股票和期貨投資，都可以用基本面分析的方法預測市場、分辨機會，也都可以用技術分析的方法識別行情、把握機會。不過相對而言，期貨要比股票更注重技術分析。

因為期貨的保證金杠桿、T+0制度、每日無負債結算制度使得參與該市場的大部分投資者的交易周期要比股市短很多。如果是輕倉長線投資，把期貨當成股票做也未嘗不可，無非是多了一個做空功能而已。但如果是中短線和短線投資，期貨的交易特性和股票相比就很不一樣。

買股票是買一份資產(chǎn)，一只股票買錯了，不管怎樣它的價值都不會歸零，投資者可以用時間來對抗行情；而買期貨買的是一份風險，一個合約買錯了，很多時候，投資者無法用時間對抗行情，因為行情可能會回來，但在它還沒有回來之前，早就超越了賬戶最大承受的風險值。

投資者之所以建倉，是想要抓住一個盈利的機會，不過一旦持倉，也就持有了一份風險。投資者除了要盡可能多地兌現(xiàn)這個機會的利潤之外，還需要盡可能快地轉讓這份風險，把它拋給另一個愿意承接這份風險的投資者。因此期貨交易更注重當下機會的把握和當下風險的把控，提前進場意味著需要承擔不必要的、不可控的波動風險，持倉潛伏等待一個未來的機會還不如先不建倉，等到機會快出現(xiàn)或剛剛出現(xiàn)的時候再建倉。

市場上的基本面信息有很多種，比如經(jīng)濟數(shù)據(jù)、國家產(chǎn)業(yè)政策、供求關系、貨幣政策、天氣變化、突發(fā)事件等，各種基本面信息會或多或少地影響相關商品或金融產(chǎn)品的價格走勢，但大部分的基本面信息影響更多的是未來價值的評估，而不是當下價格的波動。因此絕大部分基本面分析不能解決當下的交易問題，一方面這些基本面可能并沒有較多影響當下價格的波動，另一方面影響當下價格波動的因素太多，單單分析對了基本面還遠遠不夠。

當下的價格是成千上萬的投資者用鈔票買多、賣空投票的結果，它的形成和波動多少帶有情緒性，它短周期的波動形態(tài)往往就是整個市場所有參與者情緒波動的總和與對沖。成千上萬投資者投資情緒的產(chǎn)生和變化很難把握，更何況市場可能還有其它一些更難預期、更難識別的影響因素。比如某位投資者一筆錯單引起的價格不連續(xù)跳動，一個大戶急需抽調(diào)資金而大規(guī)模平倉、一個大的現(xiàn)貨商大規(guī)模進場或出場對短期價格影響，在一個價格區(qū)間很多程序化交易系統(tǒng)同時觸發(fā)進場或出場信號引起價格往同一個方向迅速滑動，等等。

如果讓一個投資者預測三年后市場的漲跌，他可以不看技術面，直接通過分析最重要的基本面即可得出結論，而且這個結論往往是對的；如果讓這個投資者預測三分鐘后的市場漲跌，他就沒法用基本面分析，他要么沒法預測，要么用短周期的技術分析去預期一個漲跌概率。

雖然技術分析得出的只是一個預期性的漲跌概率而不是確定性的漲跌動向，但技術分析的好處在于，它不但提供了交易者一個識別行情、預期行情的工具，還為交易者制定和執(zhí)行進場、出場方案提供可行的指標或數(shù)據(jù)。這使得技術分析能夠成為應對和處理短期價格波動的武器，成為大部分期貨投資者參與市場交易的工具。

雜談者：沈良 期貨中國網(wǎng)yfjjl6v.cn總編