很多。如果是輕倉長線投資，把期貨當(dāng)成股票做也未嘗不可，無非是多了一個做空功能而已。但如果是中短線和短線投資，期貨的交易特性和股票相比就很不一樣。

買股票是買一份資產(chǎn)，一只股票買錯了，不管怎樣它的價(jià)值都不會歸零，投資者可以用時間來對抗行情；而買期貨買的是一份風(fēng)險(xiǎn)，一個合約買錯了，很多時候，投資者無法用時間對抗行情，因?yàn)樾星榭赡軙貋?，但在它還沒有回來之前，早就超越了賬戶最大承受的風(fēng)險(xiǎn)值。

投資者之所以建倉，是想要抓住一個盈利的機(jī)會，不過一旦持倉，也就持有了一份風(fēng)險(xiǎn)。投資者除了要盡可能多地兌現(xiàn)這個機(jī)會的利潤之外，還需要盡可能快地轉(zhuǎn)讓這份風(fēng)險(xiǎn)，把它拋給另一個愿意承接這份風(fēng)險(xiǎn)的投資者。因此期貨交易更注重當(dāng)下機(jī)會的把握和當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)的把控，提前進(jìn)場意味著需要承擔(dān)不必要的、不可控的波動風(fēng)險(xiǎn)，持倉潛伏等待一個未來的機(jī)會還不如先不建倉，等到機(jī)會快出現(xiàn)或剛剛出現(xiàn)的時候再建倉。

市場上的基本面信息有很多種，比如經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、國家產(chǎn)業(yè)政策、供求關(guān)系、貨幣政策、天氣變化、突發(fā)事件等，各種基本面信息會或多或少地影響相關(guān)商品或金融產(chǎn)品的價(jià)格走勢，但大部分的基本面信息影響更多的是未來價(jià)值的評估，而不是當(dāng)下價(jià)格的波動。因此絕大部分基本面分析不能解決當(dāng)下的交易問題，一方面這些基本面可能并沒有較多影響當(dāng)下價(jià)格的波動，另一方面影響當(dāng)下價(jià)格波動的因素太多，單單分析對了基本面還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

當(dāng)下的價(jià)格是成千上萬的投資者用鈔票買多、賣空投票的結(jié)果，它的形成和波動多少帶有情緒性，它短周期的波動形態(tài)往往就是整個市場所有參與者情緒波動的總和與對沖。成千上萬投資者投資情緒的產(chǎn)生和變化很難把握，更何況市場可能還有其它一些更難預(yù)期、更難識別的影響因素。比如某位投資者一筆錯單引起的價(jià)格不連續(xù)跳動，一個大戶急需抽調(diào)資金而大規(guī)模平倉、一個大的現(xiàn)貨商大規(guī)模進(jìn)場或出場對短期價(jià)格影響，在一個價(jià)格區(qū)間很多程序化交易系統(tǒng)同時觸發(fā)進(jìn)場或出場信號引起價(jià)格往同一個方向迅速滑動，等等。

如果讓一個投資者預(yù)測三年后市場的漲跌，他可以不看技術(shù)面，直接通過分析最重要的基本面即可得出結(jié)論，而且這個結(jié)論往往是對的；如果讓這個投資者預(yù)測三分鐘后的市場漲跌，他就沒法用基本面分析，他要么沒法預(yù)測，要么用短周期的技術(shù)分析去預(yù)期一個漲跌概率。

雖然技術(shù)分析得出的只是一個預(yù)期性的漲跌概率而不是確定性的漲跌動向，但技術(shù)分析的好處在于，它不但提供了交易者一個識別行情、預(yù)期行情的工具，還為交易者制定和執(zhí)行進(jìn)場、出場方案提供可行的指標(biāo)或數(shù)據(jù)。這使得技術(shù)分析能夠成為應(yīng)對和處理短期價(jià)格波動的武器，成為大部分期貨投資者參與市場交易的工具。

雜談?wù)撸荷蛄?期貨中國網(wǎng)yfjjl6v.cn總編