股指期貨與逼倉

股指期貨存在逼倉的問題嗎？

這個(gè)問題我們要從兩個(gè)層次來思考：

1、 從交易規(guī)則上來看，股指期貨實(shí)行的是現(xiàn)金交割制度，在最后交易日不涉及股票現(xiàn)貨的交易，而是由交易所出面，對(duì)所有未平倉的合約，按照最后結(jié)算價(jià)，進(jìn)行統(tǒng)一交割結(jié)算。（詳細(xì)內(nèi)容我們?cè)诒緯逗霞s法則》中再作解釋）這個(gè)與商品期貨是不同的。因?yàn)楝F(xiàn)金交割的存在，所以不會(huì)出現(xiàn)空頭無貨可交的局面。所以從交易規(guī)則上來看，股指期貨不存在普通意義上的逼倉行情。而且根據(jù)國(guó)外股指期貨交易經(jīng)驗(yàn)來看。到最后交易日附近的時(shí)候，成交會(huì)很密集，同時(shí)價(jià)格波動(dòng)會(huì)趨于平緩。

2、 從市場(chǎng)宏觀層面看，中國(guó)現(xiàn)在公募基金的份額越來越大，公募基金實(shí)際上在鎖定越來越多的市場(chǎng)籌碼。這么大比例的籌碼，如果不拋售，則市場(chǎng)可流通籌碼變少，有“多逼空”的性質(zhì)，但是一旦在熊市格局中，籌碼有減倉的需要，則對(duì)市場(chǎng)將產(chǎn)生重大的空頭打擊。股指期貨的上市，為證券市場(chǎng)，尤其是公募基金，提供了一個(gè)對(duì)沖的工具，即在市場(chǎng)下跌的時(shí)候，未必需要拋出手中籌碼降低風(fēng)險(xiǎn)，而是可以運(yùn)用股指期貨來套期保值。這樣的話，股指期貨對(duì)于現(xiàn)在的中國(guó)股票市場(chǎng)有極大的鎖定籌碼的作用。即，股指期貨有可能會(huì)為證券市場(chǎng)帶來階段性的“多逼空”行情。