融資融券并非真正意義上的做空

“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有深圳證券交易所會員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。融資融券包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券。修訂前的《證券法》禁止融資融券的證券信用交易，直到2010年，“融資融券”才開始邁上歷史舞臺。

融資融券對于投資者來說，提供了類似期貨上的保證金交易和做空機(jī)制，但是和期貨相比兩者的區(qū)別在于：

1、 無論是融資業(yè)務(wù)還是融券業(yè)務(wù)，本身都沒有改變證券的交易和結(jié)算機(jī)制，其業(yè)務(wù)行為均是在場外完成的。融資是投資者向證券公司借錢買證券，融券是投資者向證券公司借股票賣出。這點意義上，它們類似于期貨衍生品中的“置換”產(chǎn)品。

2、 融資融券的群體是有限制的，不是每個人都可以參與。

3、 杠桿比例和融券額度有較大限制。根據(jù)測試方案，5000元可以融資10000元，折合成期貨上的保證金比例為33%。

4、 融資融券以現(xiàn)金或證券資產(chǎn)為抵押融資，證券資產(chǎn)只能以70%的價值融資。

5、 風(fēng)險度過高可能會遭遇強(qiáng)行平倉：如果5000元融資了10000元，最終以1.5萬買進(jìn)股票，只要價值低于1.3萬就可能會受到強(qiáng)制平倉，換算成期貨的標(biāo)準(zhǔn)就是風(fēng)險度達(dá)到115%。

6、 只有部分券商可以融資融券，指的是資信實力都良好的創(chuàng)新類券商。

在國外的很多證券市場，長期以來是有很多“裸賣空”行為的，即不需要持有證券就可以做空。在2009年7月8日凌晨，美國聯(lián)邦證券決定通過一項法案，永久禁止證券裸賣空行為。